这个周末多个财经网站铺天盖地的消息都在讨论亿联网络财务造假，这是继4月2日瑞幸咖啡自爆造假之后，又一家市值500亿的企业——亿联网络，深陷造假旋涡。

事件的爆发，源于4月16日，亿联网络在发布19年年报与20年一季报后，“村委会”对亿联网络的年报发出了严厉问询，问询内容一口气涉及关于财务20个问题，包括海外经销商、财务总监变更、巨额理财明细等，所问问题之广、问题之多、问题之细，近几年罕见！

亿联网络的财务问题，之前分析圈子里就一直有存在过争议。只不过是这次村委会直接问询了。

主要持以下几种观点，质疑的和支持的都有。

质疑亿联造假五大观点

1. 财务太过于完美。公司2019年毛利率67%，净利率56%，茅台的毛利率是92.11%，净利率55%，净利率已经超过茅台。另外1季度疫情这么严重，净利润增长率仍维持在40%。

2. 销售额基本全在海外，且是经销商模式。一方面海外的销售额很难查证，另一方面亿联网络都是把产品直接卖给经销商，而不是卖给用户，这样就有可能联合经销商一起造假，造假难度低。

3. 财务总监频繁换人。造假必然要财务总监参与，财务总监经常换，疑似有猫腻。

4. 账上有41亿现金，但却向银行借了2亿。

5. 产品卖的好却没什么知名度。

支持亿联没造假的五大观点

1. 没有造假动机。上市公司造假主要有几个原因，一是把业绩做好看，方便融资。二是保壳防止退市。三是方便高价减持套现。亿联网络除了新股发行时，其他就没融过资。也没有保壳需求。另外如果是造假，最好的减持方式其实是股权质押，但亿联网络的质押率为0。

2. 高分红。一般虚增利润的企业实际上是没钱的，但亿联网络17至18年却分红5.98亿。如果真造假了，那这公司只分红，不融资，简直匪夷所思。

3. 要想虚增业绩，往往都会出现应收账款、存货、固定资产等资产规模庞大这一特征。但是在亿联网络48.27亿元的资产中，有1.06亿元是银行存款、35.85亿元是理财产品，合计占比超过76.47%，应收账款、存货、固定资产（含在建工程）分别只有3.99亿元、2.67亿元、1.14亿元，相对于24.9亿元的年销售而言，一点儿也谈不上庞大。另外贷款也只有2亿元，资产负债率仅10%，也就是说不存在“存贷双高”的情况。且经营现金流也相当充裕，经营活动产生的现金流净额与当期净利润大体一致。

4. 1.06亿元的银行存款、35.85亿元的理财产品理论上不可能造假。因为理财产品平均分散在了9家银行，而且这35.85亿的理财产品还产生了1.39亿的利息，这不可能造假，如果真造假了，相当于9家银行都在配合造假，那太匪夷所思了。

5. 财务总监反复换人。财务造假必然有财务总监参与，财务总监经常换人，反而说明公司财务数据没有大问题，才敢让新人来接手，而不怕被暴露，像康美、康得新的财务总监，都是坚持到了事发。