管理 本期老仇品市主要对行情性质进行分析。上期品市，我们说到，七月的天说变就变。果不其然，还没从惊恐中走出来的投资者，又进入牛市的惊慌中。
在目前的环境下，有太多引起惊恐的事情和信息，它们来自国内外各种信息，涉及政治、经济、军事等，也来自于自己的内心。纵使我每次都在品市中让投资者忘记这些杂七杂八的干扰，但依然有不少投资者拿出这些所谓的言之凿凿的事实，与我争辩。于是，我选择了哪里凉快去哪里，也希望这类投资者哪里凉快去哪里！
在前几期品市中，我都在表达一个强烈的观点，那就是投资A股正当时。所谓的不要浪费每一次危机，其实强调的是为每一次机遇做好充分准备，否则机会来临时，恐慌会代替理性，最终的结局不会好。我们看到，本周券商股引发沪深股市出现量增价升的强势上涨，周末各种标题都是惊呼牛市来了，颇有些惊慌的成分多于惊喜。
至于讨论大盘走势，我自认为有太多的资本和优势。我进入证券行业，先是从事行业研究，再做行业比较研究，最后主抓宏观策略研究。回顾历史，沪深股市的每一次重大转折和重大投资机会的变更，都能够及时准确预测，这都有当年发布的文章可做资证。所以，我对于市场上各类这种文章是向来不去阅读的。但对于投资来讲，预测大盘是意义不大的，很少有人是因为牛市或熊市完成财富积累。事实上所有的失败几乎都来自于牛市，因为牛市中的沸腾，让很多人忘记了风险，股票的典型特征是高估，如果投资了在理性状态下不应该买的股票，所谓赚钱就只能是曾经的回忆，亏损才是真实的存在。
接下来就和大家讨论一下当前的股市。
一致预期形成趋势
股市是一个系统，这个系统受多种因素影响，也许是你看到的，也许是你猜测的，但很多人都有自信，认为自己看到的就是真实的股市，所以市场分歧是股市一般情况下的存在状态，由此导致股市基本都是区间震荡为主，至于震荡向上还是震荡下跌，取决于当时的总体环境。当投资者在某种因素或事件影响下，形成一致预期时，股市就会出现强烈趋势，引发牛市或者熊市。
对于A股来讲，一个可以显著形成一致预期的因素是政策，或者权威人士的言论。当然国内发生的重大事件，也可以引发一致效应。在A股的历史上，每次牛市、熊市的转折基本都是如此。这次也没有例外，我在前几次品市中对政策隐含的信号做过解读，但是这次没有把牛市放在显著位置，而是把市场的制度建设作为头条新闻，虽然降低了一致效应，但增强了趋势含义。
价值重估是反弹的基础
在政策效应下，股市第一步的合理反应是反弹，反弹，反弹！这种反弹的基础在于估值修复或者价值重估。按照风来自于阻力最小的方向，我们很容易发现第一步机会的发源地，比如2019年初的行情，来自于蓝筹股的估值修复。因此，我们很容易理解这一次行情来自于金融、地产、煤炭、有色金属等行业，投资者一般不会买入估值处于高位和上半年涨幅居前的医药、食品、白酒等行业的龙头股。但在医药、食品饮料等上半年强势的行业中被市场遗忘的低价或滞后股票会借势反弹。
趋势的形成需要范式
由价值重估引发的行情，往往激烈而迅猛，正如夏季的暴雨来得极速，痛快而解暑，所以，我们不得不拍手称快！在重估完成后，形成趋势需要范式？什么是范式呢？这次先不具体讲，通俗讲就是旗帜。2019年的牛市是半导体产业和自主可控引发的创业板牛市，更是科技股的牛市，外部挤压和内部助力，铸就了科技股的辉煌。至于食品饮料的行情，除了茅台的价值效应，主要来自于疫情下的消费模式，成就了三全食品、安井食品等。
在突如其来的行情下，每个人都关心下一步的股市走向。其实，这不是一个问题，如果是问题，就是每个人都担心是不是错过行情或者要不要快速卖出已经有不错收益的股票。按照估值修复的规律，自己可以根据持有的股票类型得出结论。
云淡风轻更好
纵然疾风暴雨，偶尔狂风飓浪，但云淡风轻是每个人追求的生活，当然也是真正的日子。对于投资来讲，是一场漫长的长跑，甚至是没有终点的追求，所以保持稳定的心态很重要，坚守基本的理念与规则，是我们能够行远致稳的基石。在具体投资中，有两种基本策略，一是可以按照价值与成长，与优秀的公司长期为伴，哪怕面对各种诱惑；二是根据价值重估或事件驱动，紧跟范式带来的效应，收放自如。所以，我们无法给出适合每个人的答案，但无论怎么投资，都要考虑自己还能不能回到云淡风轻的日子！