上一篇我们研判了*ST与ST戴帽的时间刻度，今天我们聊一聊暂停上市、恢复上市、退市的时间刻度。

关于暂停上市、退市，是一个相当繁冗的过程，涉及到的规则、概念、信息非常多，本篇分两个版本来聊：

一、学术完备版

如果有兴趣细致研究退市的触发条件、详细规则，可以参考以下几个（但不限于这些）文件。为便于阅读，我直接列出其最新版本和相关内容的章节、页数：

1.证监会《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（2014年发布，2018年7月修订）

2.《上海证券交易所股票上市规则》（2019年4月第十三次修订）的《第十四章暂停、恢复、终止和重新上市》（94-122页）

3.《上海证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法（2018年11月）》

4.深圳证券交易所创业板股票上市规则（2018年11月第四次修订）的《第十三章 暂停、恢复、终止上市》（69-86页）

5．《深圳证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法（2018年11月）》

这五个文件，基本上把退市相关内容全部明细了，如果能耐下心来读完，那么本篇以下的内容就不用看了。如果嫌这几个文件太麻烦懒得去看，下面再提供一个口语极简版，以方便理解。

二、口语极简版

一个股票的退市，要经历退市风险警示（披星戴帽*ST）、

暂停上市、退市整理、退市（重新上市）这几个阶段。

（一）*ST的自救

一个股票被*ST后，会给一年的时间留任察看，自救的好就恢复自由，否则抹杀。在这一年内，如果当初戴*ST帽的所有要素全部顺利消除，那就可以摘掉*ST，恢复自由身份。

需要注意三点：

1．创业板没有*ST，满足退市条件直接退市。

2．当股票同时满足*ST与ST戴帽要素时，戴*ST帽。此类股票一年考察期满后，需要同时消除*ST与ST戴帽要素才能完全恢复自由，如果只消除了*ST的致命要素，而没消除ST的病态要素，那么该股票只能摘星，不能摘帽，即由*ST转成ST，涨跌幅限制仍为5%。

3．如果*ST在这一年考察期内又犯事儿了，触发了强制退市指标，那对不起，不用观察一年了，直接抹杀。如此牛叉的强制退市指标主要有三类：涉及股本总额及股权分布的退市指标；涉及股票成交量的退市指标；涉及股价的退市指标（股价连续20个交易日低于股票面值）。其中第一二类不容易触发，第三类容易触发，例如*ST中弘、*ST雏鹰。

（二）暂停上市

如果*ST留任考察一年还不能自救，那就暂停上市一年。这一年股票要被关小黑屋，不能交易。同时加强对公司的教育，要求其端正思想，改造灵魂。别再想股东捐资、卖子公司等花招，必须自立自强，实现经营性盈利。当然，通过重组脱胎换骨也是允许的，所以这里是以往很多老玩家喜欢下注的地方，相当于买一张为期一年的彩票。

（三）恢复上市与退市

面壁一年图破壁，破则立，不破则滚蛋。如果没破壁，公司就退市，退市前给予30天的退市整理期。比较坑的是，此时的涨跌幅限制又由5%改成了10%，以便跌幅更爽烈，印象更深刻。

退市之后去了呢儿呢？去三板交易。目前三板交易的股票共59只，大家能在里面见到许多当年主板的老面孔。只不过它们改头换面了，代码换为400开头，名称是在简称后面跟个小奇数，比如1，3，5，代表一周交易的天数。例如近几年退市的新都1、欣泰3、昆机3、吉恩3、烯碳3和蠢蠢欲动谋求上市的天创5等等。

最后提醒一点：近年来管理的风向是注册制，严格退市制度，所以以往潜伏退市博彩的玩法，风险越来越大，谨慎为妙。