一、每周宏观经济事件评述

1、2019年8月份，社会消费品零售总额33896亿元，同比名义增长7.5%（扣除价格因素实际增长5.6%）。

8月和7月分类消费品的增速对比如下：

在7月增速大幅下滑后，8月还算稳定，扣除汽车外，整体增速还是保持不错的。特别要留意限额以上的增速，6月是9.8%和整体一致，但7月竟然只有2.6%，8月更是只有2%。

1-8月份，商品房销售面积101849万平方米，同比下降0.6%，降幅比1-7月份收窄0.7个百分点。其中，住宅销售面积增长0.6%，办公楼销售面积下降10.8%，商业营业用房销售面积下降13.9%。商品房销售额95373亿元，增长6.7%，增速加快0.5个百分点。其中，住宅销售额增长9.9%，办公楼销售额下降11.7%，商业营业用房销售额下降12.8%。

7月房地产销售面积下滑程度减少，金额仍保持增速（意味着整体房价还在升）。

2、中国8月规模以上工业增加值同比增长4.4%，预期5.2%，前值4.8%。

工业增加值各项数据基本都出现下滑，主要由制造业和采矿业下滑明显，注意到执行国六标准后车企补库，汽车产量增速从7月的-11.5%大幅回升到-0.6%，但这不可持续。

2019年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）400628亿元，同比增长5.5%，增速比1-7月份回落0.2个百分点，也低于预期的5.6%。其中，民间固定资产投资236963亿元，增长4.9%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。

固定资产投资增速在6月小幅改善后持续下滑，特别是民间固定资产投资下滑较大。7月制造业的固定资产投资还能保持增长，但在8月几乎全面下滑，唯独第三产业增速还稳定。

2019年1-8月份，全国房地产开发投资84589亿元，同比增长10.5%，增速比1-6月份回落0.1个百分点。其中，住宅投资53466亿元，增长14.9%，增速回落0.2个百分点。1-8月份，房地产开发企业土地购置面积12236万平方米，同比下降25.6%，降幅比1-7月份收窄3.8个百分点；土地成交价款6374亿元，下降22.0%，降幅收窄5.6个百分点。

房地产继续保持小幅回落的趋势，但增速仍远超其他行业，购地下滑程度有所收窄。

3、猪瘟比大多数人预想的更糟，8月存栏继续大幅下滑：

4、【53家工厂，4.8万人！通用汽车面临十二年来最大罢工】投行分析认为，罢工令通用每天至少面临5000万美元损失。若北美生产线被迫停产，通用将面临每天4亿美元的损失，美国经济也将遭受打击。通用汽车收跌4.3%，盘中最深跌4.9%，一度跌破37美元，创9月3日以来最低。

欧美企业工会活跃的时候，都是失业率最低的时候，也往往是经济最景气的时候，然后马上就急转直下了：2000年和2007年都有大规模罢工，之后发生了什么大家都知道了。

5、MLF减量不降息，宽松预期落空：周二央行进行2000亿元MLF操作 利率3.30%与前期持平，当日有2650亿元MLF到期，另有800亿元逆回购到期，央行今日不开展逆回购操作。此前在全面降准落地之后，市场对于央行降息预期有所升温。

6、【美元荒来了？关键利率飙升 纽约联储十年后重启隔夜回购】纽约联储周二进行了531.5亿美元的隔夜回购操作，通过投放流动性，帮助维持联邦基金利率在目标区间内，是十年来首次重启隔夜回购。本周，美国隔夜一般抵押品回购利率飙升，周二一度涨超600个基点至8.75%，创史上最大涨幅。周二美股收盘后的最新消息显示，纽约联储计划周三美东时间早8点15分至8点半，再度进行隔夜回购操作，金额最高为750亿美元。这或是这一工具在2008年金融危机以来首次被连续、大规模使用。

正回购工具已经销声匿迹了十年了，美联储突然将该工具“复活”，规模高达531.5亿美元。且目前美国并非处于金融危机的紧急情形之下，那么美联储为什么如此匆忙地启用了该工具呢？事件起因就在周一，隔夜回购协议利率飙升248个基点，至4.75%，为去年12月以来的最高水平，而联储的利率管理区间是2%-2.25%，对于美联储而言，如此剧烈的利率波动是不可容忍的，隔夜一般抵押品回购利率相对于有效联邦基金利率（美联储的政策利率）的溢价甚至超过了危机期间的水平。利率飙升，流动性如此紧张的理由是什么呢？麻烦来自于美国财政部。美国财政部上周的国债拍卖规模超过了500亿美元，作为法定的美国国债接盘侠——交易商需要在周一支付资金。此外，企业在同期交税给了财政部。大量的美国国债“虹吸”着货币市场当中的美元流动性，这使得交易商应接不暇。在买入新发行的美国国债的同时，他们不得不在市场上融资找钱去支付这笔款项。

