1牛骨系列

从开至今天，不知不觉，枫藤系列的牛骨，已经有四大栏目了。

有之前遗留下来的，也有更新升级的，还有随着投资体系的完善而新挖掘的栏目，比如成长挖掘机系列。

现如今，枫藤四大牛骨版块分别为：

1、枫藤成长挖掘机（主攻成长股）；

2、枫藤潜力牛骨精选（主攻白马股）；

3、枫藤周大牛骨（主攻业绩优良股）；

4、枫藤年度十大金骨。

每一个版块都有不同的特色，但各个版块间是相辅相成。

因为无论枫藤怎么选，怎么挖掘，牛骨的根基就是公司的业绩。

所以，这里面无概念股，无热点股，无消息股，更无垃圾股。

最近许多朋友都来问我，为啥今年能抓住那么多创新高的大牛骨。但是有一点疑惑的是，估值都不便宜，为啥股价还能持续上涨。

我反问了一下，从哪里看出来估值不便宜。对方答曰：市盈率高。

我就很纳闷了，就只看市盈率，就来判断公司高低估了，有这么容易的事？

一家企业的估值判断，最终还是得通过现金流的折现来估值，这才是目前我认为最有效的估值体系；

而不是简单看市盈率，或者PEG，当然你将这些做为参考，也无可厚非。

但是，枫藤想强调的是，对于高成长股来说：未来一切皆有可能，好公司的估值向来都不便宜。

不知道，大家有没有，看过或者听过一句话：

比每股收益还重要的是净资产收益率，比利润还重要的是经营现金流，比财报还重要的是商业模式，比低估还重要的是成长，比成长还重要的是确定性。

也就是说：确定性＞成长性＞低估值；商业模式＞财报；现金流＞利润；净资产收益率＞每股收益。

当你明白了，并能理解这个大于号的递推性，你就能明白为啥枫藤选出来的牛骨，都能不断的创新高了。

成长挖掘机中的五只，现如今是只有四只是成长股了，洁美成长出现了问题了。

欧普，大博，绝味，天味业绩是一如既往的稳定增长。而洁美一季报不及预期，暂留到年中了。

这不，今晚年中报出来了，业绩继续是不及预期。只能明天是挥泪斩立决，止损了。

欧普今晚也出了年中报，业绩还是挺稳的。今晚就粗略的说说业绩，明天看情况详细简要分析一下。

3洁美2019年中报

报告期内，公司实现营业收入38,156.09万元、营业利润6,017.02万元、利润总额5,999.23万元、净利润 5,413.67万元，分别较上年同期下降36.18%、49.62%、49.73%和48.64%。

受产业链下游去库存等因素影响，公司所处的电子元器件产业链经历了一轮明显的行业波动。

2018年前三季度电子元器件行业部分下游企业及 经销商持续大幅提高售价，大量增加库存；

进入2018年第四季度，下游企业库存高企，叠加电子信息产品处于4G向5G换代过渡期这一影响因素，电子元器件相关产品需求量急速下降，行业进入了艰难的去库存 阶段。

2019年上半年下游行业持续处于消耗库存的低迷期，直到2019年6月底行业去库存方才接近尾声。 

受行业去库存影响，公司出现了暂时性的业绩下滑。

进入7月份以来，下游客户库存逐步趋于合理，行业 波动的影响逐步消退，公司产量与订单明显恢复，稼动率也在逐步提升。

故前了一阵子，强势反弹了。

不过依旧改变不了，减仓或清仓的决心了。

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欧普2019年中报

报告期内，每股收益0.29元，净利润1.17亿元，同比去年增长39.75% ，继续稳稳的增长。

报告期内的经营情况讨论与分析 

2019 上半年，公司按照董事会制定的长期发展计划和年度经营目标；

一方面立足主营业务，坚持技术创新，从研发、 生产、销售到公司治理等多方面提升企业竞争力；

另一方面，积极投资营销服务终端，有效的保证了公司经营业绩的持续增 长。

本报告期，公司实现营业收入 262，477，045.28 元，同比增长 51.08%；归属于上市公司股东的净利润 116,617,406.11 元，同比增长 39.75%。

