4月8日，在我的新浪微博（和“宇你谈市”同名）里面的“早盘随笔”，提了基建中的水泥和工程机械。这几天也算是比较抗跌的题材了。

今天重点闲扯基建行业中“水泥”，这个题材。

疫情期间，刚好是水泥的淡季，对水泥企业影响较小。随着3月份，疫情得到了有效的控制，全国各地复工复产加速。北方省市水泥结束错峰生产（后面有名词解释），国内水泥市场需求持续恢复。

南方部分地区受到阶段性降雨的影响，尚未恢复到正常水平。但总体来说，我国南方比北方地区水泥需求恢复相对要快一些。有研究报告称，上周华东、华南及西南区域水泥出货率已经恢复到80-90%。 

再看水泥价格，西北，河南等地开始涨价。华东地区水泥产量占全国30%，且通过水路运输和周围联动，历来是水泥行业风向标。4月5日长三角熟料（后面有名词解释）价格上调20元/吨，所以这个熟料率先提价，对于未来水泥价格的走势，还是有一定的前瞻指导。

由于看水泥研报的时候经常有一些名词，生料熟料之类的生僻词。今天简单科普一下这些基本概念。就像投资白酒，你肯定要了解酱香酒的987酿造工艺一样。好了，先说水泥的生产过程，俗话说的“两磨一烧”。

整体有画面了，里面的词慢慢解释。

1. 生料主要成分就是石灰石，就是化学课里学过的碳酸钙（CaCO3），都是从石灰石矿挖出来的。然后通过加入粘土和铁粉，按比例混合而成，粉磨成生料。粘土对于水泥的强度和耐水性有帮助。铁粉可以提高生料的易烧性（后面工艺中，熟料更容易锻造）。

2. 生料有了，接下来加入煤粉，高温锻造，可以生成熟料。生的，过了火，就变成熟的了。煤粉的作用比较好理解，就是为了燃烧充分。

3. 说了半天，终于到了水泥了。在熟料的基础上，再加入石膏经过第二次粉磨成细粉，最终形成了水泥。石膏有嘛用？它可以延缓水泥遇到水反应的时间。

4. 水泥最后如何用到基建中呢，主要分为两种形态，水泥砂浆和混凝土。这两种说白了，都是把水泥当作胶水来用，水泥砂浆就是，在胶水（水泥+水）里，加了细沙。而混凝土同样是水泥+水，不过添加了颗粒更大的砂石（俗称的粗骨料），可以起到更强的抗压效果。了解了这些名词，前面说的熟料涨价的风向标作用，现在是不是明白了？

最后再看看下面这张图，复习上面的概念，形象记忆会更加深刻。

介绍完了水泥的生产，不得不说一个水泥重要的特性，就是水泥的保质期。超过出厂日期30天的水泥强度将有所下降。这就说明水泥都是低库存。

而且水泥这东西，运输也不方便，因为一吨水泥出厂也就 400多块钱，每公里运费不到1元钱。水泥的合理运输半径一般就是150-200公里，如果再远，运费成本就太高了，不划算。这也就是常说的，“水泥的市场半径”。 看看下面的水泥运输图，后面分析海螺水泥的时候，会有帮助。

所以我国水泥行业集中度偏底，但是地域性强，例如我国几大区域的龙头，华北的冀东水泥、山水集团；东北的亚泰集团；华东的海螺水泥、江西水泥；华南的福建水泥；西北的天山股份、赛马实业。由于各区域没有外部企业的规模进入，水泥行业形成区域寡头垄断格局。这个区域性质，在投资的时候就很关键，例如，一般4季度是南方水泥的旺季，选股的时候，就要侧重以南方区域水泥的龙头企业作为首选。

前面介绍了水泥的生产流程和水泥的特性，顺理成章的就可以说水泥的上下游产业链了。水泥的上游涉及到石灰石，煤炭和电力。下游就是基建房地产。

下面从水泥的需求和供给来分析。从下游的水泥的需求来说，前三个月，各地发行的新增专项债11040亿元，同比增长54%，其中70%用于基建领域，而去年同期不足30%，专项债的发力有望使基建投资边际提升。

而从水泥的供给来说，2018年后，水泥行业进行供给侧改革，以及环保政策的严格，水泥企业集中度获得提升。而说到供给，又不得不提到的是水泥行业的错峰生产。“错峰生产”，文章开头我们提到了这个词。这里具体解释一下。我国北方冬季，一般是建设施工的淡季。而且冬天也是供暖的旺季，所以冬天生产水泥，不光是能源消耗大，而且更加重了大气的污染。于是就诞生了这个错峰生产，冬季北方的水泥企业停窑，等到春暖花开，再开窑。

了解了水泥的基本概念之后，最后说几个数字吧，能够有一个对水泥行业的全局观。（这个就和我们上篇文章分析农业一样，你得知道全世界消费多少粮食，我国消费和产出多少？这才能对一个行业有一个大局观的了解。今天用同样的方法分析水泥行业。）

我国是世界水泥产销第一大国，20亿吨左右，占全球产量70%以上，第二名印度产量才3亿吨。从08年金融危机以来，水泥行业发展大概经历了3个阶段：

A. 2008-2012，这段时间受到4万亿刺激政策，基建需求旺盛，水泥行业高速发展，这段时期新增产能百分比都在10%以上。什么概念呢，就是水泥的年产量在20亿吨左右，那么每年的新增水泥产量能够在2亿吨。

B. 接下来，从2013年道2015年，刺激政策影响基本退出，水泥新增产能百分比下降到10%以下。

C. 而从2016年到现在，这段时期属于稳定期。每年的新增产能百分比比较稳定，都在1%左右。见下图，我们现在就在椭圆的里面。

了解我写文章习惯的童鞋，应该知道，文章重头戏，是对个股做点评。感觉篇幅长了，阅读的体验，就会变差。

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