再度确认，错失单只个股38%收益率。

东方雨虹：激进也缺钱

类似的尴尬，我经历的多了......

错失投资机会，在整个投资生涯中，可谓家常便饭。

而对于成长股的投资痛点，显而易见：

1、估值低位机会少见。更大的收益，在于更低的估值位置。但对于被高度关注的成长股，非公司危机时刻，很难有这种机会。

2、成长型公司激进扩张，易处于缺钱状态，现金流紧张。

这也是市场公平的一面，真正体现高风险与高收益，成长比。

而非在高估值中情绪博弈，那是高风险，低收益，成反比。

实际上对于东方雨虹的错失，更多的是股价，而非财报判断。

就目前财报数据所体现的依旧是激进，缺钱，回款。

对于东方雨虹的关注，更多的是喜爱这个行业。

行业大，集中度低，龙头有望提升市占率，盈利能力不断增强。

对于具体公司东方雨虹而言，扩张，缺钱，在这种矛盾中前行。

几乎所有的成长型公司都是如此。

因为如果账面现金充沛，较高概率说明已经渡过成长期，无需扩张，转而成为现金奶牛。

具体因行业，因公司而异。

东方雨虹的管理层优异，激励手段有效。

对于这类优质行业的成长型公司而言，业绩的问题并不大。

重点在于负债，收款，现金。

一般而言，投资者看到的问题，管理层当然可以看到。

从年报中可以充分得知，他们想要改变缺钱的局面。方法只能从收款处下手。

于是局面转变为龙头公司VS龙头公司。

东方雨虹的坏账极少，大客户占比较低，说明客户质量优异。

不会缺少建筑业龙头公司，地产龙头公司这类优质客户。

从而想要改变这种付款局面，是困难的。

还是从财报中体现。

应收方面：

从年报中观察，东方雨虹19年应收票据同比减少，应收账款同比增加。

18年对比17年是一个转折点。

所以目前短期内，应收票据与账款这一块想要改变是比较难得。

不过对于到期应收款“零容忍”，目前已经开始体现。

现金流方面：

19年对比18年，经营现金流净额大幅度提高约5个亿。

至于现金流的一季度对比没有意义，历年来都是放在年报中统一体现。

现金与负债方面：

参考过去三年，一季度始终是钱紧的日子。

一季度长期借款较年报增加1个亿。

短期借款较年报增加约9个亿，与去年19年一季度相差无几。

可见这种负债情况还是可以应对的。

并且还体现在，虽然货币资金远小于短期借款，但流动资产远大于流动负债。

略紧张，可应对。

抽丝剥茧，东方雨虹财务方面算不得稳健，但也足够应对。

稳重有进。

一家依旧激进扩张，钱紧的成长型公司。

估值方面，考虑到现金流与净利的不匹配，以及当前的估值情况，有仓位适合持有。

没有仓位的话，短期不知道。

我就继续等着东方雨虹吧。

给机会就上，没机会就不上。

如果非要霸王硬上弓，算不算耍流氓？

虽然爱尔眼科已经被我等飞了......

毕竟满仓状态，不着急。

更毕竟，等待，错失，尴尬，本就是投资路上的，家常便饭。

要习惯......

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

一文增添十年功力。

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

@水晶球财经网