这几天，美国各种直升机撒钱。先是宣布推出商业票据融资机制，又通过隔夜回购操作向市场提供大额资金。

过去两周，海外市场恐慌情绪飙升，资产波动率集体上升，高波动环境下，银行也不敢买债券了。

债市流动性枯竭，违约风险增加，信用利差扩大，这代表着投资者信心不足，更倾向于投资高信用等级债券，以回避风险，企业债发行利率上升，资金捉襟见肘。

各种对冲基金，先是卖出有毒资产，发现没人接盘后，开始卖出中低等级企业信用债。不过，宝贵的利率债和高等级信用债，还是保持了很好的流动性，恐慌中，美国国债成为资金的争抢对象之一。

和国外相比，中国的信用利差上行幅度要小一些，但其实，中国因为16年底金融去杠杆，对外贸易等的影响，2018和2019年，信用债违约已经出现明显上升，今年，Wind数据显示，2020年以来截至3月3日已有29只债券出现违约，规模已超过400亿元。

但是扒开来看，大家从下图统计可以看到，从违约率来看，AAA和AA+等高等级债券依然维持在一个较低水平，像是AAA级债券，2019年，815家仅仅有2家出现问题，违约率仅有0.25%。如果我们购买高等级债券，安全度依然很高。 

只是，随着疫情冲击下，经济受影响，货币政策宽松，我们可能在比较长的时间里，面临中低等级信用债收益高，但违约风险相对较大；利率债和高等级信用债安全，但利率下行的局面。