重点推荐

《策略|以换手率衡量的创业板情绪，到了什么阶段？》

（1）短期维度，从换手率超过5%的经验出发，创业板泡沫化的趋势还将延续。但后续要对可能打断泡沫化趋势的因素保持警惕。（2）对于Q3，在季报窗口期中，大概率仍然是景气因子占优，7月以来中报预报高增长个股的绝对收益和超额收益较为显著。从发布中报预报个股数量较多、业绩增速中值大于40%个股占比较高的板块来看，【数据中心】、【工业物联网】、【风电】、【农药】、【饲料】、【医疗器械】板块景气度较高；而从代表性个股中报预报推测，包含养殖、原料药、生物制药、医疗信息化、维生素、机器人、车联网、半导体、军工、信息安全、游戏、装饰建材、肉制品及其他、环卫、光伏、特高压等细分板块也有望迎来高增长。（3）对于Q4，依赖经济预期的低估值蓝筹的估值切换更常发生在四季度的业绩空窗期。Q4建议关注日历效应推动低估值板块占优的机会，比如家电、家居、建材、工程机械等。

《计算机|金蝶国际深度研究：下一个十年，以云原生的名义》

1.产品迭代——以云原生产品力为基础，加速苍穹应用生态。2.云业务增量——新客户，新产品，苍穹订阅空间保守在百亿。3.行业信创催化——行业信创政策催化，苍穹空间得到加速释放。盈利预测：长期营收空间在160亿元，中期目标市值约1000亿港元。由于2020年传统业务大规模转云，且苍穹持续维持高水平研发投入，预计2020年营业收入微增，净利润有较大幅度的下降，2020年/2021/2022年营收收入预计为36/48/67亿元，给予金蝶中期约15XPS，中期合理目标价为30港元，对应中期市值约1000亿港元，维持“买入”评级。风险提示：产品云化进程不达预期，苍穹客户增长率、续费率有不确定性，宏观经济不明朗使得近期业绩兑现不确定性增加；加大云产品研发投入和推广，短期内可能无法实现盈利。

《机械|周观点：工程机械+通用自动化数据强劲，超快激光器赛道受益新应用场景与国产化趋势》

本周专题：超快激光器：精密加工应用场景应运而生，快速增长的新兴市场。重点关注行业/板块：1）工程机械：6月挖掘机销量继续超预期，内销增速高达63%。工程机械的全球统治力构建过程与内需周期上行，主机优势明显、核心部件龙头加速替代进口，重点推荐三一重工、恒立液压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力等，关注中联重科、徐工；2）检测行业穿越周期，大消费带动万亿检测需求，第三方检测具有规模效应/市场化/公正性优势，重点推荐华测检测、安车检测、广电计量；3）新兴成长（光伏/半导体/锂电）投资逐步恢复上行，国产替代、技术领先、绑定大客户的设备供应商将深度受益下游扩产，关注杭可科技（受益孚能IPO发行并获得戴姆勒入股）、先导智能、诺力股份，受益标的赢合科技。；4）近三个月制造业PMI均位于荣枯线以上，通用自动化面临制造业复苏相关，激光需求淡季不淡（激光/机器人/自动化/注塑机），关注杰普特（4月已出行业深度）、柏楚电子、锐科激光。

《电子|木林森：引入小米战投，强化智能照明、MiniLED、UVC竞争力》

事件：2020年7月13日，木林森(002745)发布公告，拟定增募资不超4.99亿元，发行对象为战略投资者湖北小米长江产业基金。1.引入小米战投，强化智能照明、MiniLED背光和UVC竞争力。2.20Q1扣非净利润大幅增长，朗德万斯整合成效显现。3.投资至善半导体后，6.66亿战略加码深紫外半导体。投资建议：看好品牌业务重估+MiniLED&UVC成长+主业复苏。我们看好公司品牌照明业务价值重估+MiniLED&UVC成长+LED封装和代工业务复苏带来的投资机会，考虑到全球疫情对：（1）20年下游需求有一定抑制，（2）加速未来2-3年公司uvc业务的成长，我们调整公司20-21年收入预测为185/235亿元（原值为214/242亿元），其中上调公司UVC业务收入为10/15亿元（原值为5/10亿元），调整公司20-21年归母净利润为9.1/18.4亿元（原值为9.9/15.8亿元），上调公司目标价为31元（可比公司欧普照明、公牛集团、国星光电对应21年PE20倍）。

