一季度我国经济受到疫情的影响较明显，一季度GDP下降6.8%，这应该是在预期之内的，因为我们知道一季度我们采取了果断的措施来应对疫情影响，所以这一点应该是已经反映在市场的走势中，不会造成市场更大的调整。新基建方面像5G、物联网、人工智能、工业互联网、大数据中心、新能源汽车等方面的都是国家重点支持的方向，都值得大家关注，另外科技股经过前期的调整之后确实调整幅度已经较大，触底的迹象也较明显，科技股的特征是业绩还没有完全释放出来，所以上涨的时候大家往上看弹性较大，但是往下看业绩支撑，是没有太多的支撑，所以科技股在调整的时候往往调整的幅度也较大，但是国家发展科技的决心不会改变，所以在前期我建议大家关注三大方向消费、券商、科技，可以按照5:3:2的配置，也就是50%配消费，因为消费增长稳定且业绩优良，可以作为底仓，30%配券商来博弈资本市场长期的发展机会，20%配科技，这样科技虽然波动大，但是因为配置只有20%，所以对组合的影响并不是太大。

值得关注的是消费白马股，本周的一个重要的新闻就是茅台——白龙马的总龙头创出历史新高，我一直建议大家关注白酒，特别是王老五这种行业的龙头，消费股是值得拿着养老的品种，因为中国的比较优势就是拥有世界上最多的人口，拥有世界上最大的消费市场，所以只要能做出品牌消费品，就有机会获得长期的发展，无疑白酒最具有中国特色，同时白酒的品牌效应最强，其次就是食品饮料，比如一般的调味品，像乳制品、酵母等食品饮料的龙头股也都走出比较好的走势，接近前期的高点，调整幅度不大，所以我一直建议大家消费股要配总仓位的50%做底仓，这样市场即使大幅震荡，你受到的影响也较小。

海外市场方面本周最大的新闻无疑是原油价格的暴跌暴涨，在5月20号也就是美国WTI原油期货交割日的前一天，美国原油多头被空头逼迫将价格砸入负值，这是历史上首次收于负值，甚至达到了下跌306%，收于-37.63美元每桶，这可以说是非常罕见的现象，这也反映出疫情对经济的影响大大减少了石油的需求，造成石油的运输和库存都受到了很大的影响。WTI 5月份交割的原油期货指定在库欣地区进行存放，而库欣油库基本上已经被占满了，所以造成了多头宁愿亏钱来平仓也不愿意进行实物交割，当然原油在经历了连续两天的暴跌之后也迎来反弹的机会，周三WTI期货收高19.1%，为有记录以来最大的单日涨幅之一，短短两天内，6月WTI期货的收盘价从周二的11.57美元涨到周四的16.5美元，累计涨幅达到42.6%。但是考虑到今年以来原油价格已经暴跌超过70%，所以涨幅并不算这个太大。原油价格大跌，它对于一些库存较高的石油化工企业形成较大的减值亏损的可能，因为之前的原油价格比较高，现在原油价格暴跌，如果维持比较长时间低位运行，石油化工企业可能面临着计提存货减值准备，这一点风险的值得关注。

当然油价大跌，实际上也是经济本身的自我调节的功能，因为这次疫情对全球经济的影响比较大，经济活动受到了较大影响，很多企业度日艰难，油价由于需求大幅下降出现暴跌，维持在低位，实际上它也降低了经济运行的成本，减少了人们的用油成本，所以这本身也是经济的自我调节机制，考虑到现在海外疫情还没出现拐点，全球金融市场还没有进入到第三阶段，所以对原油的需求短期之内还很难有明显的回升，所以未来至少有一两个月的时间，甚至更长的时间，原油价格维持在低位是相对比较确定的，但是如果从相当长的一段时期来看，现在的原油肯定是处于低位，因为毕竟原油的开采成本也远远不止20美元，现在在20美元以下应该是阶段性的一种现象。

之前我提出全球金融市场巨震需要经过三个阶段才能够真正完成，第一阶段是流动性枯竭阶段，也就是美股泡沫破裂之后出现断崖式下跌，造成了投资者恐慌性抛售，包括股票债券、黄金和商品，特别是原油都遭到大幅抛售，那个过程已经结束，在第一阶段我们见证了历史，美股历史上总共发生5次熔断，我们在第一阶段见证了4次。第二阶段是流动性改善，全球央行放水，各国出台经济刺激计划，股市展开反弹，黄金展开大幅上涨，这些是流动性改善之后出现了恢复性上涨，但在第二阶段我们要注意的是全球金融市场依然不稳定，海外市场依然震荡不断，虽然A股受到外围市场的拖累，没有第一阶段那么厉害，但是仍然会受到一定影响，所以市场反弹也是一波三折，而不是单边上涨，这一点一定要注意，控制风险，保持合适的仓位，之前我建议大家在当前位置保持六成仓位是相对较合理的，进可攻退可守，如果仓位太满，在市场调整的时候就会压力比较大。如果仓位太低，有可能会踏空市场底部廉价筹码的机会，所以建议大家保持六成左右的仓位比较合适。

现在我们正处于第二阶段，什么时候能到第三阶段也就是海外疫情出现明确的拐点，每日新增确诊人数出现趋势性下降，这时候才能明确进入到第三阶段，那时候全球资本市场才会走出比较好的回升行情，A股市场也将走出慢牛长牛行情，大盘也会收复3000点的失地，现在我们要耐心的等待。

芒格在接受媒体采访的时候说，我们现在要做的就是活着等着疫情过去，在风暴中的人们要保持谨慎，确实这次新冠疫情叠加了金融市场风暴，对于这个全球资本市场影响较大，所以像巴菲特一直善于左侧建仓，他还没有真正出手，这说明了现在全球资本市场仍然还在继续震荡，并没有企稳，当然我们可以观察新冠疫情海外扩散的情况，等到疫情得到了有效控制，我们再果断去加仓也不迟。