今天是2019年最后一天，我们特别推出20大著名证券专家展望2020年大势和机会，今日是上半部分。

李迅雷：结构性机会下继续看好大消费与高科技

荀玉根：“牛”转乾坤——2020年A股投资策略

王胜：2020年是蓄势年

杨德龙：2020年“十大预言”正式发布 前两条已经提前应验！

张忆东：全球资产荒与中国核心资产牛市新主角

王德伦：2020年把握好结构买点，看好未来A股长牛

石建军：2020年A股仍是震荡市  一季度整体呈上涨走势

郭峰：决胜之年 蓄势成长

应健中：2020股市断想

花荣：2020年A股展望与机会探析

李迅雷：结构性机会下继续看好大消费与高科技

中泰证券首席经济学家 研究所所长

我觉得2020年还是会延续今年的结构性特征，对于牛市，我可能没有大家那么乐观，今年的行情主要是机构投资者获得了非常丰厚的收益。

从大类资产配置来讲，我的观点一向很明确——在去年年底的时候就说，抓大放小，配置核心资产。

另外大宗商品跟宏观经济还是息息相关的。M1-M0反映企业经营活跃度，对大宗商品也有一定的领先性。M1增速一直处于低位，说明企业经营性现金流仍然不足，全球经济在放缓，总体来讲大宗商品2020年机会不大。

我去年10月份是推荐了黄金的，黄金价格今年整体还可以，但是明年的涨幅会趋缓，我依然还是看好。今年以来，中国、欧洲、日本经济均在走弱，美国经济增速也回落，且全球区域性纷争不断，黄金的投资价值会凸显出来。

从经济转型角度来讲的话，我们发展新的经济，科技发展、新能源、5G等等，这些永远是一个成长的阶段，永远是机会。总体来讲还是靠大消费。

总体来讲，成熟市场的今天就是我们的未来。美国市场过去几十年的数据也表明，向龙头公司聚集和科技板块占比提升是长期趋势。我认为资本是过剩的，而资本的过剩会长期持续下去。大家要拿住好资产、优质资产、核心资产。

荀玉根：“牛”转乾坤——2020年A股投资策略

海通证券研究所副所长、首席策略分析师

牛市大格局没变。19年2440点=05年998点：牛熊周期上进入第六轮牛市、企业利润Q3见底后回升、国内外资产配置偏向A股。牛市三个阶段：孕育期、爆发期、泡沫期。2440-3288-2733是牛市孕育期，类似05年下半年，进二退一。

春季行情暨牛市主升浪徐徐展开。借鉴历史，2733点是牛市3浪起点，主升浪初期的折返跑已经结束，春季行情开始：国内政策面已确认偏暖，中美贸易达成第一阶段协议，月度经济数据趋稳。主升浪的持续动力：20年净利润同比回升至15%，增量资金过万亿。

坚定信心。借鉴06、09年初，牛市中春季行情的压力位是熊市最后一跌高点。春季行情阶段低估值、高股息的银行地产及有弹性的券商占优，着眼明年全年，利润增速更快的科技和券商更好。

王胜：2020年是蓄势年

申万研究所副总经理、策略首席分析师

如果单独看2020年，可能是个蓄势年。

 2020年的春天，科技股总体还会很活跃。十四五规划的预期、电子股业绩高增长（2019年1季度低基数）、对全年5G产业链的期待和布局、CES电子展等催化剂的存在都是原因。展望全年，分化必然发生，过高预期的一些方向可能需要保持冷静，要防范如果春季躁动预期提前演绎而提前结束的可能性，科技龙头的走势可能呈现N型。申万宏源策略团队关注工业机器人相关的2B端以及VR、AR可穿戴等5G硬件的发展，关注教育、传媒等5G应用端行业的启动，关注新能源汽车新车型供给带动需求的效果。

