文/肖远

时过境迁，当苹果概念股的市场红利逐步消散之际，手机玻璃盖板厂家蓝思科技（300433.SZ）正经历着痛苦的转型。

公告显示，今年一季度蓝思科技收入48.07亿元，同比增长6.95%，净利润亏损0.97亿元。

然而问题是，接近1亿元的亏损，还是建立在获得1.84亿元政府补贴的基础上。若扣除非经常性损益的净利润亏损额则上升至2.56亿元。这也是蓝思科技上市以来首次曝光的季报亏损。

蓝思科技相关负责人表示，公司从去年开始向手机盖板产能向安卓阵营倾斜，但由于手机3D玻璃的良品率还有待提升，以及松山湖生产基地还未完全达产，导致产品毛利率偏低。

补贴盈利

实际上，随着苹果iPhone销量停滞增长后，蓝思科技业绩困境已经持续一年时间，依靠补贴盈利已成为蓝思科技2018年的常态。

2018年，蓝思科技收入277.17亿元，同比增长16.94%，实现净利润6.37亿元，同比下滑了68.88%。

但扣除非经常性损益的净利润则亏损4亿元，与2017年盈利18.69亿元，以及2016年盈利7.58亿元，似乎已不可同日而语。

值得注意的是，2018年计入当期损益的政府补贴金额为5.78亿元，来自手机品牌客户新技术、新材料、新产品、新工艺等研发补助金额为8.69亿元。

之前，蓝思科技董秘彭孟武针对客户研发补贴费用问题曾表示，在会计处理上，以前这块研发补助收入大多摊入主营利润及毛利中，较难单独列示，这次则将此计入其他业务收入并列为非经常性损益。

蓝思科技相关负责人也向第一手机界研究院确认，客户研发补助是一个常态。

换句话说，客户研发补助其实应该可以算成蓝思科技的正常营收入来源之一。

尽管如此，蓝思科技的经营状况仍不容乐观。

财报显示，蓝思科技除了2018年第三季度扣除非经常性损益的净利润盈利了3.23亿元以外，其它三季度均处于亏损状态，亏损面也基本在1.8亿元以上。

毛利率下降

究其根本，还是产品毛利率大幅下降，以及财务费用太高。

财报显示，蓝思科技2018年整体毛利率同比下滑了5.33个百分点。

其中，中小尺寸防护玻璃业务毛利率22.32%，同比下降7.45个百分点；大尺寸防护玻璃业务毛利率6.94%，同比下降8.78个百分点；新材料及金属业务毛利率19.79%，同比下滑6.74个百分点。

蓝思科技表示，面对市场需求下滑及季节性波动，公司以提升产能利用率为主，全年各类产品总销量为9.66亿件，同比下降2.05%，但受益于产品结构变化带来平均价值量上升，公司营业收入同比上升16.94%。

但是由于消费电子产品行业竞争加剧、客户对产品品质及工艺提出了更高要求，公司产品的平均成本上升比较明显。

此外，管理费用、折旧费用及财务费用同比也有较大增加，因此导致公司净利润较上年同期下降68.88%。

第一手机界研究院注意到，2018年蓝思科技来自前五大客户收入达207.98亿元，同比还增长15.35%。甚至第一大客户苹果的订单还从2017年的117亿元，增长至2018年的130亿元。

以上数字表明，蓝思科技主要客户订单都增长了，但获利能力却大幅下降。

第一手机界研究院注意到，2018年蓝思科技的销售费用、管理费用和财务费均大幅增加，增长幅度分别达35%、51%和69%。其中，财务费用高达6.14亿元。

蓝思科技表示，财务费用同比大幅增长主要因为可转债计得利息费用和银行借款利息费用增长。

据了解，蓝思科技也积极在实施可转债转股，希望降低利息费用，但实际效果并不明显。

公告显示，“蓝思转债”转股期为2018年6月14日至2023年12月8日，而一季度仅有3118张“蓝思转债”完成转股，票面金额仅为31.18万元；剩余可转债票面总金额为47.99亿元。

如果“蓝思转债”转股不能顺利推进，财务费用过高的难题，似乎很难解决。

此外，在获得8.69亿元客户研发补贴后，蓝思科技去年研发投入还只有14.8亿元，相比2017年还减少了6.07%，的确让人费解。蓝思科技方面也没有对此，作出解释。

事实上，蓝思科技一直积极着手提升生产效率。公告显示，2018年蓝思科技员工数量为8.81万人，相比2017年的9.46万人，已减少6500人左右，主要就是生产人员的减少。

玻璃未来

不过，从目前旗舰手机产品技术趋势来看，加上无线充电、5G等新技术的带动，手机背板去金属化趋势明显，玻璃仍将将成为5G时代手机前后盖的主流配置方向。

从这一点来看，只要蓝思科技能够降低生产成本，提升产品毛利率，未来前景还是非常美好的。

据悉，一季度发布的华为P30和小米9等机型均采用了3D玻璃作为前后防护盖板，其大部分供给由蓝思科技保障。

此外，未来可折叠手机、柔性显示屏等会采用OLED或QLED，都需要结合玻璃材料作为结构件才能加以实现。“外观创新+柔性OLED”仍将驱动玻璃材料加速渗透。

而3D玻璃能大幅提升手机颜值，是手机外观创新的重要一步。蓝思科技在3D背板外观创新的相关技术已经推动了众多安卓品牌手机率先使用3D玻璃背板。由于3D曲面玻璃可以更好保护柔性AMOLED屏，柔性AMOLED屏能更好地实现3D玻璃与屏幕的贴合，因此，随着柔性OLED渗透率提升，“双3D玻璃”成为了诸多高端旗舰机种的主流配置。从 2.5D到3D，3D玻璃价格将是2.5D的3至5倍，价值量实现倍增。