周四沪深两市三大股指全线下跌，石油行业强势上涨，惠博普等多股涨停。雄安概念股活跃，栖霞建设盘中涨停。国产软件、人脑工程、保险、工业大麻、医疗、船舶制造、多元金融等板块领跌。

截止午间收盘，沪指报2890.58点，跌0.83%，深成指报8896.27点，跌1.27%，创业板指报1477.97点，跌1.33%。

支持新经济 新兴产业 高科技产业的发展

科创板定位的重要性不言而喻

作为资本市场的制度创新

将来会给国内整个金融体系

带来哪些深远影响？

中银国际证券总裁助理 

首席经济学家徐高

为您深入解析！

科创板是国家产业升级、经济转型大战略在资本市场的体现

科创板提出要重点支持“新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药”这六大行业。这六大行业可被视为我国“新经济”的代表性行业。这六大行业与过去我们国家所积极扶持的战略性新兴产业的目录高度重合。由此可以看出科创板与我国前些年战略性新兴产业政策之间的承接性。

科创板不愁没有优质公司资源

确实有阿里腾讯这样中国伟大的“新经济”公司已经在海外上市了，但有潜力的“新经济”公司还在我国不断涌现。

截至2019年5月下旬，我国独角兽公司数量为91家，仅次于美国而位居世界第二位 。我国独角兽公司的数量甚至超过了除中美之外其他所有国家独角兽公司的总数。而我国独角兽公司当前的总市值已经超过3千亿美元，折合成人民币接近2万亿元。还有很多公司在成长为独角兽公司的过程中。

此外，“新经济”发展的根本依靠还是科技人才。2018年我国新增大学毕业生超过800万，“人口红利”正在向“工程师红利”快速转化。2018年我国国际专利申请数已非常接近美国，居于世界第二位。按照现在的速度，将很快超过美国而居于全球第一。这些人才和技术基础给我国“新经济”发展带来了强大助力。在这样的沃土里面，我国的新经济公司会层出不穷，科创板不愁没有新的优秀公司资源。

科创板推出后，定价能力成为券商的重要核心竞争力

在过去几年，因为监管调控，我国A股市场股票IPO的市盈率基本稳定在20倍附近，股票的发行定价不是一个很重要的问题。科创板公司股票发行将完全按照市场定价，突破之前监管者对发行价格的调控。这样一来，证券公司是否能够给IPO公司定出一个市场接受的价格，并在这个价格上将股票发行出去，将极大考验证券公司的专业能力。此外，科创板还要求保荐机构用自有资金跟投发行人的股票，并且锁定24个月。跟投机制的引入，使得证券公司的定价能力与其自身经营损益直接挂钩。因此在未来，证券行业的竞争格局将可能因为不同证券公司间定价能力的差异而改变。

科创板可能改变我国金融体系的面貌

我国现有金融体系呈现出银行主导、债权融资主导的局面，银行信贷在社会融资规模中占比接近2/3。这种局面的背后既有我国金融体系发展的历史原因，也与我国过去几十年“老经济”快速发展的产业结构有关。新老经济的融资需求不同，实体经济中新经济的发展必然会带来金融体系格局的改变。

中国的实体经济并没有在全球新经济发展的大趋势中掉队（全球市值最大的7家科技企业中，中国有两家；全球独角兽企业数量和规模中国都排第二）。科创板有望成为下一个纳斯达克，孕育出伟大新经济公司的潜力。随着科创板内新经济公司的成长，科创板有可能成为中国金融体系的变局者，提升直接融资和股权融资在我国融资总量中的比重，让资本市场在整个金融体系中的重要性上升。券商这样根植于资本市场的金融机构重要性上升。

投资者需理性客观看待科创板