杨德龙：2020年“十大预言”正式发布 前两条已经提前应验！

前海开源基金执委会委员、董事总经理、首席经济学家  

2020年“十大预言”：

第一，中美贸易谈判取得实质性进展，签署文本协议；

第二，我国经济增速企稳，经济转型和产业升级继续推进，服务业快速发展，制造业回暖；

第三，各路长线资金继续加仓A股，增量资金超过一万亿元；

第四，外资继续加速流入A股市场，每年3000亿元左右流入量；

第五，央行采取偏宽松的货币政策，加大对企业信贷支持力度；

第六，财政政策会更加积极，基建投资增速加快，继续减税降费；

第七，市场分化继续，继续看好消费、金融和科技三大方向白龙马股，绩差股和题材股继续被边缘化；

第八，一线蓝筹股继续创新高，二线蓝筹股迎来趋势性机会；

第九，预计美股在2020年会见顶回落；

第十，A股延续慢牛长牛行情，上证指数站稳3000点之上，按年上涨20%左右。

2020年可以关注二线蓝筹股，很多投资者在问二线蓝筹股的标准是什么？蓝筹股其实是相对一线蓝筹股来说的，一线蓝筹股可能是行业前1-3名，那么二线蓝筹股，是行业的 前4-6名。2019年市场对于前1-3名的价值挖掘已经比较充分，2020年可能就会关注前4-6名的机会。二线蓝筹股可能不是一些行业的龙头，但是可能是细分行业的龙头。领域上还是要关注三大方向，消费、金融和科技，这三个方向是经济转型中持续增长的三大方向，二线蓝筹股在2020年可能会有比较大的表现机会。从估值上来看，很多二线蓝筹股的估值已经严重低于一线蓝筹股，从成长性来看，很多二线蓝筹股好于一线蓝筹股，现在投资者的风险偏好较低，所以一线蓝筹股的估值溢价远远高于二线蓝筹股，这为二线蓝筹股的表现提供了机会。

张忆东：全球资产荒与中国核心资产牛市新主角

兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融研究院副院长

第一个判断，从全球的角度看中国，中国权益资产的性价比更好。

考虑在全球寻找高性价比的资产，就是估值和盈利的匹配度高的资产，如此，中国权益资产，特别是各个领域核心资产为代表的一些中国最优秀的公司，他们性价比在全球都是非常优秀的。

第二个判断，2020年中国再现“改革结构牛”，“全球资产荒”驱动“性价比”较高的中国资产的配置行情。

第三个判断：有真实科技含量的高端制造业将成为耀眼明星，其股价表现有望获得超额收益的惊喜。

看好先进制造业中的核心资产。

主要在以下5个领域淘金：

一、精密制造：1）半导体设备、锂电设备、机器人等新兴行业里面找“小巨人”；2）军工领域：核心配套生产、优质基础电子元器件；3）传统设备：油气设备、工程机械和交通运输设备等领域，围绕“强者恒强”找景气改善的弹性。

二、化工及新材料：1）具备一体化、规模化、科研实力强大的传统化工白马龙头；2）新材料领域的小巨人；3）农化等细分领域的冠军。

三、以新能源汽车产业链为亮点的汽车产业链：1）新能源车产业链上的电池、负极材料、电解液和隔膜等；2）汽车领域优势龙头和特斯拉产业链。

四、节能和新能源产业链：1）光伏板块产业链；2）风电板块里装机高端匹配领域；3）电力自动化；4）生产型制造向服务型制造转变的白色家电。

五、以5G、半导体为亮点的TMT产业链：1）5G终端产业链的硬件和服务商龙头；2）5G带动下的“2B”、“2C”端的新应用领域；3）5G网络设备等通信基建设备；4）半导体、智能硬件平台及5G基站相关产业链。

价值股将受益于改革、开放，特别是2020年下半年国企改革的累积效应，叠加国内外资产荒、中国经济阶段性见底的配置逻辑，明年下半年的价值股更加看好。明年下半年A股的价值股，以及港股里面来自于中国内地的这些优质的公司，迎来了大机会，特别是银行、地产以及建筑等传统行业的龙头，从资产配置角度来说会受追捧。

