我们在看券商研报时，会发现除了三张财务报表之外，一般还会有一张表叫做主要账务比率，这张表中一般会包括财务结构、偿债能力、营运能力、获利能力、现金流量、成长能力、估值比率等指标。

今天我们来看一下获利能力，这里面一般包含5项指标，分别是毛利率、净利率、ROA、ROE、ROIC。毛利率和净利率很容易理解，就不提了。今天我们要讨论的是ROA、ROE、ROIC这3项指标。

先来看一下ROA、ROE、ROIC到底是什么东东。

ROA：Return On Assets，资产收益率

ROE：Return on Equity，净资产收益率

ROIC：Return on Invested Capital，资本回报率

先看ROA

ROA=净利润/总资产

ROA的视角实际上是从资产负债表的左侧去看，从资产的角度衡量回报，而并不关注资本结构。

再看ROE

ROE=税后利润/所有者权益。

净利润通常用归属母公司股东的净利润，而净资产则是指归属母公司股东的净资产，也叫股东权益。

所谓ROE，就是股东净资产的投资回报率。巴菲特曾经说过：“我们判断一家公司经营好坏的主要依据，取决于其ROE（净资产收益率）”

ROE的视角是从股东的角度看问题，单纯从股权的角度衡量回报，而不考虑公司的资本结构和负债情况。

最后看ROIC

ROIC的计算公式比较多，常见的有以下几种：

（1）ROIC=息税前收益（EBIT）*（1-税率）/（净资产+有息负债）

（2）ROIC=NOPAT/投入资本，

其中NOPAT=（营业利润+利息支出）*（1-税率），投入资本=总资产-无息流动负债-商誉；无息流动负债=应付票据+应付账款+预收款项+应付职工薪酬+应交税费+其他应付款+预提费用+流动负债中递延收益+其他流动负债

（3）ROIC=（税后利润+财务费用）/（净资产+有息负债）

其中有息负债包括：短期借款、长期借款、应付债券

ROIC也称投入资本回报率，用于衡量投出资金的使用效果。ROIC是生产经营活动中所有投入资本赚取的收益率，剔除了资本结构变动的影，而不论这些投入资本是被称为债务还是权益。 ROIC是从资本的角度看问题，综合考虑股权与债权，衡量投资的效率，与ROIC对应的是平均资金成本（WACC），如果ROIC小于WACC，就说明投入资本的回报小于平均资本成本，公司是在浪费资本。 

本文完。