OBC业务：

1、19年收入4个亿左右，出货大约5-6万台（宝马A3 1-2万，东风可能1万台左右，PSA估计3万台；

2、20年估计增加30万台（PSA明年就能卖到20万台，1台（3.3/6.6kw）价格5000-6000元，东风/吉利加起来估计能增加七八万台（国内产品价格3000元），还有就是宝马minicopper，保时捷也会开始小批量出货。国内20%-30%毛利率，国外30-40%的毛利率。

3、预计21年放量40-50万台。预计未来3-5年，这一块收入做100-200万台。

4、目前主要的几个品牌：1）宝马a3品牌，比较成熟，一年2-3万台，13年就开始批量了，估计后年会开始渐渐消失，新品牌是minicopper，会逐渐开始放量；2）PSA会成为20年放量的主力；3）保时捷，目前做得事高端品牌，保时捷第一代纯电动汽车平台mission E的22kw功率车载充电机独家供应商，价格估计再2000欧元左右。过去5年7万辆。2020-2025年加起来20多万辆。4）大众平台，现在在切入mqb平台、meb平台，这些还没有完全确定下来，但是这个平台很重要。大众是未来欧洲电动车最大的了，估计。5）国内吉利、东风20年开始放量。

5、今年汽车电子及新能源业务情况及拆分？

答：今年估计12亿左右收入，其中OBC业务大约4个亿，其他都没怎么变。毛利率也没怎么变动，可能汽车电子业务毛利率降低。meta今年估计还是亏损的情况。

6、为啥汽车电子及新能源业务19年H1毛利率提升那么多？

答：估计是OBC业务比重提升带来的，而且OBC业务也渐渐起规模了。之前毛利很低，主要原因是：规模没起来，采购成本高，其次需要垫资，渠道资金也比较贵。这个情况逐步改善。

7、OBC产能情况？

答：主要是重庆这边的产线。第一条产线大约产能在400-500台左右/天；第二条产线，满产后大约在700-800台/天。第二条产线也刚开始做。一条产线大约需要投入建设1-2个亿，当时是PSA给的钱。预计20年还要新建2条产线。重庆这边的公司，18年收入几千万，19年估计2-3个亿收入。

8、关于四川港荣？

答：1）四川港荣买了meta、还有德康部分股权，主要是为了招商引资，带给公司7-8亿资金，公司资金压力缓解。2）关于meta，公司持股35%，四川港荣34%，实际控制权还在得润电子手里，当时签的协议是，5年内或者回购，或者上市，但公司等到今年放量，就要把股权回购回来，相当于明股实债，相当于meta还是并表，归母净利润是70%。但是同时又不算财务费用，因为这不是真正的债务，公司5年后可以回购的。但事实上公司也不用用现金回购，到时候直接给上市公司股票就行。

9、关于汽车电子，公司打算20年逐步把产线挪到国内，这样毛利率可以提升到30%。目前宜宾在建厂房。

10、关于OBC业务，之前公司主要是通过空运，后面打算直接用火车运，一台OBC可以节省300-400元，相当于提升毛利率10个点。

11、META与美达的关系？

答：meta后续的订单都会放到美达生产，也就是在重庆的产线生产。

12、技术壁垒及公司优势？

答：功率越大，技术难度越大。目前能做到22kw的就只有科世得润，下一梯队就是10-11kw，这个是特斯拉在做。不过正常的主流还是3.3、6.6、7.2kw。目前经过汽车批量验证的，只有得润电子。

汽车线束业务：国内：1）柳州双飞20亿收入，1个亿利润（公司持股60%左右），20年就过了业绩对赌期，估计后续还是有点压力。能维持住就可以了；2）母体做国内业务，这一块业务以前亏损很多，把柳州双飞的利润全都亏进去了，这一块业务18年做了资产减值，看看19年是否还有，主要是做得一些中小客户，像众泰之类的，回款有问题，计提了应收账款。这一块业务基本上也越来越少了，目前就做一个一汽大众的项目，还有新捷达，其他就没了。3）科世得润业绩还是很好，19年12亿左右收入，1.4-1.5亿利润，公司占比45%，预计收益也有六七千万利润。预计未来3年，科世得润做到20亿左右的收入。公司在想办法把这一块并表。

