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为什么看好白酒板块?
牛市战车 / 2020-08-20 11:48 发布
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当前位置我们建议加配白酒板块
原因有三, : 终端动销 报表持续改善、 茅台带动板块估值向上修复为中长期确定事件, 近期机构仓位有所下降, 横盘回调后性价比优势凸显, 。 标的推荐上
我们继续看好高端白酒估值中枢上移, 首推高端白酒, 茅( 五、 泸、 ) 加大推荐区域品种的修复弹性, 古井( 今世缘、 ) 推荐汾酒, 水井坊、 推荐预期较低的顺鑫, 。 食品板块餐饮产业链
调味品( 啤酒、 ) 乳制品环比改善、 关注中报超预期, 继续推荐环比改善的调味品板块, 啤酒板块及伊利、 绝味、 及刚需品种飞鹤, 桃李、 双汇、 安琪、 。 一
渠道调研周周鲜、 茅台批价站上2700: 带动行业价格上行, 茅台
各地批价2710左右: 环周快速上涨50, 散瓶批价2460, 环周上行60元左右, 库存量在15天左右。 我们认为批价上行较快与宏观流动性。 渠道供求矛盾、 中秋前惜售均有关系、 推荐阅读我们本周深度, 攻守兼备《 首选茅台, —— 茅台批价回顾及展望》 。 五粮液
批价960元: 环周上涨10元, 继续通过圈层加大团购推广, 直销客户的五粮液比重提升, 经销商毛利空间持续改善, 渠道预计淡季发货量较小。 动销恢复至80%-90%左右, 部分区域已经完成Q3打款, 经销商反馈企业不断升级量价调控措施。 包括减量, 收缩费用等、 反馈厂商挺价决心较强, 。 国窖
: 西南 华中、 华东等地批价860元左右、 环周持平, 库存在1个月左右, 动销恢复80%左右, 继西南终端指导价至1399后。 华北东北亦有相同举措, 渠道及经销商通过合格价格换配额。 挺价意图坚决, 。 汾酒
青20批价330以上: 青30批价600以上, 7月以来厂家提价后严格控货, 当前渠道库存压力普遍不大, 公司中秋前给渠道减负。 控货挺价, 维持市场价格秩序, 将重点布局中秋旺季, 。 洋河
南京地区海之蓝批价115: 天之蓝255-260, 梦3是360, 梦6+批价560左右, 价格环比上周持平, 目前经销商库存1.5个月以内。 处于相对低位水平, 8月下旬渠道将逐步开始中秋备货, 。 今世缘
对开批价240-265: 四开批价390-400, 价格环比上周持平, 当前库存处于相对较低位置。 公司已开始准备布局中秋旺季, 。 二
加大配置白酒的三个理由、 1
终端动销持续恢复、 报表逐季度改善, 春节后。 结合持续的草根跟踪和餐饮数据来看, 除茅台外, 疫情产生的影响在5月中旬开始持续改善, 各家白酒企业二季度报表较Q1也有望环比改善, 在疫情影响之下。 各家白酒企业恢复节奏也各不一, 其中茅台五粮液报表没有影响, 市场首先提升估值, 区域龙头如古井, 汾酒、 今世缘恢复速度最快、 随着终端餐饮恢复。 前期控量挺价的老窖, 洋河、 水井、 口子等也将持续改善、 从目前到明年Q1。 非高端白酒将持续逐季度改善, 我们预估中秋旺季。 高端白酒仍将旺销, 次高端白酒价格带将恢复至接近去年同期水平, 区域龙头将加大推广高端产品, 回补利润表, 环比改善明显, 。 附
“ 优秀公司共同特征” :
优秀公司的8个核心要素:
收益快增长 产品大市场, 财务优富稳, 负债低减平, 治理高标准, 壁垒护城河, 核心竞争力, 对标世界龙, 。
一个问题 现在当下这个市场行情, 我们应该关注什么类型的股票呢, ?
