济川药业——十年八倍的潜力股

Daisy   / 09月11日 08:52 发布

筛选连续5年ROE>20的股票济川药业近年的roe名列前茅这只主打蒲地蓝儿童感冒的中药股走入了我们的视线


济川药业的大部分营收来自于这款蒲地蓝其主要能清热解毒抗炎消肿在病毒性感冒方面良好效果感冒本来就是儿童的常见病外加近年来的流感频发蒲地蓝迅速成长为儿科常用药成为大部分医生开药首选随着二胎政策的落地环境污染等问题我国儿科门诊数量增长迅速带动了儿童药市场的增长行业仍有广阔成长空间

先来看一下济川药业的历史业绩自2013借壳上市以来营收年增长24%净利年增长33%自有分红以来平均股息支付率66%ROE=31%济川药业的估值PB=4.7 PE=13已是极限高利润率高成长空间巨额分红现金流优质的业绩已经让济川的估值无法更低

高roe低估值高分红像极了巴菲特最爱的喜诗糖果1972年巴菲特的买入时喜诗糖果时估值为PE为12倍PB为3.1倍ROE为26%

2500万的收购价格用12年赚了8030万的利润至今仍像印钞机一样源源不断地给巴老送钱

济川药业现在遇到的医药集采事件以及中药行业事故频出的黑天鹅事件当前被不合理的低估是很好的买入时机回顾历史三聚氰胺事件之于伊利股份塑化剂和三公消费事件之于贵州茅台2018年不分红事件之于格力电器都是这些好企业非常难得的买入点事实上我们投资的大部分时间是在学习思考和等待中度过

接下来的10年应是济川药业发展的黄金时期我们保守估计未来十年济川的营收涨幅保持在15%净利润增长20%股息支付率50%并假设PE维持在15不变最后可以得到怎样的回报

第一根据假设未来十年济川药业的部分财务数据以及价格如下

第二假若以上可以实现那么投资100股济川药业十年可以得到怎样的回报

化成图像

算上分红再投入济川药业可以带来十年八倍的回报年化高达23%

有球友提出济川药业前两个季度从高增长放缓是否值得担忧济川业绩放缓的一个原因是去年流感第一季度蒲地蓝销售业绩基数高今年难再复制这个因素二季度已经淡化恢复增长第二是主力品种蒲地蓝这次没有进医保销量下滑最近股价下滑幅度大就是这两点的体现所以现在的价格安全边际较高济川的其他品种都有增长已经有四个新品进入国家医保目录蒲地蓝的占比从44%下降到35%改变了蒲地蓝独大的局面产品线变丰富更契合未来的发展方向过去三年36% 31% 38%的增长不可持续预期营收增长15%净利润15~20%是比较合理的区间

投资济川药业要注意的两点第一济川药业的提价能力有限是硬伤以后的趋势是国家控制药物价格适当压价第二济川从注重营销到慢慢更侧重研发的转型能否成功带起济川的再一次成长有待观察


公司持有大量济川药业股份观点难免有偏好请投资者注意。



作者:千小慧

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