上文提到了格老的烟蒂公式：

账面现金以及还能换钱的资产减去所有负债，依旧大于市值，绝对便宜货。

曾经股票池中有一只吉林敖东就是这种类型。

他的主营业务就没有必要过于深入了，这不是烟蒂的范畴......

很多人认为破净股就是烟蒂股，并不是。

因为固定资产折现不容易，所有资产中不考虑水分，还要考虑真实价值。

从资产负债表入手，根据第三季度数据，只考虑简单计算的价值：

货币资金18.9亿；

应收票据都是银行承兑，4.66亿；

应收账款7.49亿，但未必可以全部收回，打个对折，方便计算，取整数4亿；

其他应收款1亿，打对折，0.5亿；

存货5.76亿，其中包含原材料，在成品，成品等，打个对折，取整数3亿。

再看非流动资产：

这里面最值钱的就是长期股权投资。

熟悉这只票的都知道，主要是持股广发证券的那部分最值钱，持股比例为17.45%。

广发证券目前市值为1217亿，17.45%的股份对应212亿。

至于其他的投资，无形资产，在建工程，商誉等，大大方方的，通通不要了。

想算的话，榨出来1个亿并不难。

看来看去还剩下的大头就是固定资产20个亿，继续打折，给5个亿计算。

以上打过折的钱，合计等于249亿；

减去总负债33.7亿等于215亿；

减去吉林敖东目前总市值205亿还剩10亿。

经过打折后的精打细算，可以抽上一小口的烟蒂......

如果将那些打过折的，以及还没有算进的资产，榨出更多的油汁，这口烟蒂还能再多点。

这就是巴神最早期经常干的活。当然那个时代的烟蒂是很多的，且远比这种殷实。

所以格老才能够主张分散投资，那个时代这种并不缺少这种货色。

比如买上10只打8折的烟蒂股，每只赚取20%的利润就走人。

一年为限，还不涨的话，走人，换下一个。

相对于短期而言，一年已经是长期了。

找烟蒂，就像翻石头寻宝。要勤快细心，才能多劳多得。

可今日不同往昔，哪找那么多烟蒂？也就无法搞出烟蒂组合。

港股那边烟蒂比较多，但仙股也不缺。

当然，这不是推荐。只是说明这只股票很便宜，阐述烟蒂股的投资逻辑。

我们要知道的是，巴神早就改行不玩烟蒂了。

烟蒂股可以娱乐。但没有成长性的烟蒂，市场不容易认同是小事，很难有漂亮的业绩才是重点。

长期20%的业绩增速与5%的业绩增速是天壤之别。

除非是那种打折特别狠的烟蒂。例如经过打折计算后还有5折空间的那种......

或者找到那种隐蔽型资产的上市公司。例如明明公司旗下有金矿，可因为某种原因，没有显示在报表中。

这种隐蔽的黄金太少了。

与此同时，我们还可以得知一个信息：

当市场找不到烟蒂股，找不到破净股，找不到低价股；才是需要卸掉杠杆，多加警惕的时刻。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网