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（一）中证消费红利全收益指数的收益率

        中证消费红利全收益指数，2005年底成立是1000点，2020年3月中旬是38325.43点，年化收益率是29%。作为一只编制规则透明的指数，年化收益率三成是很牛的了。成立以来，沪深300全收益指数年化收益率是12%。中证红利全收益指数年化收益率是13%。中证主要消费全收益指数年化收益率是21%。

       （二)  中证消费红利指数的收益率的可持续性

       历史不代表未来，未来的收益会不会依然这么牛？消费红利的超额收益是否会持续？我们可以从两方面来分析可持续性。

        各类红利指数的收益率：

        中证消费红利全收益指数年化收益率是29%，比起沪深300全收益指数年化超额收益率是15%（1.29/1.12），比起中证红利全收益指数年化超额收益率是14%（1.19/1.13），比起中证主要消费全收益指数年化超额收益率是7%（1.29/1.21）。主要消费行业结合红利因子，能够取得比较好的超额收益。全指行业结合红利因子，都能取得好的收益。如信息红利全收益指数、可选红利全收益指数、医药红利全收益指数、金融红利全收益指数都是2005年底成立，这几只指数成立以来年化收益率分别是27.5%、22%、21%、17.5%，也都有或多或少的超额收益率。

         消费行业的特点:

       中证主要消费行业指数是最牛的行业指数，这也反映了中国社会的这个发展阶段。美国消费行业牛，然而包括了亚马逊、家得宝、麦当劳、耐克、星马克等公司的美国消费行业指数，是美国可选消费指数。而中国的可选消费指数是格力电器、美的集团等家电，中国国旅、上汽集团、分众传媒等消费、汽车和传媒行业构成的指数。全指可选消费全收益指数的收益是5倍多，但是，可选消费红利全收益指数的收益是17倍多。可选消费的收益虽然不如中证主要消费，但是都跑赢了沪深300指数，而且可选红利依然收益很高。

        美国的消费、医药、信息技术类的指数超级长期还是可以跑赢市场的，中国的这些行业也是，这些行业是满足人们美好生活的行业，也是这些行业的特点决定的。虽然中国未来最强的指数不一定是消费红利，但是中国未来的消费红利指数依然会是最强指数之一的。主要消费指数对市场的超额收益未来不会有这么多，消费红利指数的超额收益可能会再多3%至5%。在超级长期的指数运行中，消费红利指数的年化超额收益率，与普通指数比较会是一成以内。但是现在中国的消费的红利还有，未来一段时间，与普通指数比较，中证主要消费红利指数的年化超额收益率可能会保持在10%-15%的。消费红利的年化收益率可能会保持在20%的水平。

       （三）中证消费红利指数的编制和成份公司

        消费红利指数是考察过去两年连续现金分红的情况和股息率的情况。选取中证主要消费行业的过去两年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于 0的公司，计算其过去两年的平均税后现金股息率，并在行业内由高到低降序排名；对主要消费行业，选取排名在前 30 名的股票组成相应行业红利指数样本股。通过股息率进行加权，每只上市公司的权重最高上限是15%。中证行业红利指数的样本股每年调整一次，样本股调整实施时间是每年 12 月的第二个星期五的下一交易日。 每次样本调整比例一般不超过 20%。所以，消费红利指数编制规则，既保证了每只公司的权重相对均衡，又保证了每年不超过20%的调仓率。

        消费红利指数的成份公司有30只。2019年12月16日的调仓，消费红利指数调入了口子窖、养元饮品、仙坛股份、华宝股份、苏垦农发、道道全六只公司，调出了山西汾酒、海大集团、新希望、牧原股份、中粮糖业、燕塘乳业六只公司。随着成分公司和编制权重因子的调整，消费红利指数的市盈率从30倍左右调整至了20倍左右，消费红利指数的股息率从2.2%左右上升至了4.3%左右。整体上提升了消费红利指数的潜在价值。

         截止至2019年末，中证主要消费红利指数的成份公司如图：

        截止至2020年3月中旬，中证消费红利指数的前十只权重的上市公司是梅花生物、华宝股份、双汇发展、北大荒、养元饮品、承德露露、迎驾贡酒、苏垦农发、洽洽食品、重庆啤酒。包括了食品饮料、农林养殖等上市公司。

        （四）中证消费红利指数的成份公司组合的跟踪考察

        我的实际组合的持仓，包含了消费红利指数的半数以上的公司。有的是抄作业，有的不是抄作业。比如家家悦公司是新零售行业，持有后来我发现了主要消费红利指数纳入了这个公司，永辉超市是我根据主要消费红利指数买的。而天虹股份是属于可选消费红利里面的。我估计新零售是一类，旧零售是一类。我国消费不断升级，主要消费会胜可选消费，如果确实是我估计的这样，这个指数也是能够代表新消费经济了。

      主要消费红利具有稳健而且是高收益的特点。正好用组合跟踪了一年了，近一年的收益仍然跑赢了沪深300指数。如图，在这近一年里，消费红利的年化超额收益率在一成左右。

       （五）中证消费红利指数基金

        中证消费红利指数的收益这么好，可是之前没有被动的完全复制的指数基金。只能买上一堆公司组合持有。现在有了一只被动的完全复制中证消费红利的指数基金。泰达宏利消费红利指数基金（A类  008928  C类  008929）完全复制指数。年管理费率和年托管费率合计是0.6%，这与普通指数基金的费率是一个水平。泰达宏利消费红利指数基金完全复制的中证主要消费红利指数的代码是H30094，含上分红的中证主要消费红利全收益指数的代码是H20094。

        中证消费红利指数目前的市盈率是20倍，目前的股息率是4%。指数估值中等偏低水平，作为优秀指数，可以长期配置。