王德伦：2020年把握好结构买点，看好未来A股长牛

兴业证券首席策略分析师，经济与金融研究院总监，策略研究中心总经理

2020年A股市场以中枢逐步震荡抬升市为主，重点把握结构性机会。在这过程中可能因为经济失速、外部环境（美股下跌、中美博弈、地缘政治）等预期变化对市场造成短期冲击，反而给投资者提供更为核心的买点机会。展望2020年流动性宽松大趋势、“十四五”规划展望、开放加速为股票市场、相关产业带来估值提升机会。而在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置等“四重奏”指引下，真正属于中国的权益时代有望正式开启，A股正在经历第一次“长牛”机会。

经济下行、“滞胀”等基本面短期悲观预期可带来绝佳买点。

2020年行业配置，看好“硬”科技、“高”股息资产和“新主角”核心资产。具体来看，

（1）产业腾飞、进口替代和业绩释放下看好大创新，尤其是“硬”科技。

中国当前经济从“有低端劳动力红利”到“有高素质劳动力”、工程师红利特色发展，中国先进制造具备雄厚的资本实力、产业基础和研发实力。中期，5G建设和应用的时间窗口和中美摩擦下的国产化替代浪潮，共同带动科技和创新类产业的腾飞，大创新板块业绩有望持续释放。看好进口替代和5G相关的产业链的细分领域，包括产业链的网络基础（5G网络设备、网络部件、5G终端），产业链的核心硬件（半导体设备、锂电设备、激光精密加工、机器人等），产业链的关键应用（云计算、自主可控、新能源车），产业链的技术开拓（军工）。

（2）保险、养老金和外资等长钱资金持续青睐，“高”股息资产配置价值凸显。

全球负利率的环境下，从大类资产配置角度偏好收益率更高的权益类资产，尤其是高股息资产。以金融、地产、交运、电力公用等行业龙头为代表的“高”股息标的有望获得长线资金的持续青睐。

（3）“新主角”成为市场“宠儿”，长期持续看好核心资产独立牛市。

核心资产绝不仅仅限于消费领域，各行各业的优质企业，有望成为核心资产。周期股、金融地产也有核心资产。我们兴业策略提出“核心资产”，部分投资者片面的理解成“消费白马=核心资产”。其实周期股、金融地产中都有核心资产。其与市场认知最大的不同在于不是简单的估值修复，本质上是资金结构、投资者属性带来的变化引导的这些核心资产“新主角”成为市场“宠儿”，会迎来价值重估，而这些资产大量聚焦于周期股、金融地产中。

石建军：2020年A股仍是震荡市  一季度整体呈上涨走势

华安证券财富管理中心（上海）副总，水晶球财经网2018名博评选第一名！

虽然市场对牛市颇多期许，但在经济下行压力加大的背景下，A股市场不可能进入一轮轰轰烈烈的牛市进程，因此2020年A股仍然将是震荡市和结构市。

对于2020年A股市场的整体运行框架，我推测未来走势或有两种可能。其一，2857点的反弹受阻于3200点一带，之后大盘再度回落考验2700至2800点的阶段性支撑带，形成一个2800至3200点的震荡大箱体，然后在2020年下半年的某个时候，逐渐进入一个新的上升波段；其二，2857点回升并冲出3288点，最终试探3500至3600点之后，再进入又一个中级波段调整过程。这两种走势的共同点，都是区间震荡。

“对于第一种情况，从时间上推算，明年一季度总体为上涨走势，但在三四月份大盘可能进入调整波段，一直到下半年某个时间，假定三季度大盘再重新酝酿向上回升的行情；若是第二种走势，显然A股整个上半年的大多数时间应该都处在上涨通道中，大约在年中，大盘将逐渐进入中级调整过程，”我预测，无论是两种走势中的哪一种，一季度总体将呈上涨走势。自主芯片和消费电子，将是贯穿全年的投资方向。

