8月：结构牛仍会持续

【大势分析】

从7月份整体表现看，沪指累计上涨10.90%，深成指上涨13.72%，创业板指上涨14.65%。数据说明，过去的一月，是赚钱效应极为明显的一月。

随着市场的上涨，各大机构持仓多数呈现大幅上升态势，尤其是公募基金，偏股型的公募基金创了2015年以来的两大新高：第一是规模新高，截止7月29日，当月新发基金达到4999亿元，共有6只基金募集超100亿，3只基金募集超300亿，是公募基金发行市场历史上最最癫狂的时刻。第二是持仓超过88%。一般情况下，这两个指标出现如此高的数据往往是见顶信号，前段时间市场讨论是否见顶也颇多，不过我们认为今年好像有点不一样。

不一样的点在：

1、市场不是全面牛市，而是结构性的，时间追溯可以从2017年算起，最为明显的就是茅台为首的酒类等，持续走牛至今。

2、市场整体估值并不高，尤其是上证指数才15.58倍，上证50才10.97倍，金融地产股票的估值在10倍以内，普遍在6倍左右；即使深圳市场，估值也才32.66倍。

3、“房住不炒”、经济转向“内循环”、对中美博弈定性为“持久战”的背景下，我们认为市场不属于全面牛，但资金腾挪会表现极为明显，尤其是房市资金会出现溃退局面，这些资金去哪儿？股市无疑是方向之一；此外，周末刚刚公布的资管新规会持续到2021年年底暂不改变，潜台词就是留给了当前市场充裕的流动性了，因此，我们认为这种轮涨的结构性牛市会持续下去。

在结构牛的行情里面，估值呈现两极分化，在这里面，预期和情绪主导了估值。除了酒类，在上半年结构性行情中，年初消费电子、半导体的估值持续提升，立讯精密等部分消费电子至今仍然看不到估值的天花板，而6月至今，医药股的估值同样看不到天花板，尤其是疫苗，你无法预期未来。

举个例子，比如这次新冠爆出来的吉利德，这个公司曾开发出来的丙肝药物，治愈率超过90%，几乎是特效药，治一个好一个，随着一个个病人的医好，丙肝患者越来越少，结果带来后面吉利德不仅股价大跌，而且公司经营都存在困难，导致其他药物的临床试验也被迫延缓。相反，那些心脑血管疾病因为是慢性病，没有特效药，要一辈子吃药，医药公司赚翻。

我们再推论到新冠疫苗，现在病例扩散极为恐怖，不含未确诊或者无症状感染的，至今确诊备案的达到了1700万人感染，预计病毒变异概率较大。有分析说如果最终临床证明新冠疫苗没有效果，商业化无法实现，疫苗股肯定面临大幅度下跌的风险；如果效果太好，打一次终生免疫，一两年就控制住了，新冠疫苗公司就赚一次性的钱，也给不了多少估值，那现在疫苗股就炒过头了；但如果这个新冠疫苗打一次只管几个月或一年不等，第二年还得打，新冠病毒将与人类长期共存，需要通过打疫苗达到群体免疫，那疫苗公司就赚翻了，疫苗股还得涨。

这就是预期，一个看得见的预期，基本决定了股价的天花板，而看不见的预期，则没有天花板。从这一点看，疫苗如此，生物医药如此，酒类可能也如此，而我们政策重点扶持的科技股，尤其是独角兽的科技股，掌握核心技术的科技股，恐怕更是如此。

这样，我们就能理解了茅台为首的酒类、韦尔股份为首的半导体、立讯精密为首的消费电子，为什么我们无法预测顶部在哪里，这些股票在过去充其量只是阶段性的高点修整下，而后继续上行。你可能不能去用估值来衡量他们的股价，否则，就会犯错，稍事休息，反而是为了走的更远。譬如，8月的中报业绩预期也将陆续释放，可能很有多优秀的公司需要中途修整，有些优秀的公司会继续领跑。

所以，接下来的8月，市场风格仍旧不会有太大的变化，这种结构牛仍会持续，我们将尊重市场的选择，尊重资金与趋势，把握消费与科技股的头部企业在8月的结构性机会。

当然，8月的外部环境继续充满不确定性，但我们相信“任何国家任何个人都不能阻挡中华民族实现伟大复兴的历史步伐”下，应该做好了充分的准备去应对，无需我们过多的担心。

我们也注意到监管层表态“不干预”，而是回归监管本能，“让违法者倾家荡产”，而且周末公布资管新规2021年底前不变，从这个角度理解，只要你合法合规，任君驰骋！就看你能否把握住这些机会了。

今晚，我们将发布8月《首席金股》，明晚（周一晚）八点，我们将进一步剖析金股中的机会，且本周三将发布酝酿已久的《科技50》股票池，敬请有兴趣者关注。

【温馨提示】原创不易，欢迎转发、点赞、打赏，以示鼓励和肯定我们团队。视频及文字、图片分析内容仅供交流参考，不作为投资依据，据此入市风险自担。未经许可，不得转载.