（1）继续推进产品和技术升级 

报告期内，公司推出的 DreamVision 品牌角膜塑形镜，集去油脂和去蛋白为一身的镜特舒深度清洁液以及新加坡厂商 OEM 的镜特舒护理液和湿润液都已在市场正常推广和销售。

自主研发生产的护理液已在评审之中，自主研发的泪液分泌检测 试纸已被首次注册批准，角膜塑形用硬性透气接触镜（Ш类）已变更注册批准，硬性角膜接触镜（Ш类）已延续注册批准。另有一项在研新产品处于临床试验后期。

另外公司也在通过自主研发、委托开发、合作开发、投资并购等方式扩大产品与技 术范围。

（2）生产基地投入运营情况 

公司利用募集资金新建的总建筑面积4.5万平方米的研发生产基地在2018年投入运营后，镜片生产线已完成了质量体欧普康视科技股份有限公司2019年半年度报告摘要4系考核和注册地址变更。

新安装的全自动生产线和原有的生产线分别管理、同步运行，大大提高了生产能力和产品的稳定性，可以保质保量完成2019年度的订单需求。

并对医疗器械生产质量管理体系进一步规范化培训，完成内、外部的质量体系考核。

年产80万瓶护理产品的无菌生产车间、三大检验室的装修与设备安装已完成，通过了第三方专业权威检测机构的检测与认证，将在2019年下半年正式投产。

投产后，镜特舒冲洗液、深度洁净液，以及正在注册审评中的护理液将迁入新址生 产，同时也给正在研发中的新品预留了生产空间。

这些生产能力的扩充为公司今后的发展打下了坚实的基础。

（3）强化技术推广和产品营销力度，实现销售成长

2019上半年，公司继续通过技术推广、产品营销、增加营销服务终端等措施推动销售的增长。

在技术推广方面，公司 协办安徽省近视治疗预防研究会举办了首届安徽近视防控高峰论坛，参加了国际眼科和眼视光学术大会（COOC2019）、全国卫生产业协会视光分会年会、中国医师协会眼科分会年会等全国性学术会议，在这些会议上通过设置展台和专家讲座等活动， 对公司产品进行推广，尤其重点推出了 DreamVision GP 产品，在行业内产生了一定影响。

公司在 2019上半年度举办了4期角膜塑形初级技术培训班和 3 期中级技术培训班，参训人次超过800人。

在产品营销方面，分别在3月和6月举办了年会 和商学院，参会的经销商及一线技术人员分别超过1000人和 400人，对技术体系的强化和新产品的宣传起到了积极的推动作用，同时也给各地的合作伙伴提供了技术和营销经验的交流平台。

通过公司和经销合作伙伴们的共同努力，公司上半年度在全国新增加了几十家新的合作机构和营销服务网点，继续为 今后的业绩增长培育种子。

（4）投资和营销服务网络建设取得进展 

按照公司的发展战略，公司通过投资入股和自建的方式，利用自有资金和募投项目资金推动营销服务网络的建设。

上半年度，公司及子公司完成了2家医院、3家门诊、7家诊所和16家视光中心的投资和设立，截止报告期末，已在安徽、江苏、 湖北等地拥有眼科门诊部、诊所、视光中心、社区眼健康中心等约100家，增强了公司长远发展的动力和潜力。

新产品和新业务方面，完成了对4家公司的投资，涉及儿童台灯、视光检查设备、视觉训练软件、“互联网+”新业态建设， 公司同时在安徽省侨办和合肥高新区管委会的支持下建立了“医疗器械创新基地”，投资入股多家医疗器械类公司，并提供试制平台、临床试验和注册申报、资金和销售渠道支持等方式孵化新产品，储备后续发展的动力。

