私募排排网：定增新规会带来什么机遇？

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限于篇幅，本文不逐条分析再逐条分析定增新规。我们下面从宏观和微观两个角度来看一下，定增新规会带来什么影响。

定增带来的变化与机遇

宏观上，会对市场带来什么变化？机遇从何而来？

今年定增新规，实际上推翻了17年的定增新规，并且在不少方面比以往的旧规还要宽松。那么很多人第一个想法就是，历史会不会重演？如上面所介绍那样，重新回到2012—2017年初的情景？

历史不会简单重复，宏观环境、经济周期，甚至市场的供求、投资者结构都已经有了很大的变化。但是，定增放宽激发出市场活力后，特别是中小市值品种活跃度大幅提升，给各路资本提供了施展舞台，参与机会一定会显著增多，对于市场总体是利好。至少有几个因素值得去留意。

第一，定增折价发行，大幅缩短解禁周期，会吸引市场中相关资金的关注。定增规模的大幅度提升，会实质上形成一个“一级半市场”。上市公司和机构资金的合力，有机会激发出市场的活力。

第二，定增募投项目和ipo有一定类似。新项目或者是并购项目增多，可以提振上市公司的业绩，而上市公司利润增速则是市场上升的重要推手。

第三，对民营和中小市值公司格外有利。因为在融资端，这类公司融资渠道相对有限，融资成本高。在募投端，产出效益占比大。

还要特别注意的是，定增新规对创业板公司格外“友善”，比如：取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件等。

相信许多人会记得，商誉减值和质押暴雷的悲惨往事，民企纾困一度是热词。往事其实并不久远，创业板公司为代表的大量上市公司在2018年出现亏损。所以，789家创业板公司中足足有161家不能满足连续2年盈利的要求。这么看，这次定增新规的针对性还真是强。

行文至此，一句提醒也是少不了的。定向增发本质上依旧是扩容，长远来看，除非效益产出大于扩张，否则前景堪忧。过往上市公司出台定增项目后实施的成功率只在70%左右，募投项目的产出也绝非十拿九稳，如果再重演过去利用场内外估值差异，大肆实施并购增肥，危机的影子也难保不会重来。

微观上来说，定向增发也给投资者提供了一个非常好的投资途径。有研究显示，2019年全年实施的112个竞价定增项目，平均规模在8.5亿元，还有一些小型配套融资的定增项目募集规模在1亿元到2亿元之间。而这次新规将发行对象增加到35人，定增的参与门槛实际上会大大下降

定增新规可以说是一石激起千层浪，发掘其中的机遇，将会是各路资金的聚焦点。预计不仅机构投资人，不少个人也会积极参与到定增项目。如前面所说，参与定增需要对项目有很强的识别认知能力，也必须要对上市公司有充分的了解，对募投投入产出要有准确的预判，对定增条款规则更要吃透。所以，通过专业的渠道来做好定增项目的贮备和研究，才是提高胜率的根本。