说说锂电池新能源

金融侠女   / 10月17日 21:06 发布

前面写了光伏和风电新能源三大宝锂电池应该是行业格局行业发展商业模式蛮好的一个

前面提到了光伏和风电的部分问题

拿电池来说宁德时代它阶段性的竞争力确实非常强但是阶段性的不确定性也很大我们在谈到新能源问题的时候聪明人对光伏和对新能源车的看法永远都有一点不一样因为光伏的时间更长历史上洗的轮次更多龙头公司倒的更多大家对这个行业一直更敬畏或者更警惕新能源车就不一样了电池这个行业新兴的而且大家没有接触的那么多宁德时代公司上来就是王者上市的地位且它处在竞争力最强的阶段所以它天生就会贵光伏天生就给的便宜实际上光伏现在也很贵了大家对光伏很大的担心是技术迭代大家总觉得新的技术一来旧的资产都不行了会存在很大风险但事实上新能源车是一样的或者说电池是一样的它的投入也非常大新技术如果出现对这个行业的冲击会非常大

虽然新的技术大概率不会让老的技术彻底消失但举个例子811电池给最高端的车使用如果XX电池出来替代了他那么811利润必然打折扣根据现在市占率产能利润算市值肯定要小很多

总之脱离估值是一件非常危险的事情历史上每一次开始脱离估值的时候就是这个市场出问题的时候估值太高一定透支了成长性也暴露了风险

其实投资充满不确定性是个概率和赔率结合的事情你在20倍的时候一个事情和在50倍一个事情可见的收益率或者说风险暴露是完全不一样的

比如5-10PE的 隆基股份 哪怕未来有可能被颠覆也有很好的赔率但是25-30PE+的隆基可能就很危险了你要找更乐观的人或者更能确定未来的人接盘了

同样的锂电池也是宁德时代 当你100PE的时候说成长和确定性的时候其实风险也很大了同样的国轩高科 比亚迪也很贵亿纬锂能 相对杂一些但是锂电池没怎么给估值

锂电池现在核心问题就是很贵贵到透支成长和暴露风险以为要横盘消化没想到不断新高

说细分

写在前面我没发现确定性很强的或者相对低估很多的如果有还希望老师指教我的认知范围内是下不了手我大概率是错的

上游来看

很明确的降钴或者去钴就是一个趋势特别LFP这种所谓的无钴电池钴太贵了新能源必然要降低使用寒锐钴业 洛阳钼业 华友钴业 这些大概率要规避

碳酸锂格局有点太差了目前还没淘汰结束哪怕后期淘汰了也必须有成本很低的站出来天齐锂业 的矿成本比较低但是管理和资金有问题估值也很贵比较危险

氢氧化锂相对好点 赣锋锂业 也相对好点 这点做的很好但是还是那个问题还是贵他的门槛也没那么高当然你可以说过了认证绑定很难更换之类的但是有一致性高纯的氢氧化锂只要造出来认证也只是时间问题

这个属于增量也有未来不断增加比例但是LFP和三元这一闹未来技术陆续方向大概率还是会加的盛屯矿业 比较稀缺但是行业地位一般能不能兑现业绩还需要观察估值没什么太强的安全边际

中游来看

其实有一点未来技术陆续基本确定了就是固态电池固态电池是少结构件无电解液无隔膜只有正负极的其中正极价值量太高不管LG还是宁德还是 比亚迪 都在自己做看起来负极的格局稍微好点

所以长期来看我觉得隔膜电解液是很难给高估值的结构件和正极也同理但是这几个估值又非常高了你说10年后厂家正极自供了固态电池做出来了这些企业怎么办

负极格局相对好估值比较贵 贝特瑞 和  璞泰来 最好其中未来是硅碳负极这里面能量产的就是 中国宝安 的贝特瑞 贝特瑞 在三板 流动性不好 璞泰来相对最好但是贵杉杉股份杂且都不太优秀中科电气 比较中庸但是不便宜了

正极厂家都在自建而且自建的不错估值也炒很高了这里没一个特别优秀的企业当升科技 历史也没证明自己多优秀很可能增收不增利毛利太低了 德方纳米 绑定宁德 但是估值贵容百科技 更贵 杉杉股份 四不像什么都有

另外LFP最近拐点特别刀片电池德方纳米相对好点但是还是贵

隔膜未来可能没隔膜我觉得影响估值的其中 恩捷股份是最优秀的毛利很高技术很高被宁德时代 所忌惮希望被替代但是超贵

这里面 中材科技 技术不错但是暂时产能不足未来成本能不能降下来不好说不确定性强另外是玻纤和风电比较杂

LFP磷酸铁锂提升干法隔膜一定是好的星源材质被宁德时代扶植也进入LG干法隔膜龙头但是这个企业时间证明管理层和公司并不优秀不出业绩未来陪跑的概率很大

短期来说干法隔膜受益

电解液同样的未来没有影响估值 天赐股份 新宙邦  都不错还是贵

最近电解液和六F涨价这里涉及一个概念推演的明后年短期巅峰利润这时候应该给什么估值周期的利润短期内其他不能扩产给成长的估值嘛另外大多数时候因为长协等各种原因计算器利润都过于乐观了

对于天赐材料这样的公司没有六氟涨价的前提下毛利在30%左右六氟涨价电解液跟着涨价毛利是可以到40%左右的水平所以它自制六氟是受益的新宙邦就吃亏

但是天际股份 多氟多 等等实际上上轮涨价业绩也就那样很少计算器能按对的但是估值已经上来了失去博弈价值

包括DMC的 石大胜华 上游环氧丙烷涨价下游是否能疏通呢

虽然这些短期没新产能但是产能是一定会出来的参考以前的情况因产能的涨价如果是化工只有5-8PE吧

铜箔嘉元科技 公司比较好科创板流通性不好的时候很难而且贵诺德股份 公司基本面有问题

结构件科达利行业在减少结构件且门槛不高估值也很大风险(作者:天道酬勤我午休)

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