资产质量

1、收现比

海康

大华

从收现比来看，海康除了15年高于1，其余年份一直低于1，海康含金量非常高；

而大华收现金近几年常年高于1以上，含金量并不是很高，从趋势来看，收现金是处于逐年改善。

2、净现比

海康

大华

从净现比来看，两者净现比较差，常年高于1以上；海康净现比远好于大华。

占款能力

海康

大华

占款能力海康与大华都相差不了多少，较弱，两者比较海康占款能力高于大华。

注：由于预付、预收较少，本文忽略

预收款

海康

大华

预收款来看，海康逐年增长，对下游客户的话语权逐年增强，创新业务发展不错！而大华目前还未表现明显的竞争力出来。

成长能力

海康

大华

营收海康14年172亿增长到19年577亿，增幅达235%，大华14年73亿增长到261亿257%；净利海康14年47亿增长到19年124亿，增幅达164%，大华14年11亿增长到19年32亿，增幅达190%；成长方面大华相对好于海康,但是大华的成长是牺牲了资产质量，含金量较低。

盈利能力

海康

大华

盈利能力方面，不管是净资产收益率还是毛利率或净利率，海康都远远好于大华

现金方面

海康

大华

海康账上现金十分充足，远高于大华。

发展情况

海康

大华

从预算数来看，大华非常激进，大规模扩张，海康则走得较为稳健。

研发费用

海康：公司研发费用率从2017年的7.62%提高到2018年的8.99%，

再到 2019 年的 9.51%，19年研发费用55亿。

大华：公司研发费用率从2017年的9.49%提高到2018年的9.65%，

再到 2019 年的 10.09%，19年研发费用28亿

从研发费用来看，大华在研发支出更多，但金额仍然比不过海康，而且两者研发都是费用化，非常不错。

发展方向：

海康

大华

海康重视资金的安全性与业务质量，加强研发的同时努力寻找机会；大华更强调研发技术创新，应该说是拥抱人工智能、云计算与大数据、5G。

资产负债率

海康

大华

海康资产负债率低于大华，经营更稳健。

总结：通过对比，不管是资产质量，盈利能力，还是市场竞争力，海康的质量远高于大华（除了成长性较大华弱了点，但大华的成长性是牺牲了资产质量换来的），未来的发展方向海康跟大华有着不太一样，大华比较激进，海康则走得慢一点。对应的估值海康目前PE21倍左右，大华17倍左右，经过这样的对比，不知各位朋友会有什么样的选择，如果要咨询下我的意见，我会优先考虑海康。

以上只是个人投资笔记，不作为投资依据，如有错误，望其指正，不喜勿喷，多谢！！

 欢迎关注：华仔的投资思考。