公司各项指标都有条理的进行着，也难怪业绩稳稳的增长。做为重仓欧普的投资者，真是幸福。

5市场热点及绩优企业分析

1、【上海机场：上半年净利同比增33.54%】

上海机场2019年上半年实现营业收入54.55亿元，同比增长21.11%；净利润27亿元，同比增长33.54%；每股收益1.4元。

稳稳的业绩增长，妥妥的大白马股，机场航空龙头。上海机场国际枢纽绝对地位，卫星厅投产打开航空及免税新空间。

上市枢纽机场是核心资产，国际旅客是最稀缺的优质流量，枢纽机场的供给具备天然垄断性，但需求空间巨大，机场商业销售金额超预期、扣点提升和机场收费提升是枢纽机场流量变现的重要渠道。

从国际旅客×渗透率×客单价来看，中国核心枢纽机场的免税渗透率和客单价都还有很大空间。

随着运营效率、品类改善、精品类占比的提升，上海机场免税收入仍有持续向上挖掘空间；同时19年底卫星厅的投产，也使得上海机场航空业务和免税业务打开了新空间。

预计上海机场还会一如既往的稳定，沿着趋势继续持续上涨。也说不定会走主升浪。喜欢大白马的朋友，可以重点关注下。

2、【顺丰控股：上半年净利同比增40.35%】

顺丰控股2019年上半年实现营业收入500.75亿元，同比增长17.68%；实现归属于上市公司股东的净利润31.01亿元，同比增长40.35%；基本每股收益0.70元。

公司是快递业的龙头，在全国范围布局均衡的直营网络和注重时效与服务质量的高端定位，有助于其在中西部地区和高端市场份额的提升。

未来鄂州机场的投产和宽体机占比的提升，有助于公司节省航空干线单位运输成本。

铁路资源的利用有助于公司节省中短途干线运输成本。

中转场全自动分拣系统配备率提升空间大，有助于资产周转率的提升和人工成本的节省。

近期也是见底回升，估值回归了，年中报业绩稳增长，后期有望反弹沿续。

3、医药器械方面的企业业绩

【仙琚制药：上半年净利同比增40.88%】仙琚制药2019年上半年实现营业收入18.60亿元，同比增长5.74%；实现归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长40.88%；基本每股收益0.19元。

【仁和药业：上半年净利同比增32.48%】仁和药业2019年上半年实现营业总收入24.52亿元，同比增长8.25%；归属于母公司所有者的净利润3.24亿元，同比增长32.48%；每股收益0.26元。

【康辰药业：上半年净利同比增48.65%】康辰药业2019年上半年实现营业收入5.44亿元，同比增长11.45%；归属于母公司所有者的净利润1.49亿元，同比增长48.65%。

【乐普医疗：上半年净利同比增42.68%】乐普医疗2019年上半年实现营业收入39.21亿元，同比增长32.71%；实现归属于上市公司股东的净利润11.55亿元，同比增长42.68%；基本每股收益0.6523元。

【大参林：上半年净利同比增32.21%】大参林2019年上半年实现营业收入52.52亿元，同比增长28.65%；归属于母公司所有者的净利润3.81亿元，同比增长32.21%；每股收益0.73元。

【华东医药：上半年净利同比增23.42%】华东医药2019年上半年实现营业收入182.49亿元，同比增长19.08%；实现归属于上市公司股东的净利润15.96 亿元，同比增长23.42%；每股收益0.91元。

【欧普康视：上半年净利同比增39.75%】欧普康视2019年上半年实现营业收入2.62亿元，同比增长51.08%；净利润1.17亿元，同比增长39.75%。

4、【绝味食品：上半年净利同比增25.81%】

绝味食品2019年上半年实现营业收入24.9亿元，同比增长19.42%；净利润3.96亿元，同比增长25.81%；每股收益0.69元。

由于这两天，年中报集中播报期，一次性太多，就不逐一进行分析了。

—End—