分析公司基本面之前，我先说下舍得酒业现在的市值，舍得酒业市值88亿，股价26.26元。如果舍得酒业市值200亿，我这篇文章都不会写，早就说高估的离谱了。谈业绩分析价值，先要看看市值。有些人说舍得酒业没有贵州茅台好，这不是废话？茅台市值9000多亿，是舍得市值的一百多倍，这两家公司能比？如果茅台市值是90亿，我肯定说投资茅台，拉黑舍得酒业。

好了，回归正题。

2018年舍得酒业营收22.12亿，同比增长35.02%，净利润3.418亿，同比增长138.05%，扣非净利润2.947亿，同比增长118.46%，按扣非净利润对比现在市值，市盈率接近30倍，对比其它白酒股，市盈率高了。但特殊问题要特殊处理，我们要看看，为什么舍得酒业市盈率可以比其它白酒高。

1，别的白酒股净利润增长有舍得酒业高？看看2016年-2018年连续三年扣非净利润增长，2016年同比增长3140.8%，2017年同比增长72.91%，2018年同比增长118.46%，连续三年超高增长，而且增长没有放缓的趋势。

公司2019年股权激励要求的净利润达到5.166亿，2018年3.418亿，净利润需要同比增长51.14%，扣非净利润增长又要超100%+。

2，公司净利润是不是保留了。

第四季度营收最多，达到了6.23亿，但净利润与第一季度和第三季度比，就少的可怜了。如果第四季度净利润和第三季度净利润一样，那舍得酒业2018年净利润就多了4千万，有3.8亿了。

四季度净利润为什么少，我就不说了，我就想着公司是为了确保2019年净利润可以达到5.166亿，如果完成了，这增长速度和这利润，对比现在88亿的市值，高估还是低估。给个25倍左右的市盈率，舍得酒业市值就是130亿左右了。

再看看，为什么2018年舍得酒业业绩这么好，股价为什么跌的这么惨。

1，舍得酒业的融资盘，常年7亿以上的融资盘，占总市值的比例太重了。行情差，白酒股下跌时，舍得融资盘减个1000万下来，它领跌。

2，机构砸盘跑路。

3，行情不好，白酒股下跌，成长股更是大跌，作为成长股的舍得酒业，自然在其中。

舍得酒业市值排在白酒行业尾端，越是尾端，我越喜欢舍得酒业。这就属于小市值，大品牌。

别管舍得酒业营收给不给力，起码它省外市场是大头，做的是全国的生意，省内市场是小头。

有些白酒企业，我为什么不喜欢，因为不具备小市值大品牌这个标准。有些100-300亿的酒企，营收主要都是来自省内的，不具备全国品牌属性。

舍得酒业2018年酒类营收18.5亿，四川省内的营收4亿多。这想象空间，一旦全国培育起来了，那就爽歪歪了。

经销商数量较2017年增加了228家，现在有经销商 1630 家。

2018年低端酒营收6028万，同比下滑-40%，拖累了营收增长，但低端酒已经有好的迹象了。2019年低端酒营收应该会止跌回升了。

包括2018年舍得酒业广告宣传费1.725亿，同比增长了105.33%，多花钱宣传，好事，2019年可以多卖酒。

另外2018年电商卖了3710.13万，同比增长240.46%，电商的增长，意味着品牌力度的传播。

我看重舍得酒业的就是这个：

舍得酒业有13.3万吨的基酒，这可都是钱，酒的库存，时间越久，越值钱。

智慧舍得和品味舍得为什么可以卖几百元一瓶，就是舍得有很多高品质的好酒。

库存酒，舍得排在贵州茅台之后，五粮液和洋河股份的库存酒都没有舍得酒业多。

这些库存酒就是宝藏，等着舍得人去打开市场，把酒卖出去。

2019年等着舍得酒业报喜，预计2019年一季度净利润就要超1个亿了，全年拿下5亿+。

以上个人看法，投资有风险，买卖股票需谨慎。作者：周振华价值投资