传统主业保持稳定。

19年估计就这样了，20年乐观点，估计能做到4个亿利润（科世得润7000-8000万利润；双飞：1个亿（60%），就是0.6亿利润。分开算得话，估计meta亏个5000-6000万，国内重庆这边1.5亿利润，那就是1个亿左右利润。其他的家电/消费电子按正常年份算，也有1.5亿利润，再加上财务费用也降低一些，股权激励费用摊销也会减少，差不多能做到4个亿。差一点，也可以做到3.5亿利润。

研发费用率估计还是会保持稳定。

meta这边如何减少亏损？

答：意大利那边的生产挪到国内，同时部分研发人员也会导入到国内，

预计啥时候发业绩快报？

答；估计最迟2月底吧。

----20190621----

18年非经常性状况：18年计提减值了1个亿。

主业：

可是德润

18年计提减值了个把亿，以前是计提了没那么多；

计提应收账款，下游各类企业。主要国产车两张。

主业：国产车差一些。德康28%股权，卖了2.2亿的。28%股权卖了9000多万。42%股权，也按这个价值算。得康，今年搬到宜宾了，那边工厂有几百人，已经部分转移，今年7-10年亿收入，明年19-20亿营收，再往后30-34亿营收。苹果IPAD\xxx，毛利率参照立讯精密。连接器、线束、TYPEC产品。还有富士康（几千亿销售）、立讯精密（几百亿销售）。

家电领域，fpc柔性线路板、欧菲光、舜禹、丘台。——业务稳定，受经济影响，也会下滑。

18年股权卖掉？

答：没钱，营收体量起来，资金需求大，同时引入战略投资者（宜宾的国企，下面还要增资几个亿）。现在几百人一起。后续公司也会增资，控股权放到这个宜宾的过去。后面政府要再建9万平米的厂房，几年之后再逆回购。未来这个子公司也可以独立做上市。

大股东杠杆降到70%多。

汽车电气可能持平或者下滑。（主要新客户上量要放缓，国产的车型2-3年，有的大改、有的小改）

应收账款的风险？

答：公司只做大客户，所以还看，最终形式的坏账会比较少。

汽车电子，新能源，今年至少能增加到4个亿收入。

这一块上来还是比较明显的。PSA+东风、保时捷、马上都要交付，明年宝马也要交付。现在毛利率低，是因为没上量，上量后毛利率20%-30%，但是由于自动化生产，人不多，所以费用率不高，净利率也会比较高。

