连日来，乙二醇期货价格连续上涨，今日早盘乙二醇开盘涨逾7%，盘中一度封涨停，截止收盘时间，EG2001乙二醇合约涨7.13%，收5322点，两日累计涨幅超10%。

（行情来源：wind）

乙二醇的上游原材料可以是石油、乙烷气或者煤炭，下游主要为聚酯生产企业。

从供给角度来看，乙二醇的主要生产工艺有乙烯法和草酸酯法两种，由于原料来源和工艺路线的不同，生产成本大相径庭。

国内乙二醇产能最密集的区域是华东地区，约占国内总产能的40%左右，其次是华北和华中地区；另外，乙二醇进口货源的集散地在江苏和浙江两省，这些区域也聚集了下游聚酯生产企业，因此江苏和浙江两省的乙二醇现货价格高低能直观地反映下游聚酯企业的需求是否旺盛。

从生产企业来看，当前中石化、中石油和中海油三家企业占据国内乙二醇产能的前三名，合计产能约占全国总产能的50%，因此这三家企业的乙二醇出厂价在国内具有一定的指导作用。

截止至2019年09月16日，中石油旗下的抚顺石化、吉林石化和独子山石化的乙二醇出厂价分别为4700、4700和5200元/吨；中石化旗下的燕山石化、上海石化和茂名石化的出厂价分别为5100、5000和4750元/吨。

最新数据显示，华东、华北以及华南地区乙二醇市场价有所上涨，江苏省的乙二醇仓库提货价位5195，与上一日比，上涨360元/吨；浙江省的仓库提货价位5,215，与上一日比，上涨360元/吨。

（资料来源：wind）

不过，当前国内乙二醇主要靠进口，需要从中东、美国、东南亚及日韩等国家和地区进口大量的乙二醇，而国际贸易商利润的高低直接决定了我国乙二醇的进口数量，从而影响国内的供需情况。

海外乙二醇生产主要以石油为原料，有以下两种路线：

1）石脑油原料法：原油---石脑油---乙烯---环氧乙烷---乙二醇，欧美及亚太地区普遍采用这一方法，乙二醇产量约占全球石油法路线总产能的70%；

2）乙烷原料法：天然气---乙烷---乙烯---环氧乙烷---乙二醇，中东地区和加拿大采用这一路线，约占石油法路线总产能的30%。

截至2017年年底，我国乙二醇消费量为1453.58万吨，比2016年增加193.51万吨；国内乙二醇产量583.39万吨，比上一年增加73.39万吨；进口量为872万吨，比上一年增加120万吨；进口依存度为59.99%，比上一年增加0.31%；其中，沙特是最大的进口来源国，2017年来自沙特的进口乙二醇有387.88万吨，进口占比44.00%；

其它主要进口来源地还有中国台湾（136.39万吨）、新加坡（52.59万吨）、加拿大（93.75万吨）和韩国（44.48万吨）。

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消息方面，9月14日，沙特阿美石油公司的两处石油设施遭无人机袭击并引发火灾，致使沙特原油供应每日减少570万桶，约占沙特石油产量的50%，因此造成原油价格大涨。从历年乙二醇及原油价格的走势看，两者走势基本同步，若原油产量减少，必然将引起市场价格的上涨，原油是目前国际市场上炼制乙二醇的主要原材料，因此乙二醇价格也将跟随原油价格上涨。

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从需求上来看，乙二醇是重要的化工原料，绝大部分用于生产聚酯，其余需求来自于防冻液、UPR等。聚酯大部分用于生产聚酯纤维（涤纶短纤和涤纶长丝），聚酯纤维用于生产纺织服装；少部分用于生产聚酯瓶片和聚酯薄膜，瓶片将合成饮料瓶、薄膜将用于制作包装袋。

我国乙二醇约93%用于聚酯行业，下游主要用于涤纶，主要终端是纺织服装。我国本世纪初就成为了全球最大的聚酯产销过，也是全球第一大乙二醇消费国，每年表观消费量约1700万吨，占全球超过50%。近十年乙二醇表观消费量符合增速8.8%，需求增长旺盛。

本轮乙二醇的景气主要由16年底开始的终端纺织服装行业的补库存周期推动，加上纺织出口增速较快及《禁废令》推出后废瓶片进口大减，聚酯产业链各环节迎来一波景气周期。然而19年受经济下行压力和尤其是贸易战的冲击，叠加供给侧改革等政策红利逐步消退，聚酯需求受到了很大的影响。这一点从PTA趋紧的供需格局与疲软的价格之间的强烈反差也可见一斑。但是今年下游需求如此之差的情景不会是常态，未来增速有望缓慢复苏到正常水平。

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因此，造成乙二醇大幅上涨的原因主要为原材料原油市场价格出现上涨，而需求方面目前仍较弱，不过目前聚酯切片市场价格已处于近三年内较低的水平，若乙二醇价格上涨，下游聚酯价格或跟随上涨。

相关受益公司

中国石化（600028.SH）:公司是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业，主要从事石油与天然气勘探开发、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、煤化工、化纤及其它化工生产与产品销售、储运；石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的研究、开发、应用。

上半年公司营业收入14989.96亿元，同比增长15.29%；扣非归母净利润304.51亿元，同比下降23.5%。

造成公司增收不增利的主要原因为化工板块产品价格下跌，导致公司盈利下降，同时炼油业务板块由于人民币贬值开采成本增加、海外运保费上涨、进口原油贴水等原因导致公司盈利下滑。

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华鲁恒升（600426.SH）: 公司是多业联产的现代化工企业，主要产品为尿素、DMF(一种化工原料)、醋酸和三甲胺。

上半年公司营业收入70.76亿，同比微增1.12%；扣非归母净利润12.93亿元，同比下降23.1%。

Q2单季度实现净利6.67亿，环比提升3.89%；单季毛利率30%，环比提升1.5个百分点。公司Q2业绩呈现逆势改善的特征，主要得益于公司一头多线的煤气化平台具有产品结构调整相对灵活的特征，上半年景气度较高的尿素肥料板块销量为122万吨，同比增长55.36%；另外去年年底投产的50万吨乙二醇项目也具有较高开工率，也是公司上半年业绩稳定的重要因素。

（资料来源：wind）