7、美联储9月议息会议以7:3的票数，通过下调联邦基金目标利率25BP至1.75%-2.00%的决定，符合市场预期。此次投票结果显示联储票委对利率的分歧仍在扩大，有1位委员认为应降息50BP，而2位认为应维持利率不变；从预测看，此次会议预测19年美国GDP增速2.2%、失业率3.7%，均较6月预测上调0.1个百分点，而维持19年通胀与核心通胀分别为1.5%和1.8%的预测。声明发布后，美元指数和美债收益率走高，美股先大跌后快速拉升。

9月会议声明对经济的判断与7月会议大体一致，都认为近期就业市场失业率等数据依然稳固，经济活动增长保持温和，但强调了目前经济存在分化的走势，尽管居民消费增长短期仍强，但商业固定投资和出口疲软，经济前景的不确定性依然存在，降息的原因仍是全球增长前景的不确定性和美国通胀偏弱。

会议公布的点阵图显示委员们对未来降息路径仍存分歧，年底前或最多降一次息。其中7位委员认为今年还应再降1次息，5位委员认为今年剩下的时间美联储应维持利率不变，还有5位认为应加息1次，多数委员都认为到2020年底仅会再降息1次。

新闻发布会上，鲍威尔提到，如果美国经济下行，将会采取进一步降息的措施，但目前尚未到这一步。鲍威尔提到可能需要比想象的更早恢复资产负债表的有机增长——即重新开始扩张资产负债表。近期美国资金市场由于企业缴税与美债拍卖等原因出现了明显的异动已经暗示，当前市场上的过剩流动性可能不如预期的那么多。更有效的方法可能是扩表，为联邦基金市场注入更多的流动性，这也是此次鲍威尔称将重新讨论扩表的重要原因之一。

富国银行外汇策略师Brendan Mckenna：本周许多新兴市场货币的走强与市场对更加激进的美联储宽松政策的期待有关。但点阵图显示多数美联储委员认为今明两年都不会再降息，这比市场预期的要更加鹰派。

8、周五LPR新一轮报价，各大银行如期的从4.25%降至4.2%（一年期），相当于降息5个基点（长期的不变），同时本日通过逆回购投放1200亿元（本周内仍是净回收）。

9、欧洲央行重启的新一轮货币刺激开局表现不佳，银行需求远逊预期。上周欧洲央行才放宽了定向长期再融资操作（TLTRO）贷款条件。本周四公布28家银行申请获34亿欧元TLTRO贷款，而预期贷款水平为200到1000亿欧元。此前即使利率更低，也没有刺激更多的信贷需求，市场本来对TLTRO有很大的期待，但现在连这样的希望也受到打击。

关于TLTRO，上周我们做了简单的介绍。

二、全球市场主要资产价格变动跟踪

三、市场大势和估值简要评述

四、股票池个股信息跟踪

1、先健科技：于2019年9月16日，公司全资附属先健深圳与深圳心元签订了股东合作协议及增资协议。根据增资协议，先健深圳与深圳心元将分别按照70%和30%的约定增资比例向合资公司元心科技(深圳)首期增加注册资本至人民币3000万元整。深圳心元由张德元博士(为公司过去12个月的董事)最终拥有36.67%权益及项目团队(为集团雇员)最终拥有63.33%权益(均为独立于公司及公司的关连人士以外的第三方)。据此，张博士于合资公司的最终间接持股比例约为11%。

重磅研发新品铁基可降解支架股权争夺落地，此前方案张德元控股51%，现在方案张德元持股11%，好于预期很多。

于9月16日，公司子公司深圳云麻与中国科学院深圳先进技术研究院脑认知与脑疾病研究所共同合作成立了中国科学院深圳先进技术研究院－深圳市云麻生物科技有限公司联合实验室，重点布局水溶性CBD在癫痫病、自闭症、恐惧症、帕金森病、睡眠障碍症等认知障碍性疾病的相关科学研究。截止本公布尔日，脑认知与脑疾病研究所已经成功培育脑神经疾病的基因突变动物模型。第一阶段重点开展水溶性CBD改善成年小鼠自闭症模型的社交行为、刻板样行为及睡眠障碍的研究；第二阶段重点开展水溶性CBD干预幼年自闭症的临床前研究及治疗帕金森病的探索性研究。