一个逻辑 现在正值半年报披露时期, 业绩超预期的个股或将成为下半年市场总龙头, 而且。 科技板块必将是后市最具价值的板块.,
近期 我一直在对科技板块进行深入研究, 在一直跟踪观察的100多只核心科技个股中, 结合业绩, 估值、 行业趋势、 精选了一份, “ 科技” 名单 其中, 有一只核心价值龙头, 半年报业绩超预期, 主力开始聚集, 外资, 机构都在抢筹、 上升迹象明显, 趋势极佳, 值得重点留意。, 2
40x茅台将成为常态、 估值重构仍在持续, 从15年白酒行业复苏景气行情以来。 目前估值水平已经突破历史估值中枢上限, 有投资者以此为标准, 认为白酒板块估值偏高风险加大, 我们认为。 茅台近3000元的终端价和不足1000元出厂价之间的价差, 为公司带来充足的防御风险安全垫, 倘若遇到宏观或行业黑天鹅, 批价回落至2000甚至更低时, 需求将大幅放量, 公司报表却无任何影响, 充足安全垫将确保公司抵御各类风险, 换言之, 这就是茅台周期性波动的下降, 茅台是白酒板块的价格天花板和行业晴雨表。 茅台稳则行业稳, 茅台周期性下降会带来板块周期性的下降, 最终落实到投资上, 则是确定性的提升和估值中枢的提升, PEG的估值方法。 本质上是承认资产的周期性, 并在周期上行初期抢筹, 而在周期下行期抢跑, 以当前茅台的收入体量和量价策略。 期待茅台30%以上增速已经很难, 0%以下的负增长也不太可能发生, 低斜率的确定性增长, 带来的是估值中枢上移, 且上升后再难回落, 40x以下的茅台将难再现, 推荐回顾我们3月份的深度报告。 从消费品到消费品《 : 白酒板块的估值体系重构》 。 3
机构配置下降、 减仓非高端品种, 近期路演反馈。 市场在6月份五粮液批价回升, 白酒板块快涨后、 开始加大对中报的担忧, 毕竟终端恢复是在五月下旬逐步开始, 二季度报表仍有压力, 叠加其他板块表现不错, 机构对非高端白酒有所减仓, 经过一个月的市场预期回落。 目前投资者对中报及中秋旺季预期均有所降低, 仓位也有回落, 。 总结
考虑到逐季度改善的报表: 重构的估值体系、 回落的投资者仓位、 我们认为白酒板在近期迎来又一次加大配置的机会, 建议投资者继续加大配置白酒板块, 首推高端白酒, 加大配置逐季度改善的非高端白酒, 。 三
投资策略、 加大白酒配置: 关注调味品啤酒中报高增, 白酒板块
配置连续降低: 动销环比改善, 板块内比较性价比最佳, 加大推荐整体板块, 自6月份五粮液批价提升。 带动白酒板块快涨后, 市场对中报担忧提升, 路演反馈机构配置比重不断下降, 尤其是非高端白酒持仓下降更加明显, 从近期跟踪来看。 无论是中报还是动销, 高端白酒依然表现靓丽, 茅台批价持续提升, 本周突破2700元的去年高点, 凸显供需缺口, 非高端白酒中报小幅环比改善, 看下半年动销及报表环比改善将更加明显, 板块内横向比较。 未来2-3年增长远景清晰的白酒, 调味品、 餐饮供应链、 食品连锁等板块中、 白酒估值仍具最佳性价比, 在需求改善。 茅台加大KA、 流动性充裕背景下、 预计高端白酒价格仍将上行, 将继续推动白酒板块估值提升, 标的推荐上。 我们继续看好高端白酒估值中枢上移, 首推高端白酒, 茅( 五、 泸、 ) 加大推荐区域品种的修复弹性, 古井( 今世缘、 ) 推荐汾酒, 水井坊、 推荐预期较低的顺鑫, 。 啤酒板块
享受餐饮复苏及成本下降双重红利: 推荐华润, 青啤、 与白酒类似。 啤酒受益餐饮的持续复苏, 且库存更难跨期, 让啤酒企业报表的环比改善将更加明显, 另外包材。 物流成本的下降、 有望放大啤酒企业的盈利改善水平, 首推啤酒龙头华润。 推荐青啤, 。 调味品板块
中报明显改善: 行业集中度快速提升, 继续推荐板块, 推荐海天/中炬/榨菜/恒顺, Q1调味品板块整体承压。 但是企业采用逆周期调节策略, Q2餐饮产业链复苏叠加成本红利。 中报有望超预期, 草根调研了解。 海天布局火锅底料, 平台逻辑加强, 加大板块推荐。 标的为海天/中炬/榨菜/恒顺, 。 大众品板块
推荐逐步改善及刚需品种: 首推, 伊利( 绝味、 及刚性品种) 飞鹤( 桃李、 双汇、 安琪、 ) 乳业改善明显。 中报有望超预期, 关注逐季改善及刚需属性, 连锁业态龙头绝味Q1让利渠道。 增加开店补贴, 调味品企业中炬高新加大渠道下沉, 均有望迎来逐季改善, 标的推荐上。 首推, 伊利( 绝味、 及刚性品种) 飞鹤( 桃李、 双汇、 安琪、 ) 。 风险提示
终端需求疲软: 行业竞争加剧、 成本端超预期上涨、 税率提升、 四
行业重点公司估值表、 作者:醉酒鞭名马z