近日，芯片上游材料靶材股持续走强。

　　资料显示，2018年底，进口靶材免税结束，国家实行了对内补贴，对外征税的模式，拉开靶材行业国产替代的大幕。随后、多部委以及大基金(一期、二期)从产业政策扶持、资金扶持、技术扶持等多角度鼓励靶材行业实现国产替代。

　　据兴业证券研究指出，靶材随着全球晶圆制造厂产能逐步转移至中国大陆，以及政府相关政策的扶持，我国靶材等半导体核心材料或将持续受益。

　　2015年11月，多部委联合发布《关于调整集成电路生产企业进口自用生产性原料、消耗品、免税商品清单的通知》，该《通知》规定：进口靶材的免税期到2018年年底结束。意味着从2019年开始，日、美靶材需要缴纳5-8%关税，但从具体实施来看，带背板的溅射靶材组件进口普通税率为17%，而国内靶材生产企业的出口退税为13%，为国内靶材企业创造生存、发展机遇。

　　而、发改委、工信部、财政部、税务总局、科技部等多部委自2014年之间联合发文力挺科技制造国产替代。

　　从国家战略具体实施层面看，国家在“中国制造2025”中明确制定目标至2020年集成电路自给率将达到40%、2025年达到50%。国家集成电路产业投资基金(大基金)的设立承载了国家意志，在资金与政策双重推动下，本土半导体产业将迎来快速发展。

　　截至目前，大基金一期累计有效决策68个项目，涉及50家企业，累计有效承诺额1200亿元，实际出资850亿元。兴业证券分析认为，大基金二期或将加码上游材料，靶材等核心材料或将受益。

　　当前，靶材生产仍然属于高壁垒行业，据统计，A股市场上涉及靶材相关概念的企业不超过8家，但其中仅有4家属于溅射靶材核心企业。包括，有研新材(超高纯铜靶领军企业)，江丰电子(半导体7nm核心技术突破)，阿石创(显示面板龙头)以及隆华科技(显示面板国产替代的核心企业)。

　　从市值规模来看，4家靶材公司均属于中小盘股。截至到最新收盘，阿石创和隆华股份总市值在50亿~60亿元左右;江丰电子和有研新材的总市值则在130亿元左右。

　　从估值来看，隆华科技的PE在30倍左右，其他三家企业的PE则从160倍到350倍不等。综合来看，隆华科技可能是目前A股市场上“最便宜”的半导体材料股。

       附：华泰研报