meta去年亏损了1个多亿。今年目标打拼。META每年1-2亿研发投入。meta还是会继续投产线。

现在产线加班加点。8月份建好第二条产线。第一条产线，一天不到200台。第二条线大约也每天几百台。第二条产线，建好之后，产线会调很多。

今年年底，争取3-4条产线。

规划一条产线，成熟后，产量一个月干到1万多台。

明年规划还要建产线。

建一条产线至少好几千万。

农发基金给了3.9亿收入(分三年个，就剩1个多亿)，14年还本，每年1.2%的成本。

明年要交付量几十万台。今年交付保时捷，明年宝马的，此外PSA量还要上，明年还要做吉利的。

去年报名I3，东风一点点，也就3-4万台，今年新增几万台。一台卖3000-5000元。

科世得润，10个亿销售，净利润率十几，利润1个多亿，毛利率20%-30%。

meta亏一个多亿，并表亏大几千万；小业务也是在投入；

家电、消费电子；国产车，双飞1.4亿净利润，60%（20亿收入，接近6-7个点净利率），收入（除去双飞外，自己本部业务也在做，比例可以拆）

其他都是计提减值1个多亿；科世得润去年大几千万净利润。

科世得润17年、18年10个亿多一点，19年十几个亿。

家电、消费电子，比较稳定，变动不大。

今年双飞基本稳定度；汽车线束今年拿到捷达项目，一年20万台，今年要交付了,3-4季度开始，今年也要投入。（主体在做）

明年OBC上得很多，几十万台，未来几年增长很快。50亿市值真就是A轮。

META虽然亏损。

今年财务费用还是影响比较大；汽车双飞比较稳定；新的业务（捷达），科世得润贡献也是很大的；；今年变数比较大的，就是OBC，就看啥时候放量，只要。

今年经济不好，比如华为供应链有影响，我们也是受影响。

今年行权目标做到3个亿利润（如果META打拼）---双飞9000万利润（承诺），科世得润打平，9000多万利润，消费电子/家电1个亿利润。（汽车业务，主体会亏损对冲掉一部分）

明年考核目标4.2亿

----20190326---

1、2.8亿利润构成情况？5’

答：投资收益，出售得康28%股权，收入9800万；Meta全年总计亏损8000万-1亿多，落实到公司方面4000-5000多万；柳州双飞利润1.4亿，销售18-20亿；科世得润1亿利润，10亿销售，落实到公司有4500万投资收益；消费电子销售占总收入的40%+，毛利十几%，利润率5%左右。

2、Meta18、19压力比较大，原因？

答：主要是18年研发（新拿了吉利的案子，加大了研发投入）和重庆产线投入大，但产能没有完全释放。

3、车联网发展情况？

答：Meta在国外做车联网比较成熟，国内发展不太好，meta车联网的保险业务已通过验证。

4、科世得润（整车线束）业务发展情况？

答：业务发展顺利，一汽大众等多个品牌新车型，燃油车和电动车都有，电动车价格更高。布局：工厂在江门、长春；分工：技术和工程以德国为主（不用怎么费心管理，新订单来了公司会自己完成）；人员：目前工厂及管理人员等1000-2000人；预期：预计19、20年可以实现20亿收入。

主要客户：一汽大众（收入贡献70-80%，04年具有一级供应商资格，但直到13年开始做，奥迪A3、A4、Q5、SUV）、宝马（17、18年进入）、奔驰、沃尔沃。

未来增量：一汽大众，密集发新车型，宝马奔驰沃尔沃陆续开始呈阶梯型增长，平均一种车型一二十万辆。（可以关注“新捷达”，未来半年交付，大众集团的独立子品牌，公司拿到的是大头，类似于独家，捷达一年20万辆）。

Ps.公司公告的订单是指未来批量交付。

5、科世得润能够进入高端车市场的原因？

答：高端车的线束市场，竞争对手不多但很强大，eg德尔福、日本住友、美国李尔、日本矢崎等。（1）恰逢车型换代（电动车是转型重点）的时期（周期性：7-8年），是公司进入市场的好时机；（2）合作伙伴，德国KROSCHU，欧洲最大的线束厂商之一，在欧洲是原配设计，渠道资源优势；（3）在过去几年，公司在一汽大众的评分较高，周、月的交付研发配合程度等评分；（4）一直按照德系标准做，所以可以很快通过奔驰（JL1、JLC）、宝马的验证。

7、柳州双飞的发展情况？

答：人员几千，有业绩承诺：1.2、1.4、1.6亿（19年），过了业绩承诺期也不会有太大问题。

8、meta产品结构？39’

