（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了20年，是虚拟纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

新股发行不能开倒车

日前，好运营业部的操盘高手们看到一篇文章说，在IPO核准制下，很多人将“打新”看作一种稳赚不赔的福利。但在IPO注册制下，市值配售已不符合市场化改革的基本诉求，作者呼吁：应当废除现有“打新”模式，否则，会给股民带来风险及不公平。

由此，高智等人对此呼吁进行了讨论。

　　“此文说监管层规定新股发行市盈率不得超过23倍。这撕裂了一、二级市场的有机联系，制造了一、二级市场的巨大差价。比如，当中小板平均市盈率已高达80倍时，中小板新股发行市盈率却不能超过23倍，这使二级市场‘市值持有人’获得一种差价福利。通过市值配售的分配，让‘市值持有人’获得打新差价福利，这违背了市场化改革的基本精神。这种说法值得商榷，我们不能把在二级市场的‘市值持有人’获得打新资格看成是一种差价福利，事实上，很多人是在二级市场中套牢很深的，他们付出的打新对价很高。”高智说。此文认为“新股市值配售与市场化改革精神格格不入，也与注册制改革大方向相悖。因此，应当尽早废除新股申购的市值配售模式”。但这位作者也许忘了：新股市值配售恰恰是前两年改革的结果，如果倒退回去，继续搞什么“实缴资金申购”，对资金量较少的中小投资者来说更是不公。

“此文称‘在新股上市前五个交易日不仅要取消涨跌幅限制，而且还应允许T+0回转交易，这有利于多空双边充分交易、充分博弈，更有利于新股二级市场价格均衡。这在一定程度上可以弥补新股融资融券高成本、高风险‘做空机制’的严重不足。等时机成熟，我们再像港交所一样，全面取消A股涨跌幅限制，并全面恢复T+0回转交易机制。这个观点，我们好运营业部早些年已经提出过很多次，如果担心新股上市恶炒，完全可以通过上市首日实行T+0交易，以便在短时间内经过充分博弈找到新股合理定价，避免连续恶炒。”郁教授道。他也不同意在“打新”问题上开历史倒车，想当年，为了取消“资金申购”，多少业内人士奔走呼吁啊。

“如果真的觉得中小投资者需要在‘打新’机制下获得保护，或者说提高中签率，完全可以改良现有发行规则，比如废除新股询价，取消网下配售，学习中国香港股市的办法，拆细中签基数为100股，让中小投资者利益均沾（当然新股发行的风险也自担），同时限制大资金申购比例。”高智说。他请教大家：股份公司首次公开发行股票或者上市公司增发新股，其上网发行部分，不论是定价发行还是询价发行，都按100股摇奖配售可行不可行？

明日仓位：50%