文/肖远

在万魔声学借壳共达电声（002655.SZ）上市之际，主营耳机，音箱的豪恩声学也即将IPO。

招股说明书显示，2018年豪恩声学耳机销量达到408万个，同比增长了124%。拉动豪恩声学去年收入增长了94%，达到9.06亿元。

豪恩声学的主要客户为雷蛇（Razer）、海盗船（Corsair）、罗技（Logitech）、软银（Softbank）、安克（Anker）、喜日科技（喜马拉雅小雅AI音箱）、搜狗、哈曼（Harman）、缤特力（Plantronics）、正崴精密、宝凌电子、格力等国内外知名品牌。

其中，仅雷蛇一家去年贡献的营收就足足增长了67%，达到3.54亿元。

第一AI产业研究院了解到，由于近两年蓝牙耳机和智能音箱风靡，全球市场出货量正节节攀升。但总体来看，知名品牌并没有取得垄断性市场地位，诸多品牌充斥的整个市场。保守估计，蓝牙耳机和智能音箱市场品牌数量均超过1000个。

IDC数据显示，2018年智能音箱出货量已经突破1亿台，同比增长了150%，预估到了2022年，全球智能音箱出货将达2.2亿台。

而2018年全球可穿戴设备出货量达到1.253亿部。其中，耳机在可穿戴市场中具备巨大的爆发潜力，预计市场份额从2018年的1.7%增长到2022年的6.8%，复合增长率达到56.4%。

如此快速增长的市场，直接反映到产业链环节则是，耳机和智能音箱的ODM厂家最先受益，也自然成为IPO的最佳题材。

除了万魔声学和豪恩声学外，佳禾智能和朝阳电子也行进IPO的路上。第一AI产业研究院还了解到，江西联创旗下子公司宏声电子应该也将在近期公布其送审材料。

由于耳机和智能音箱市场爆发，佳禾智能2017年收入12.18亿元，同比增长46%，2018年上半年收入就达到5.79亿元。而佳禾智能的客户主要有Harman、Beats、Houseof Marley、PEAG、JVC等国际知名客户，以及联想、喜日电子、安克、科大讯飞等国内知名客户，

同样，朝阳电子2017年收入6.47亿元，同比增长37%。2018年前三季度收入达到4.44亿元。而朝阳电子的主要客户是苹果、三星、华为、OPPO、vivo和小米等。

初步统计，目前上述ODM厂家的毛利率水平基本都保持20%以上。相反，包括闻泰科技（6000745.SH）的手机ODM代工的毛利率水平，还只有8%左右。

从这一点来看，资本市场拼命追逐快速增长的耳机和智能音箱概念，就不难理解。

其实，不单单是正在上市的万魔声学、豪恩声学、佳禾智能和朝阳电子赚得盆满钵盈。

还有瀛通通讯（002861.SZ）、富士高实业（00927.HK）、通力电子（01249.HK）、奋达科技（002681.SZ）去年都在耳机和智能音箱市场收获满满。

公开资料显示，瀛通通讯的主要客户为苹果、小米、亚马逊、OPPO和vivo。富士高实业的主要客户是苹果和哈曼等；通力电子的主要客户为京东、华为、哈曼等；奋达科技的主要客户为华为、京东和阿里。

第一AI产业研究院认为，随着万魔声学、豪恩声学、佳禾智能和朝阳电子等厂家逐步上市，产能扩张结束，耳机和智能音箱的ODM价格战也迟早会打响。

如无意外，这场价格战打响的时间节点，应该会明年下半年。届时，耳机和智能音箱ODM的毛利率应该会回归至15%的水平。

从这一点来看，蓝牙耳机、智能音箱资本盛宴的周期还可以持续一年多的时间。