郭峰：决胜之年 蓄势成长

东北证券首席投资顾问

目前来看2020年的底部已经探明基本在2800点~2850点区域。

梳理一下中国产业的整个转型升级，未来可能集中三条主线：一个就是消费升级，食品饮料、家电被挖掘的比较充分，未来类似的像智能物流、安防、文体、娱乐消费以及旅游业等将有进一步挖掘机会。第2条主线就是技术创新，如果说消费周期从2017年开始表现，这一周期已经持续了3年。而科技周期可能从2019年才开始，刚刚进入第二年。所以以技术创新引领的科技周期有望成为市场关注焦点，类似像新一代信息技术，大数据、5g、互联网、人工智能等，还有新材料技术方面的一些突破。第3条升级主线就是制造业升级，整个高端制造业伴随着类似像集成电路、半导体、新材料等，以及包括像高端装备的新能源汽车、机器人等。围绕这三个升级的主线，去做一些行业板块的布局，有望在2020年获得市场平均收益甚至更高的收益。

当然这里还特别提醒大家，从政策角度来看，在稳增长政策陆续出台的背景下，一些长期趴在底部的周期类股，有可能在春季躁动当中会发挥一些效应。有色、煤炭等板块，包括整个贵金属板块已经在年末开始有所启动，所以未来一条主线周期股的躁动，可能也会带来一些相关的反弹的动力，也是值得大家做一个布局的。 

应健中：2020股市断想

资深股市专家

笔者断想，2020年股市好不到哪儿也坏不到哪儿。2020年经济工作的主线还是“六稳”，防止发生系统性金融风险，这就涵盖着股市的稳定，所以2020年不可能出现像2018年那样年初跌到年底、上证指数下跌1000点的局面，“托底”已经成了当下的关键词。所以股市坏不到哪儿。至于高点，全年比开盘指数产生10%的升幅还是可能的，如果这样也相当不错了，存银行一年也只有1.5%利率，而且负利率是一种趋势，所以对大盘的高点期望值不要太高，跑赢银行利率、跑赢理财产品利率的股市收益，你就是赢家。

2020年发行市场会很热闹，花色品种繁多。科创板注册制会复制粘贴到创业板中去，创业板的改革接下来会成为一个热闹的看点。创业板的注册制改革已经列入了深圳发展的战略，其复制的是科创板，这等于沪、深两市比翼双飞，推动着科技创新的发展和股市的改革。增量的创业板公司实行注册制后，那存量的近千家老创业板公司咋办，这就给股市带来了新的题材，这是2020年需要关注的股市热点。

正由于2020年依然是一个IPO高峰年，未来市场的机会也许就在这儿。新股上市后得度过几波市场的检验，首先是估值要调整合理，当下市场股价比上市之初拦腰一刀的股票比比皆是，上市炒新股的都套在了山顶，这意味着流通股大大缩量，股价拦腰一刀的股票即便涨20%，套路筹码依然难以出逃，这是短线差价的机会；其次，要经过原始股东解禁的考验，2020年是次新股解禁的高峰，上市满一年相当部分股票要出逃，这也是股价经受考验的过程，度过这个洪峰，夯实了股价的基础；再次，新股、特别是科技股要经受住经营压力的考验，能生存下来并且实力壮大的公司都是好公司，那时沙里淘金能找到真正的好公司，相信那些科技股中会产生一批伟大的公司，因此，对投资者而言，耐心选股、耐心低位吸纳、耐心持有，这将是在2020年中最值得做的一件事。撇开大盘炒个股，是2020年的主要操作策略。