截止本公布尔日，本公司与索伦托药业已经就水溶性技术在CBD的应用领域取得相关研发进展，成功在大鼠动物模型上验证双方合作开发的水溶性产品相比脂溶性CBD药物有约4倍的生物利用度效果，同时可以更快达到血液峰值。

PS. 中国科学院深圳先进技术研究院-脑认知与脑疾病研究所，是2006年2月，中国科学院、深圳市人民政府及香港中文大学友好协商，在深圳市共同建立中国科学院深圳先进技术研究院。

市场觉得先健搞工业大麻是不务正务，不仅不能给估值还要下杀，但通过现在的信息来看先健是真的认真的去搞，而不是“玩玩”：先健是少有的两市里完成上中下游全线布局大麻的公司之一；把大麻医药放到了优先研发的位置，并没有脱离主业；这则公告给到的最大的看点是CBD研发进展，相比脂溶性CBD 药物有约4倍的生物利用度效果，同时可以更快达到血液峰值。这也就意味着后续先健可以505B2的方式申报GW的Epidiolex仿药。

2、绿叶制药 由三大权威学术机构(中国医师协会放射肿瘤治疗医师分会、中华医学会放射肿瘤治疗分会、中国抗癌协会肿瘤放射治疗专业委员会)共同制定的《中国食管癌放射治疗指南(2019版)》于近期发布。绿叶制药集团的两大核心产品——创新制剂紫杉醇脂质体(力扑素®)、1类创新药注射用甘氨双唑钠(希美纳®)作为推荐用药，同时入选该指南。

《中国食管癌放射治疗指南(2019版)》提出：在常用化疗方案中，紫杉醇脂质体与紫杉醇可以互换，并推荐紫杉醇(紫杉醇脂质体)联合其他药物在内的多种方案为新辅助化疗／新辅助放化疗、根治性放化疗、姑息性放化疗、术后放疗／放化疗等多项治疗手段的首选方案。

绿叶制药集团管理层表示：“作为公司在肿瘤领域的两大核心产品，力扑素®、希美纳®已在长期临床运用中获得医生和患者的广泛认可。此次获得《中国食管癌放射治疗指南》推荐，将进一步提升这两个产品在相关适应症上的更广泛应用，有效提升患者的用药可及性，使更多患者获益。”

3、三生制药 集团用于治疗血液透析患者瘙痒症的药物盐酸纳呋拉啡口腔崩解片（「TRK-820」）的临床试验申请于2019年9月16日获得国家药品监督管理局批准，准予开展临床试验。

TRK-820是Toray开发的高选择性к(kappa)-opioid受体激动剂。TRK-820的软胶囊剂型已自2009年起于日本出售，用于治疗血液透析相关尿毒症瘙痒（仅在现有疗法或治疗的疗效不足够时使用）。TRK-820的其他适应症，慢性肝病患者瘙痒症及腹膜透析患者瘙痒症已分别于2015年及2017年在日本获得批准。此外，口腔崩解片于2017年在日本获批并推出。口腔崩解片可水服或干服，因此方便了吞咽功能受损的患者或饮水量受到限制的患者，且预期将会提高用药依从性。

4、周黑鸭 获股东唐建芳于9月10日、11日及12日在场內分別以每股平均价3.6606港元、3.6295港元及3.6200港元各自增持100万股、20万股和40万股，三日合计增持160万股，涉资约583.45万港元。9月16日，周黑鸭(01458.HK)获周富裕以每股均价3.6500港元，增持10万股，总价约36.5万港元。增持后，周富裕持有权益的股份数目1,476,636,500股，占已发行的有投票权股份百分比61.96%。

5、博腾股份 美籍股东Qing Shao拟清仓博腾股份，成本1365万已套现4亿多元，目前持有1.28%的公司股份。

6、晨光文具 四股东减持1710万股，共套现6.70亿元。

7、梦百合 公司或控股子公司拟通过支付现金的方式收购Mor Furniture For Less, Inc.已发行80%-85%的普通股及Mor Furniture For Less, Inc.的全部衍生证券。本次收购的基本收购价格将基于目标公司6840万元美元的全部预估企业价值，不包括负债和现金，交易具体价格将有双方另外协商确定。

8、安图生物 股东Z&F累计减持1.1048%股份。

产品胃泌素释放肽前体检测试剂盒（磁微粒化学发光法）获发医疗器械注册证。

9、艾德生物 股东龙岩鑫莲鑫减持176万股，约1.2%的股份，套现约9464万元。拟继续减持不超1.9%的股份。

10、IMAX中国 上周累计耗资约57万港币回购公司股份。

作者：价值at风险