黑夜投资随笔23：羊群效应凸显，估值差异已经达到历史极值，低估值板块能否一飞冲天？

黑夜之睛 / 2019-11-24 22:06 发布

资本市场有句老话

人多的地方不要去

说的是人越多越热闹的地方

特别容易发生踩踏事件

但今年市场比较诡异的是

人越多的地方越热闹

而且有人越来越多的趋势

而人少的地方人却越来越少

没有估值回归和板块轮动

所谓趋势为王强者恒强

一个又一个光鲜概念包装的背后

是绝望的深渊还是真的大国崛起？

低估值板块能否绝处逢生？

大家好，好久不见，甚是想念啊！

我在上一篇文章中说了冰火两重天的事情，目前市场终于有了部分回应

黑夜投资随笔22：一半海水一半火焰，关于估值的困惑与思考

http://www.sjqcj.com/weibo/2679271

爱尔眼科今年业绩只涨了30%，但是股价涨了120%

恒瑞今年业绩涨了28%，股价涨了100%多

长春高新今年业绩涨了50%，股价涨了180%

还有很多。。。。

当然也有今年业绩涨了10-20%，但是股价跌了10-20%，比如建筑板块的铁建和中建。。。

关于恒瑞长春高新我武爱尔的趋势性长牛，估值已经高到天上，而基建板块的趋势性长熊，估值已经低到尘埃里面，我觉得有一下几个重要原因：

1 公募基金指数化的，正是由于指数ETF的盛行，已经选股难度越来越高，有很多散户甚至专业机构放弃了选股，直接买入医药ETF如果看好医药板块的话，而医药板块普通药化药原料药由于医保控费医药谈判，导致大家都不看好估值，涌入的巨量资金至少几百亿只能超配趋势好的创新药龙头。

龙头越来越强，买入ETF 的追涨资金越来越多，医药ETF被迫高位追创新药龙头，这就是正向反馈的巨大惯性。

当然，如果跌起来，有些ETF会损失很惨重的，不说了吧！

2 低估值板块突然遭到安邦（现大家保险）等保险机构和国家队长线资金的疯狂减持。比如铁建中建中石油中石化宝钢，你只要看安邦持股的除了招行，连万科都表现很差劲不如融创。

这才是令人觉得诡异的地方，按理说，国家队社保基金应该趁着一轮牛市才会疯狂减持大蓝筹，为啥要在0.6-0.8PB巨额减持呢？难道这些大蓝筹不值这个价？

巨额减持的量真的不小，光安邦就有上百亿筹码直接在二级市场卖出，抛压非常重。

我也有自己的分析：

(1) 部分社保基金有时间上的限制，比如三年的投资期限，如果业绩不行直接清:盘换人

(2) 国家队嗅到了经济数据上的重大问题和风险或中美谈判的突变，虽然估值低但是未来可能业绩倒退被动升高

(3) 故意砸出黄金坑，方便更大量的国资进入：用500亿砸出来1000亿效果，然后底部买入更多比如1500亿，等牛市来了再来割韭菜，这就是一盘大棋了

(4) 养老金的突然偿付比例出现问题，医保和社保告急，只能被动卖出蓝筹筹钱，可能性虽然不高，但联想到最近的出生数据断层，未来的养老金问题大了！

【2019年的出生人口预计1100万，相比2018年下降400多万】
2016年出生人口1786万，
2017年出生人口1723万，
2018年出生人口1523万；
2019年到目前为止11月17日1016万，
距离2019年结束一个月的时间预计增长不到100w。也就意味着2019年的出生人口1100万，这样的话相比2018年下降400多万，但是人口的净增长预计是450w，净增长只能是老年人。目前主要的生育大军是90后的孩子，90后几乎都是独生子女。按照目前的状况，明年能不能保住1000w都是个问题！但是明年的人口老龄化还会迅速增长。

看着高耸入云的我武等报团取暖股（机构坐庄）和低如尘埃的中国建筑，我只能一声叹息还能说啥呢？