财务分析个股之~~5G概念股

文章来源：基哥自留地

声明：所提个股，均为案例分析，并非推荐，一家之言，仅供参考

      下面我们要分析的这个股，是18年上半年的牛股之一，000636风华高科。

根据公开信息披露，风华高科主营为：计算机、通信和其他电子设备制造（包含：电容器，电阻器，FPC线路板，以及其他业务）。

从已披露的18年3季报数据上来看，近三个财务年度营收持续增长，业绩更是大幅的翻翻增长，业绩的增长大幅的超过营收的增长，ROE也上升至18%。从财报上看，近几年来，费用支出未有多大增加，销售费用的增长较为有限，主要是管理费用有所增加，如果剔除开研发支出的话，近年管理费用反而有所下降，财务成本不高，负债率较低。透过财务细节去看，这是一家管理上较为不错的企业，各项指标都较为优秀。

但是18年下半年以来，股价从7月高位回落，截止当前股价跌幅达到55%，PE也仅有8倍。业绩增速如此突出，股价却腰斩，PE也才只个位数，这不科学啊，事出反常必有妖。

本着追寻真相的原则，我们再回过头去刨一刨财报上的数据，看看到底原因出在哪。重新再过了一遍，我们发现自13年以来，产品持续6年进行提价，前4年小幅提升，所以对业绩变化显得并不大，自17年起大幅提升，于是出现了17年和18年的业绩大幅增长。靠产品提价，才获得业绩增长，这点倒更像是周期性行业，对于这类靠提价才获得业绩增长的情况，由于其具有不可持续性，所以在估值上都会有折价。只能是按周期类的估值进行，或者是在业绩释放之前，炒作业绩增长。一但业绩公布完成后，也就失去了炒作动能。

其他财务指标上，没有什么问题，债务也合理，又是国企，5G等题材也沾得上，有3亿多的商誉，问题不大。就是业绩带有波动性，稳定性不强，在常态经营下，ROE水平较低。公司基本面不算差，无非估值没优势。未来5G建设投入若能够持续或进一步增加，那风华的业绩还能继续一阵，等什么时候建设完成，他的业绩也就回落。再次的增长又得等下一轮电子行业的兴起。

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