管理 文：行至水穷处坐看云起时

昨晚被一篇“玩鹰”文章惊到，要不就是傻得可爱的一派胡言或者就是别有用心的“黑嘴”，而所谓“黑嘴”，在我理解就是把白的或者灰的说成黑的，你咋一看那个文章，还觉得头头是道，挺有道理，感觉上都是扒出来的公开信息。但是就有一种人，忽略你所有的优点，然后无限放大你的缺点。就像近期中国往外捐抗疫物资一样……我借用他的话“你品，你细品……”

　

下面我针对那篇文章，做一些最简单的最初浅的解析。

　

一、“方大化工”往事——是的，“往事如烟”

航锦科技前身叫“方大化工”，再前身叫“锦化氯碱”，查查资料被称作为“中国化学工业的摇篮”。他所叙述的资料，是历史，当时的捡漏也好，洗干净也好，起码在这个企业岌岌可危的时候，有人在第一时间出手，后来一直运营至2015年。我且不说 方 姓人氏是否逐利，但放到历史的长河里面去看。我们社会大体经历了两个阶段，一个是 国 退 民 进，后来一个阶段是国 进 民 退。方 应该是恰巧抓住了第一个阶段，而近两年国资接盘了一些企业，正是后来这个阶段的故事了。所以，也不要把个人看得那么重，所谓就是时势造英雄，而不是英雄造时势。你我写写文字的人，就是事后的看客，没那赚大钱的命。别人要是没个精钢钻，怎么揽瓷器活。所谓的那些往事，跟现在的团队有半毛钱关系？现在的团队，正努力经营好企业，财务数据，盈利数据不会骗人。往事如烟，与时俱进，希望你别一直活在过去里面。

　

二、“资本掮客卫洪江”——哟呵，“只见树木，不见森林”

先说说“市值风云”贴的那个股权图，盛达瑞丰在火炬树里面占股11%，由于盛达瑞丰是GP，卫洪江又是盛达瑞丰的大股东，所以卫洪江自然成了航锦的实控人。但从股权比例上看，他并不是最大的那个。纵观航锦近两年，每到关键时刻，我看都是董事长跳出来，真的是不错的管理经营者。2017年12月，高管增持；2018年10月，全市场大跌，他出来倡导员工购买；2020年2月，又发增持公告。那可都是真金白银，在二级市场不景气的时候，要不是真心实意的看好企业，谁会跟钱过不去呢？稍有智商的人都会开出他其实是在给广大投资者信心，不惜以自己的钱去增持。不妨大胆假设，我们太看重法律层面上的实控人，却忽略了经营管理团队的努力。

文章中间又提到“祥云飞龙”这个项目，这个项目我也知道，口碑似乎确实不太好。盛达瑞丰投的项目又何止祥云飞龙，也有一些上市了，据我所知，譬如“天宜上佳”上了科创板。在2016-2019年中，私募退出难的问题，又岂止是盛达瑞丰，譬如九鼎等。所以，一只手伸出来都有长短，何必要放大短板，我们要做的是客观是看待一个人、一件事、一个企业。

至于说的这个并购韶光+威科，人家本来就是要往军工方面转型，才买了上市公司的控股权，不然拿上市公司的控制权来玩吗？不管他们的初衷是什么，后来看到的是“吹过的牛”一一落地，是实现军工企业、电子企业的资本化。

　

三、杠杆、重组失败——航锦战略方向的转变

那个作者说匆忙的重组失败，在我看来其实是战略方向的转变，再早些企业透露出来的公告信息等，流露出的是打造纵向产业链，白话一点讲，是东西从小部件到大部件的过程（从裸芯片到器件等），当时随着武汉的债务问题，确实所处环境复杂。大家有没有注意到，当时也是比较激烈的时候，企业根据自身跟外部环境的变化调整战略方向也情有可原，因为他发现纵向产业链的路不太好走，而横向产业链（只做电子芯片类）发展电子芯片产业，更适合自己。这里就不得不说所谓的概念问题，军民融合也好、半导体也好、国产芯片也好、5G也好、北斗导航也好、6G也好，大家透过现象看本质，这些概念其实万变不离其中，那就是做芯片。难道企业说要去造基站了吗?企业说要去造卫星火箭了吗？在我理解是芯片在不用领域的应用。

热点“氢概念”，氢气其实是人家的生产附属品，难道还不允许人家顺带赚点钱？眼睁睁的去浪费？

热点“消毒剂”，这个概念我知道，就是在疫情期间，公司加班加点生产了消毒剂支援当地、支援大连、支援武汉的。所谓的这些标签，都是大家贴的，企业在特殊阶段，做点自己力所能及的对社会的贡献，还错了不成？

所以企业现在的主要产品，就两个方向：芯片电子和基础化工，至于不同领域的应用，没必要去理解为不同的方向。

做企业讲究的是格局，不在那个位置的人，恐怕谋不了那个“政”。

　

四、财务表现

最能反映事实，反映公司盈利能力的就是财务指标了：

2017～2019年公司主要财务指标：

1.营收34、38、36亿

2.净利2.56、5.02、3.17亿

3.净现金流4.8、4.1、3.1亿

4.纳税2.9、4.5、2.9亿

5.普通员工年收入从2016年4.9万元增加到2019年的6.1万元

　

在“玩鹰”文章中，一直把化工跟军工做对比，其实我们应该要各自比较化工产业跟军工电子产业，各自的增长。从营收方面说化工是企业的根基，我所看到的是化工在营收上占了大头，而电子这块在利润占了大头。本就是两个不同的产业，不同的毛利率、净利率，怎么有可比性？做服装的企业怎么跟造导弹的企业比？所以沿着各自发展轨迹，跟各自的过往比，才更有意义。而正是化工良好的现金流，支撑了电子的发展。在近几年转型发展过程中，两个产业都很重要，互相依存。

　

近段时间，武汉的债务问题，是要解决了，大家都复工了，这个问题也是应该解决了。举债时航锦科技的股价大概10块左右，而经过大幅度回调后现在股价也都20+了，估计交易所那关也是要考虑的。我不知道那个“市值风云”到底是代表了哪方利益，是拿了竞争对手的好处费还是？为何此时莫名其妙的来“黑嘴”，倒是要提醒和希望广大股民自己好好判断的。他那些看似有理却又没理的话，我怕把你们带偏了节奏，所以略加解析下。虽然大多数人是人云亦云，尤其容易受“黑嘴”的扯淡，但我们还是相信其中会有不少有经验和专业的人士。

　

我们往往会低估一个国家10年的发展，却经常会高估一个国家2—3年的发展。

一个企业、一个人、很多事物，皆如是也……

以上文章转自网络，江南觉得蛮有道理，内容仅供参考，投资风险自负！