周三沪深两市全线高开，沪指收复2900点整数关口，创指站上1500点。各行业板块轮番表现，个股呈普涨态势，市场做多氛围回暖，赚钱效应显著增强，超过40股涨停，3000多股上涨，下跌股票仅占一成。

截止午间收盘，沪指报2915.28点，涨1.10%，深成指报9169.15点，涨1.45%，创指报1513.74点，涨1.28%。

热点方面，仅黄金概念股下跌，公交、白酒、农业种植居板块涨幅榜前列。

五穷六绝七翻身

所谓规律 真的应验吗

历经大跌的洗礼

五月能否成为

牛回头的新起点？？？

首席看市

五月路口看方向

东兴证券基金业务部投资总监 程远

为您解析

牛市还在吗

调整之后，行情性质变了吗？ 

目前行情依然属于牛市初期的阶段。一轮牛市会经历几轮上涨和调整，连续的上涨往往出现在牛市中的某些阶段，而并不是贯穿牛市的始终。

本轮行情由于投资主体更加理性更加专业，预计上涨的斜率较历史上的牛市行情有所放缓，上涨的时间周期较以往可能也会拉长。

本轮行情的核心驱动因素，一是中国经济企稳并且快速转型，二是科创板为代表的资本市场改革创新，三是预期全球利率出现拐点。

短期的下跌，一是由于前期上涨速度过快的获利回吐，二是近期外部因素突变引发的风险偏好短期下降。这两点第一个是技术性因素，会随时间消化，而第二个可能会对经济发展和转型造成一定的压力，但不会成为影响趋势的决定性因素。

目前位置，估值是否有安全边际？

当前A股估值处在历史的底部区域。从横比角度来看，A股估值与成长性的匹配度也好于多数境外市场。

当前位置来看，A股安全边际是较高的，虽然不排除短期波动风险，但中长期应是战略性配置的好时点.

未来一个季度，预计市场有望震荡上行，前期突发负面因素在下跌中基本已被市场所反映，下一步就是心态和风险偏好层面的修复。

从业绩层面看，通常是市场见底，然后经济转好，最后才是企业盈利的回升。目前阶段，财政政策和货币政策以及一些产业层面的刺激政策相继落地，预计未来还将继续深化，企业盈利的改善也只是时间问题.

总的来看，财政放宽和改革推进，以及科技创新和产业升级都在快速进行中，丝毫没有变化，行情的基础并没有改变。

未来行情的主导品种是什么？

主导方向主要关注改革方向和京津转型。从这个角度来看，科技创新和大消费，以及金融都将是本轮长周期行情的主力军。

具体到行业，券商、TMT、大消费领域的龙头公司值得关注。未来行情将较过去更加理性，可能不会是全面整体的普涨，而是根据具体公司竞争力的不同，出现明显的分化。好的公司可能会持续多年不断上涨，而差的公司可能会越来越差，甚至退市。

未来行情较过往对比，最大的不同就是投资主体的理性化和专业化。表现在行情上，可能会是时间周期拉长，短期波动减小，个股分化越来越明显。