周四沪深股市小幅低开，随后震荡下行，主要指数跌幅一度均超1%。市场风向标券商板块盘中异动，一度引领股指冲高反弹，但随后再度下行，整体上两市股指呈现低位宽幅震荡走势，市场热点匮乏，概念板块多数下跌。

截止午间收盘，沪指报2867.48点，跌0.84%，深成指报8890.30点，跌1.67%，创指报1467.07点，跌1.45%。

从盘面上看，园区开发、稀土永磁、券商居板块涨幅榜前列，农业种植、人造肉、通信设备居板块跌幅榜前列。

科创板渐行渐近

5G概念再成龙头

近期市场两大热点

估值与机会如何研判

中信建投证券中小市值首席分析师 陈萌

首席看市 为您解读

科创板如何估值？

科创板企业普遍具有技术新、前景不明确、业绩波动大、风险高等特征，市场可比公司较少，传统估值方法可能不适用。

以互联网行业为例，互联网公司往往经历三个阶段：

初创阶段：大量研发、硬件、营销等投入开支，仅有少量收入；

成长阶段：用户数量快速增长，收入快速增加，单位成本下降，但是为了获取更多用户，会将利润用于补贴，因此仍未盈利；

盈利阶段：市场占有率较高，虽然用户数量增速放缓，但是收入增加较快，开始盈利。

对于成长型的互联网企业，由于很多还未盈利，无法用市盈率模型。根据梅特卡夫定律，公司的价值跟用户数的平方成正比，我们计算了腾讯、脸书的用户数和营业收入、营业总成本，发现收入与成本跟用户数呈明显的二次关系。

因为科创板允许非盈利企业上市，发行定价取消23倍发行市盈率门槛，新增保荐机构跟投等配售机制，所以科创板对估值方法提出了新的要求，急需我们完善的估值体系，降低投资风险。

5G应用看好哪个领域？

自动驾驶将是5G时代最重要的应用场景之一，它将给出行行业带来巨大变革。

从辅助驾驶到自动驾驶，整个行业将经历硬件先行、增值服务后续发力的过程。毫米波雷达、车载视觉等传感器及算法供应商将率先获益。随着智能化网联化的提升，数据、增值服务、出行平台将逐渐获益。

例如，百度的自动驾驶技术已经开始在智慧交通，车路协同，自动驾驶出租车等场景下尝试。商业化方面，高精地图是目前落地比较快的。

4月11日，百度的高精地图通过广汽的考核，计划搭载在广汽2020年上市的L3级自动驾驶车型上，还跟比亚迪、奇瑞、长城、现代、北汽等进行了商业定点。