投资中的确定性和不确定性本身是个伪命题，因为不同的群体、不同的认知、不同的环境，会得出不一样的结论。

以前说过，做投资相对于做实业好玩的地方就在于做投资可以见证很多企业的从兴到衰，也可以见证很多企业的从衰到兴，这些企业的兴衰及衰兴的相互转换，实际上就是我们投资中的确定性和不确定性的相互验证。投资本身就是一个概率游戏，而这个概率游戏就是确定性和不确定性相互转化及相互验证的一个过程。说到这举两个确定性和不确定性相互转化的经典例子，2008年的三聚氰胺事件对伊利等乳制品企业的杀伤力及2012年塑化剂事件对贵州茅台、五粮液等白酒板块的杀伤力，三聚氰胺事件及塑化剂事件的发生都对相对应板块产生了确定性的杀伤力，都导致所对应企业股价暴跌，所对应行业也是一片萧条，这都是由于突发事件的确定性杀伤力引起的，但也正是这种确定性的极限杀伤力导致了不确定性的萌芽，行业的重新洗牌、规则的重新制定则导致了企业的优胜劣汰，确定性的杀伤力导致了不确定性的希望，不确定性的希望演变成了后来我们都知道的确定性头部企业的重新崛起。王朔曾说过一句颇具哲理的话：我就趴在地上，看你还怎么贬低我。这句话是否像极了当时被打在地上甚至被打到地下室的乳制品及白酒行业？市场对他们已经绝望透顶，但正是这种确定性的绝望透顶导致了确定性的最差预期，从而导致了非确定性的希望的萌芽，最终又演变成了确定性的成长与收益。所以说投资是一门哲学，总是在失望与希望、确定性与非确定性之间的进行着一种转换，像极了天道的轮回。

在大多数时间，市场是有效的，但确定性对应的是平庸的回报，不确定性对应的则是可能惊喜亦或可能懊恼的回报，因为对于一笔好的投资，只有在不确定性的时候，你才可以拿到足够低价的筹码，但因为不确定性，也就增添了变数和风险。以一级市场的风险投资为例，大家都知道一笔成功的天使投或vc投的暴利，小则二三十倍、多则上千倍，比如日本软银投的阿里、南非报业（Naspers）投资的腾讯都堪称投资界的经典，分别取得了3000倍和4000倍的回报，但面对同样的企业，雅虎及李泽楷则分别选择了部分套现和全部套现而丧失了后面回报暴增的机会，这个案例充分体现了投资中的确定性和不确定性，哪怕是雅虎及李泽楷这些优秀的群体或个人，也依然会面对确定性和不确定性的抉择。当然天使投或vc投的项目最后死掉的更是数不胜数，比如曾经的千团大战，最终走出来的只有一个美团，上百家竞技的共享单车，现在活得还不错的也就摩拜一家了，这些都是投资中确定性和不确定性的表现。以我们镭融投资为例，为了尽可能的规避我们投资中的不确定性，保证我们lp们资金的安全，我们的所有拟投项目全部是已经走出来的细分领域的龙头，这样平均每个项目的回报大概就是相对确定的3年5倍+的回报，我们这以pe风投为主的投资分格，可能会错失很多优质的天使项目，但增加了我们投资中的确定性，当然随着公司的发展，我们也会拿出部分资金出来做天使投或vc投，用所投项目未来的不确定性去尽可能的为信任我们的lp们创造更高的回报。

在投资中，对于一名优秀的投资者而言，确定性和不确定性就像一对如影随形的孪生兄弟；一个真正的优质项目，也一定是确定性和不确定性的同时存在，这样在投资过程中，才会不断的有预期差的出现。就像我们镭融投资公司目前专注的pe投资一样，我们的目标是这个企业一定要在主板上市的，也就是说能够上市的细分领域龙头企业才是我们的首选，尽管是pe阶段的投资，我们依然要面对确定性和不确定性的抉择。回到二级市场的投资，2019年年初我写了篇小文【谁会是5g时代的信维通信？】，当时我看好硕贝德的原因就是因为这家企业给足了我对一家企业的确定性和不确定性的观感，给华为供天线为当时的估值提供了确定性，同时硕贝德还在研发的V2X、毫米波5G技术则为其未来提供了不确性，这个不确定性就是硕贝德未来的预期差。包括前段时间我一直说的水晶光电、歌尔股份、共达电声等【5g应用------跟踪的几个ar、vr标的的半年报（或预告）情况】，以水晶光电为例，其目前的滤光片业务为其目前的估值提供了确定性，但其在ar领域的技术储备备，则为5G场景下的ar应用提供了想象空间，这就是水晶光电不确定性，也是其未来可能的预期差。

确定性和不确定性，是矛盾的，但也是统一的，有的确定性是不可以量化的，但有的不确定性却又是可以量化的，这和我们每个人的认知水平息息相关，因为你眼中的不确定性很可能就是别人眼中的确定性。以去年8月份爆发非瘟的超级猪周期为例，很多人看到的是佩奇投资的不确定性，但很多人则看到了佩奇投资的确定性，这里面体现的就是认知的差异，而我们真正能赚大钱的一定是我们认知的变现。包括现在的猪肝素个股的投资机会，我目前只关注了健友股份和常山药业，但我现在重点关注的确是走势一般的常山药业，因为常山药业也是满足我对一个企业确定性和不确定性的所有观感，其猪肝素业务为现在的估值提供了确定性，但其研发且即将进入三期临床的创新药艾本那肽及其他两款新药则为其提供了想象力，这就为常山药业提供了不确定性，而这种不确定性则为我们未来的投资回报提供了预期差。

一笔好的投资，一定是兼顾了投资中的确定性和不确定性，投资中的确定性保证了目前投资成功的概率，投资中的不确定性则关乎着未来的投资赔率。

免责声明：以上只是笔者的投资记录与心得而已，不是推荐股票，请勿据此操作。

祝大家好运，祝大A长虹！