花荣：2020年的超额收益在哪？

-----2020年A股展望与机会探析

资深投资家

一、2020年总体展望

指数中等震荡程度，市场背景和波动形式依然复杂。廉价绩优股机会确定性强，雄安概念将冒出成批黑马。

决定市场的关键性因素有：

1、去杠杆的最后一年

关于去杠杆的时间表，有关领导在2018年初曾经发表过“3年左右时间使宏观杠杆率得到有效控制”的讲话，有理由认为这就是去杠杆划定了明确的时间表。

另外，分级基金的清理时间表也可以对上述时间表进行佐证：“3亿规模以下的分级基金要求要在明年6月底之前完成转型；3亿规模以上的分级基金，可以将转型期限放宽到资管新规过渡期结束”。后面这个时间也即2020年底。

2、外部经济环境是否改善

中国经济发展的三家马车是投资、消费、出口，其中出口这一块目前来看存在着不确定因素，这一不确定也影响着消费。因而，明年比较确定的因素是投资，具体来说就是雄安建设、大湾区的建设。

3、市场基础制度的改革

明年将会进一步进行注册制改革，这是一柄双刃剑。市场扩容，毫无疑问的会影响市场的估值，另一方面，国家对于市场有所求，也会给与相应的付出，同时考虑到国家队因素的存在，我认为2020年的大机会主要存在于“危”之中，有“危”才有大机会，无“危”则是类似于2019年下半年的弱平衡结构机会，只不过强势股要发生改变，汰高趋低是明智的行为。

4、上市公司的经济环境

上市公司的业绩在2020年可能会分化的更加明显，这就让上市公司的确定性比以往更加重要。也是我看好雄安概念的最重要原因，最受益的相关上市公司正好在2019年底处于低位放量的状态，“戴维斯双击”现象的概率相当大。

二、2020年下半年盈利模式探析

北京的职业大户认为，2020年的主旋律是“放弃核心资产，买入廉价资产；放弃幻想虚幻，买进基建雄安；市场大扩容，投资注意力大缩容。”

1、雄安主题

雄安建设是最大的经济确定性，中字头的建筑板块和区域性建材板块是最明确的受益板块，如果一些小公司获得大订单，很可能会成为类似于2019年下半年ETC概念股的黑马。

2、资产重组和借壳上市

由于中小市值数年的重心下移，以及资产重组政策的放宽，随着2020年各种不确定接近尾声或者明朗，资产重组与借壳上市可能会发生更多的案例。

3、“危”中之机

市场本身弱势，但是市场各方面都已经经受不起再度大跌的出现，但是大跌的可能性又确实存在，因此把握时机以及仓位均衡很重要。选择个股时，具有成本优势比所谓的长远幻想更加重要与现实。

4、国产替代计划

国产化替代是国家战略。

三、自选股举例

2020年七大不确定并有风险的品种榜单备忘：

第一名、维业股份300621

主要逻辑：公司曾中标雄安市民中心幕墙项目，未炒作过的小盘绩优股。

第二名、中国建筑601668

主要逻辑：雄安新区最受益的建筑企业。

第三名、城建发展600266

主要逻辑：雄安新区最受益的城市发展企业。

第四名、冀东水泥000401

主要逻辑：雄安新区附近的水泥公司，水泥行业有区域性限制。

第五名、ST   景谷600265

主要逻辑：最高价的ST股票，实施过邀约收购，这些事实难道没有后续的逻辑？

第六名、明星电力 600101

主要逻辑：国网旗下公司，旗下的岷江水电、置信电气现后进行了资产重组，让市场对国网旗下的其他公司有所想象。

第七名、中国长城000066

主要逻辑：国产替代计划的直接受益公司。

第八名、明泰转债113025

主要逻辑：低风险品种，如果遇到股市意外大跌，100元面值以下抄底。

四、最后的说明

本文属于个人观点，个人是盲点套利风格，从职业操盘手和机构大户角度思考分析问题，不一定适合中小投资者、价值投资者、技术分析高手，这点一定要注意。所列个股不是个股推荐，振幅大的股需要选时，选时不当风险很大。