研究分享

《传媒互联网|三人行20H1快报点评：上半年业绩高增长，大客户大渠道未来可期》

事件：公司于7月11日公布2020年半年度业绩快报，公司上半年营业收入11.49亿元，同比增长61.23%，归母净利润1.03亿元，同比增长127.76%，扣非归母净利润1.03亿元，同比增长155.72%。公司于2020年5月28日登陆A股，是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，主营业务包括数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务，目前已经积累了优质的广告客户与媒体资源。投资建议：公司上半年业绩高增长表现亮眼，符合我们前期预期，继续看好公司中长期成长空间。公司上游积累字节跳动等优质媒体资源，下游合作广告主覆盖快消、通讯等广告投放景气度较高的行业，新增汽车、互联网行业客户带来业绩增量，字节跳动渠道合作比例占比最高，核心业务数字营销服务助力营收增长，与可比公司相比整体盈利能力强，期待公司未来长线稳定发展。

《机械|拓斯达：抗疫产品链业务火爆，净利润迎风上扬》

事件：公司发布2020年半年度业绩预告，预计2020年上半年归属上市公司股东的净利润盈利3.82亿元-4.08亿元，同比增长344.69%-374.69%，而去年同期为0.86亿元。2020年半年度净利润大幅增长。主营业务有序开展，发展稳定。盈利预测及投资建议：公司口罩机业务超出我们此前预期，同时主营业务也有序开展。因此，我们预计公司在2020-2022年的营收增速为76.44%/16.35%/16.14%，对应的营收分别为29.30/34.08/39.59亿元，将2020-21年盈利预测从5.10/5.82亿上调至5.34/6.19亿，预计2022年实现净利润6.97亿元，EPS预计为2.01/2.33/2.62元，P/E为24.39/21.06/18.70x，维持“买入”评级。

《商社|立思辰：定增引入窦鑫、粤民投等募资13亿，加码大语文缓解财务压力》

以15.58元/股向窦鑫、粤民投、共青城分众创享信息技术公司三位战投合计定增募资13.1亿元。本次发行完成后，公司第一大股东、实控人仍为池燕明。本次募投项目主要为大语文项目（合计6亿）、偿还银行贷款4.78亿以及补充流动资金2.4亿。大力发展“大语文”业务，升级教学内容和教学方式；补充公司营运资金和偿还银行贷款，提升公司抵御风险能力。维持盈利预测，给予买入评级：由于本次定增存在不确定性，暂不考虑本次增发，我们预计公司20-22年EPS分别为0.24元、0.40元以及0.56元，PE分别为101x、60x、43x。

《医药|周观点：把握中报行情，拥抱医药新基建和医药大消费——兼从ADC看浙江医药投资机会》

建议投资者寻中报业绩主线，寻找中报业绩高增长及二季度环比显著改善的相关标的。我们认为在疫情下，受疫情正向推动的行业有望实现良好的业绩表现：1、医疗器械领域，尤其是新冠检测、防护相关的领域；2、创新药产业链，新冠疫情背景下，海外客户转单明显，然一季报受国内疫情影响，但影响逐步消除，国内创新产业未来趋势确定，创新药产业链有望持续受益，二季报创新药产业链板块业绩有望良好的业绩表现；3、消费赛道，尤其是疫苗、生长激素等。大消费赛道一季度受疫情阶段性影响，但是由于长期看，发展潜力大，同时需求相对刚性，二季度有望实现良好的业绩恢复；4、原料药赛道，受疫情推动，相关产品（抗生素、抗病毒、慢病类）需求量明显增长，同时在全球化背景下，我国原料药产业链竞争优势进一步体现，同时在国内集采背景下，话语权提升，需求量明显增长。此外，我们认为后续医药投资策略将围绕医药新基建思路，重点关注疫情后周期受益方向，同时保持医药消费的长线逻辑进行筛选标的。

《轻工|中顺洁柔：Q2业绩超预期，盈利能力持续提升》

公司公布2020年上半年业绩预告，预计实现归母净利润4.12亿元-4.67亿元，预计同比增长50%-70%，超市场预期。其中，Q1实现营业收入16.71亿元，同比增长8.46%；归母净利润1.83亿元，同比增长48.67%；预计单二季度实现归母净利润2.29-2.84亿元，同比增长52%-88%。Q2业绩同比大幅增长，盈利能力持续提升。（1）生活用纸为生活必需品，疫情催化短期需求提振。公司相关品类销售良好，公司整体经营依然维持较好水平，利润增速维持在高位；（2）产品结构持续优化，高毛利品类占比继续提升。（3）公司受国际原材料市场价格下降的影响，公司营业成本下降。盈利预测与估值：公司依托产品高端化/差异化和渠道管理优势，对核心团队充分激励，冲击百亿销售目标。我们上调公司盈利预测，预计2020/2021/2022年归母净利分别为9.0亿/12.0亿/14.5亿（分别+49.8%/+32.9%/+20.7%），对应PE分别为35X/26/21X，维持“买入”评级。