答：OBC（销售1、2亿，宝马I3和PSA）、汽车电子（传感器、报警系统、功率模块）占比40%左右、车联网UBI占比40%。

9、meta收入？

答：目前比较稳定8-10亿，未来19、20随着OBC上量会有比爆发式的增长。

10、meta的UBI业务现状？

答：意大利是最大市场（一百万个*几十欧）已经发展很成熟（保费从500降到300），英国、法国、俄罗斯还在增长。UBI依靠事故现场还原和算法计算，意大利保险公司Unipolsai跟meta合作后击败意大利第一大保险公司，市场份额达到30%以后开始剔除较差的用户，保持（垄断以下）市场份额。国内保险公司对保费收入很看重，收入用来投资盈利，而不依靠保费盈利。

10、meta人员构成？

答：总计7-800人，工厂基本全自动，工程技术占30%（三块业务分开，OBC占一半以上）。

11、meta的产能规划？

答：在意大利有两个厂，供应PSA、宝马；OBC和UBI未来产能重心在重庆，OBC供应宝马、保时捷、大众。在签订协议时要指定工厂，要在规定时间点前完成产能布置。目前重庆一条线（1、2万套），在做PSA。今年宝马、奔驰的需求产能还要增加，19年扩产到产能7-10万/年，未来3-4年内产能达到100万套。

12、meta19、20年的销量来源？54’

答：19年PSA平台性产品（国内国外都有）会有几款车型上量、宝马的minicooper（OBC和I3一样），一款车型2-3万辆，单价5000；国内重点目标客户是吉利（18年进入）、PSA、东风、广汽。20年保时捷、大众、PSA。

13、meta19年利润预期是打平，怎么做？

答：（1）销售量增长：19年交付宝马、PSA，各几万台；（2）加强管理控制成本（产品的试制、样机争取拿到国内做），争取打平。拿到订单研发投产后第1年，几千台；第2年，一万台；3-5年可能达到高点。Eg.15年拿的的订单，18、19年开始上量。

14、美达电器

答：是得润和meta在中国的合资公司，用于交付生产以及开发中国市场；人员：100左右；原先做ups电源，剥离了之后15、16年开始做OBC业务。

15、OBC单价

答：国外单价3000-5000，国内单价3000-4000，但内部成本不同。

16、科世得润

答：17年，6亿销售，8000万净利润，18年，10亿销售，1亿净利润。净利率超过10%。

17、meta目前的订单？

答：目前：宝马I3（欧洲除特斯拉外量最大的，三万台），PSA f15纯电动和混合电动（17年开始，几千台，销售收入几千万，预计20年第一款交付）。

未来：储配中平台性产品比较多（大众、保时捷等高端平台，18年正式拿到独家合作，确定后就开始等着上量），未来5-7年会有几十亿欧元收入。平台会采用通用的OBC产品，不会把几百万台都给同一个厂家，但在量产的阶段会要求把技术授权给其他供应商。大众、保时捷在新能源也有高端、中端平台的划分，一般从高端往下走。

汽车是民用产品中系统化管理最强的。

18、OBC行业

答：国内：欣锐科技（科创板），在国内A股对标不多。

看产品（技术含量高）、客户、竞争对手。

19、新能源电源三大核心：电池、电机、电控

20、消费电子

答：下游客户：彭博、英特尔、亚马逊；产品：服务器、电脑的DDK、CUP连接器，自己设计，国内目前没有能做。

21、消费电子业务结构？

答：家电类20-30%，电脑、手机7-8%，LED7-8%，PC7-8%（占公司整体收入）。毛利稳定，目标区间18-22%。费用率，比较平稳。未来不是公司重点。

22、消费电子未来增长规划？

答：稳中有升，保持稳定，略有增长。未来加强管理，提高利润。产地要移到内地：当地政府给钱；用工、土地成本较低。人员：得润电子一万多，柳州2-3000，线束5-6000，消费电子3左右。

23、欧洲2025年，燃油禁令，百公里油耗降到5L，轿车7-8L，SUV8-9L。目前主要做纯电动，PSA有混合动力。大众尾气门，为和美国司法和解，对新能源需求迫。

24、2019年利润预期

答：meta能打平的话，利润可以到3亿

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