高估值的海天、宁德、迈瑞们要涨到什么时候?

大益投资   / 05月22日 21:02 发布

打开整个A股明细可以看到市值排名前21家的公司里年初至今上涨且涨幅大的都是估值最高的公司比如贵州茅台估值41倍今年涨幅15%恒瑞医药估值80倍今年涨幅12%海天味业估值70倍涨幅28%宁德时代估值73倍涨幅42%迈瑞医疗估值69倍涨幅46%

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我们都知道基本公式市值=盈利*估值那么为什么这些公司的估值这么高还可以继续涨他们究竟要涨到什么时候


解释1基金抱团

第三种解释是2016年以来从核心资产到科技股的基金抱团行情其实初善君之前说过在新增资金里陆港通占据了很大份额

比如宁德时代基金持仓螺旋式上涨去年四季度的翻倍行情时基金持仓由4082万股增加到了1.39亿股翻了2倍同时陆港通持续加仓由2%增加至9%目前持仓市值高达116亿

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恒瑞医药更明显2015年以来基金持仓翻了3倍陆港通从无到有持股高达5亿股以上市值高达500亿

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基本上上涨的都呈现类似的特点基金持仓比例高陆港通持续增加基金抱团推动的股价上涨是本质但更深层次的本质是为什么基金们会抱团


解释2业绩确定性

为什么基金陆港通愿意抱团一种可能的解释是这些龙头公司业绩确定性特别高值得付出更高的价格

什么叫业绩确定性呢

比如贵州茅台这种公司产品持续供不应求可预期的三五年甚至十年内都不会发生大的变化所以茅台业绩的下限就是产量的增长上限就是产量增长和提价考虑到茅台的产量在持续增长那么他的业绩增长几乎是100%确定的除非发生不可抗力比如塑化剂这种行业性事件

与茅台类似海天味业恒瑞医药等业绩确定性非常强

那么就有一个疑问业绩确定性值这么高的估值吗


解释3优秀的商业模式

为什么基金陆港通愿意抱团另一种合理的解释是这些都是中国的核心资产这些公司的商业模式特别优秀值得更高的估值

初善君评价一家企业是否优秀个人认为至少包括五方面成长性指标盈利能力指标盈利质量指标有息负债指标及运营能力指标而海天味业在这五个方面几乎都是完美的

海天味业营业收入增长率2010年至2019年均大于10%近三年基本稳定在15%以上

海天味业归母净利润增长率2010年以来绝大部分年份维持在20%以上近三年增长率均高于20%

归母净利润增长率大于营业收入增长率是最好的成长性代表毛利率在提高或者费用率在降低对于海天味业来说改善产品结构提高了毛利率成就了归母净利润的高增长

有朋友会说海天味业20%的成长性不高啊一年20%不高但是10年如一日的20%跑赢了99%的A股公司这等于年化20%的投资收益率多牛逼啊

再看盈利能力毛利率净利率持续提升不仅很赚钱还能更赚钱25%以上的净利率水平不算太高但是也不低了考虑到还在持续提升鬼知道上限在哪里

在看海天味业的盈利质量收现比平均1.2左右异常稳定跟造假似的净现比波动较大这更合理绝对值基本大于1.3盈利质量非常高

有息负债方面上市至今基本都是零有息负债这样子的财报能不爱吗

营运能力方面应收账款很低无需分析一般情况下随着企业的快速成长存货周转率固定资产周转率会下降但是海天味业的存货周转率和固定资产周转率总趋势是向上的

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那么为什么总资产周转率还在下降这个问题太好了

因为虽然2014年至今分红率高达60%以上但是赚的现金太多了净现比高导致公司账面现金逐年增多占总资产的比例逐年上升拉低了总资产周转率

海天味业的财报是初善君见过A股最优秀的财报可能没有之一

说实话这些公司的财报基本都非常优秀对得起他们龙头的身价但是即使这样溢价到30倍-40倍市盈率就非常了不起了也不能直接溢价到7080倍啊


4众人拾柴火焰高

有网友表示太阳底下无新事美股也经历过麦当劳迪士尼可口可乐等优秀公司估值提升至50~80pe但是与之对应的是短期的大暴跌以及接近十年的横盘高估值买入优秀公司也是会赔钱的合理估值买入优秀公司才能获取良好的收益如果有人认为只有茅台恒瑞海天才称得上优秀万科招行平安是垃圾那现在应该做的也只是应该等待击球点而不是继续买入高估值的优秀公司

其实确实如此不管是因为优秀商业模式还是龙头核心资产关键还是资金推动股价上涨当大部分资金形成一致预期时股价自然上涨

那么我们需要关心的问题是我们现在可以买入这些公司吗

大家都一致认为高估值的明星股真的没有风险吗当然有风险大家现在买茅台也好买恒瑞也好都是期待着股价的上涨未来可以赚差价盈利所以现在买这些高估值的优质股票本质上与买那些垃圾股是没有区别的都是在玩击鼓传花的游戏

这个观点初善君并不完全认同如果这些公司业绩持续上涨股价迟早会涨回来不过收益率会很低甚至亏损

所以这个估值初善君不建议你追涨杀进去

至于持仓核心资产赚的盆满钵满的朋友初善君建议大家观察陆港通指标如果陆港通买买买达到20%甚至25%以上时初善君就建议可以卖出享受生活了因为那意味着最大的增量资金陆港通只能只出不进了

大家观察一下大族激光上海机场就知道了。原创-初善君


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