北大荒最近比较强势的原因

佑说股   / 03月26日 10:14 发布

我们来找找北大荒强势的背后原因

我们先大致看一些北大荒的基本面北大荒的历史比较杂从农业到工业地产再进行剥离到现在我们看到的这家上市公司2019年的半年报已经是一家以土地承包费占绝大多数收入的公司业务已经不能用简单来形容简直就是很单纯了所以前段时间的报导一会儿蝗灾一会儿草地贪夜蛾引起的粮荒预期对北大荒这家上市公司是没有太大的影响的


既然北大荒现在的主营业务是土地承包费我稍微花点时间找了北大荒从上市以来每年年报中列出的土地承包费收入

2001年土地承包费收入8.67亿

2002年土地承包费收入8.95亿同比增长3.23%

2003年土地承包费收入9.11亿同比增长1.79%

2004年土地承包费收入9.90亿同比增长8.67%

2005年土地承包费收入10.38亿同比增长4.85%

2006年土地承包费收入10.90亿同比增长5.01%

2007年土地承包费收入12.09亿同比增长10.92%

2008年土地承包费收入12.92亿同比增长6.87%

2009年土地承包费收入13.61亿同比增长5.34%

2010年土地承包费收入14.96亿同比增长9.92%

2011年土地承包费收入17.28亿同比增长15.51%

2012年土地承包费收入20.07亿同比增长16.15%

2013年土地承包费收入22.86亿同比增长13.90%

2014年土地承包费收入24.61亿同比增长7.66%

2015年土地承包费收入24.72亿同比增长0.45%

2016年土地承包费收入25.01亿同比增长1.17%

2017年土地承包费收入25.62亿同比增长2.44%

2018年土地承包费收入26.76亿同比增长4.45%

2019年土地承包费收入28.00亿同比增长5%预测


注意一点2019年的数据是我预测的可以发现北大荒自从上市以来19年的统计数据土地承包费每年都是正增长我曾经看过篇研报论证了北大荒亩均租金和玉米还是豆粕价格的对应关系时间有点长具体是哪个券商的我记不清了不过也不影响结论就是不管整体经济形势是好是坏北大荒的承包费收入每年都是正向的增长从稳定的角度看北大荒确实比亚盛海胶苏垦要强的多毕竟他们有经营性风险北大荒每年的承包费是很稳定的按照北大荒2018年年报披露2018年土地发包的亩均收费在256.82元可以说这个平均租金不高也还是有上升空间的简单得出的结论就是北大荒的土地承包费也是有上升空间的


对于北大荒来说现在的利润大致等于土地承包费-营业成本-管理费用营业成本比较刚性不去管它我大概看了最近几年管理费用是大头最近这几年控制在16亿左右而且2018年的管理费用是小于2017和2016年的而且对比2019年三季报的数据也是低于2018年同期的所以我们可以得出推断在土地承包费用有上升空间的背景下北大荒实际的净利润增速应该会远远超过土地承包费的增速


第二北大荒这几年的平均PE并不高2020年已经交易的3个月里北大荒从最低的8.82到今天收盘的14.89按照的PE显示是27综合近几年的分红来看最低也能在3~4毛以上3毛差不多和余额宝的收益率持平4毛就接近3%如果业绩好一些分红多一些的话股息率会更好看一点可以说只要管理层不作死应该是不错的况且今年的疫情国外市场在连续降息国内也一直有降准降息的预期降息过后对于分红稳定的股票来说会继续推动估值的上升


所以说在北大荒身上可以明显的看出土地承包费用上升能够带动净利润上升分红率上升和市场整体利率下降形成预期的剪刀差这两点对于北大荒都是非常正面的影响以上这些就说我对北大荒最近比较强势的个人观点因为平时这几家农垦系上市公司我关注比较多的是海南橡胶,对北大荒关注度一般可能会有比较多的错误可以指出来探讨一下


PS北大荒有没有缺点在我看来北大荒最大的缺陷是0成本承包北大荒集团这么多土地50年算一算2048年到期还有接近30年时间很长但是按照巴菲特对于市值是未来现金流折现的说法理论上北大荒的预期市值是一年低于一年的这是一个隐患点当然你非得说现金流增长速率超过年限的百分比那就当我没说总的来说瑕不掩瑜在现在这种背景下北大荒确实是个比较硬的优质资产。文:Big-A


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