原创           郑大鱼  表象与逻辑

市场里，用估值判断股价在90%的时间都是低效的，资金一旦达成平衡，是可以将股价控制在某个区间的，所以有量暴涨的股票不太容易跌，巨量下跌的股票也很难再涨回。如果拿着同一个估值标准，比对A股市场上的各种股票，很容易就会陷入混乱，高的离谱和便宜的惊人可以存在于同一个市场。

所以过去很多人说，30个亿市值以内的股票只看题材就可以，50个亿以内的股票只要有盈利就可以炒，100个亿以上的再谈估值。但是经历了整整三年的大市值核心股票上涨和小市值泡沫破裂以后，不同类型的股票估值连市值都不用看了，有一些资产已经出现了一种只要业绩增长符合预期，就可以不断给予更高估值的泡沫过程。

所以谈估值本身就会和资金定价权产生冲突，有资金愿意抱团的和交投清淡的必然产生巨大的估值差，很久以前写过一篇认知套利与资金定价权，探讨的就是种看似不合理却又十分合情的现象。投资股票市场公平不重要，有博弈而产生的估值差异，那种凭什么垃圾股票飞涨，自己选是比较好的股票不涨的情况恰恰是一种大资金摆脱对手盘的盈利模式，就不展开分析了。

但不管怎么样低估的优质股票确实提供了足够的安全垫，如果有耐心，其实可以大大的降低亏损的概率，而且一旦被市场挖掘往往产生超额收益，基本我的很多选股思路都是基于此。

这两年由于机构大进场，使得博弈盘的市场特点逐步降低，抢占核心赛道的，挖掘低估值品种等待价值回归的可能性变得越来越高。即当前阶段，如果你有那种确实有强有力证据去证明他是明显低估的，又是占据一定行业赛道的股票，未来是会收获上涨空间的。

过去一年都是消费电子的热潮，福日电子（600203 SH.）是2018年信托爆雷的那次闪崩被我关注的，熟悉2018年6月份闪崩的都应该知道当时的很多情况，其实是与个股基本面无关的，持仓的华鑫信托被连环爆仓了，股价跌到了不可思议的4块钱左右，可怜的不到20亿的市值就相当于市场的一个空壳价。看股价估值的时候一定要看看这个价格是怎么得来的，是基本面的因素，还是市场交易的因素。

而这支股票背后其实是实力强大的福建省电子信息集团，在福建搞电子产业，有非常大的程度是要跟对岸搞对标，相较于民营企业的资金链，背靠集团的福日电子根本不差钱，站在科创板的角度来看这种企业盈利能力较差，但未来绝对是可以长久把持赛道的那种企业。

这家公司这2015年以每股8元多的增发价格收购了广东东莞的一家手机代工厂，而这家代工厂50%以上的客户订单是华为，在收购后的几年中，福日电子的营收出现非常大的增长也证明了这块资产的成长性是非常好的，5G通信时代首先应用的一定是移动手机通信终端然后是电脑和汽车。从产业链上来说，整机制造确实没有零配件的盈利性那么强，但这也是一个绕不开的赛道，有兴趣的可以自己去搜索一下他的子公司代工产能在全球的排名，公司的主营和闻泰科技（600745SH.）之前非常像，而且这个行业现在越来越集中，小规模的企业基本都要被淘汰的，如果福日电子未来也可以依靠集团进行一些并购或积极发挥华业等战略投资者作用的话，那就算是中大奖了。要知道目前闻泰科技的股价近130元，市值近1400亿元！！

2018年的时候国 务 院 国资委选了200多家地方国有企业进行双百行动改革，福日电子非常有幸的成为其中的一家，最近的大额授信和农银控股7亿元左右的债转股也可以看出已经公司与国家电子产业的战略高度绑架了。我们没有具体的去分析福日电子子公司的具体情况和一些经营数据，是因为我不想搞得自己的文章跟研报一样，提到的很多内容请读者自己根据需要去一一查证，这样可以避免受我们观点的干扰，也有利于产生新的想法——有看法的可以跟我们留言，加了好友的可以直接跟我们聊天探讨福日电子的美好未来。

另外，与同样做手机通信研发和终端生产、销售的科创板公司传音控股（688036 SH.）相比，福日电子的科技含量和管理水平也不逊于传音控股，公司的年度营业额近150亿元，除了华为、小米、联想等主力手机ODM代工以及东南亚、南北美洲拓展的大市场，传音控股目前股价近80元，市值近530亿元！！相比较目前10元出头、市值仅仅45亿元的福日电子真的还是很诱人的！

此外，福日电子的Ｍiniled 及Miroled 也是值得投资者予以关注的，公司投入早、研发深入，部分量产，产业风口逐渐带来。

总体来讲，在国家积极推动自主核心科创、5Ｇ通信市场大未来、华为等金牌代工以及福建省电子信息集团的实力成就，考虑到国企改革在即，我们团队觉得福日电子（600203SH.）这票明显的低估了，拿他举例子，也是为了印证估值差异存在的合情性。

2020年，科创中国、福日高照、前程似锦！

分享仅供参考，据此投资风险自负！

附图：中国手机代工排行情况（其中福日电子旗下控股的“中诺通信+迅锐”排名第四位，且上升势头强劲）

#华为发布会引爆产业链个股# #5G等新基建提速# #消费内需概念股爆发# $福日电子(SH600203)$ $闻泰科技(SH600745)$ $传音控股(SH688036)$ @中国长城 @深科技 @同方股份@航锦科技@深康佳@中兴通讯@兆易创新@中科曙光@卓翼科技@金信诺@诚迈科技@华胜天成@紫光国微@金山办公@华力创通@杰赛科技@波导股份@回天新材@中微公司