星瀚投资每周投资纪要(1.28-2.10)

价值at风险   / 02月11日 13:41 发布

每周宏观经济事件评述

12018年全国规模以上工业企业实现利润总额66351.4亿元比上年增长10.3%同比增速比2017年下降10.7个百分点2018年12月当月规模以上工业企业实现利润总额6808.3亿元同比下降1.9%降幅比11月份扩大0.1个百分点

供给侧改革效应减弱PPI与企业利润增速齐跌

2欧洲央行行长德拉吉周一1月28日出席欧洲议会经济与货币事务委员会的听证他重申了上周四在议息决策后记者会的言论即认为欧元区经济前景所面临的风险正发展成为偏下行并暗示如果形势变得非常糟糕欧洲央行不排除重启新一轮QE量宽买债政策不过目前来说这种可能性不会在2019年成真

3中国银保监会新闻发言人肖远企表示银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金增持优质上市公司股票和债券拓宽专项产品投资范围加大专项产品落地力度

4根据近日总务省针对此次事件的调查结果显示在56项基础统计项目中有22项存在漏查延迟发布没有公布等问题占比近40%其中21项基础统计的方法涉嫌违反统计规则

5周二发改委工信部民政部财政部住建部交通运输部农业农村部商务部卫生健康委市场监管总局等有关部门共同印发进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)方案指出要多措并举促进汽车消费完善托幼等配套政策鼓励居民按政策生育促进家电产品更新换代持续深化收入分配改革等

6一年前的2018年1月特朗普政府推出了30多年以来的最大规模税改——高达1.5万亿美元的减税计划以期提振企业支出和就业增长然而最近一项调查显示这项大规模的财政刺激举措似乎并未对企业的资本投资或招聘计划产生重大影响

全美商业经济协会(NABE)周一公布的季度企业状况调查指出尽管一些企业报告称由于减税加快了投资但84%的受访企业表示过了一年之后税改并没有让他们改变招聘和投资计划

钱都去哪儿了实际上减税并没有明显刺激商业投资或是发放工资没有转化成为未来的经济增长潜力而是被上市公司用来增派股息和加强股票回购将收益转移给了股东2018年美股市场的回购规模达到了约8000亿美元标普指出这个规模已经达到了历史最高水平比2007年创造的纪录高出了36%高盛则表示美国企业股票回购总额突破1万亿美元

另一方面减税也导致美国的债务雪球越滚越大

7业绩地雷持续爆炸今天比昨天更疯狂满屏的几亿十几亿几十亿的公告现在的业绩雷都是之前疯牛埋下的恶果牛市大股东极高估值下圈钱减持玩大并购买入业绩粉饰过的垃圾资产然后做高业绩后股价拉升然后再进一步圈更多的钱进一步减持增发质押进一步掏空上市公司…现在垃圾资产三年业绩承诺纷纷到期了大股东干脆借着市场低迷股价低迷宏观不好等借口一次性大幅减值商誉或一次性财务业绩大洗澡把过去做过的那些破事坏事一笔勾销后轻装上路寄希望于未来牛市来了能再找机会再骗一次

虽然我前几年对A股市场的种种预言现在都开始兑现了但面对这样一个病态的市场我真的是一点也高兴不起来希望科创板在制度上突破性的改革能最终给A股带来整体的彻底的变革这也是未来中国股市的希望之光

8创板制度改革力度很大

·注册制有一定核准的注册制但上市速度肯定要比现在A股快的多同时强调三方机构的法律追责

·发行条件1市值不低于10亿近两年净利润为正且累计不低于5000万或近一年净利润为正营收不低于1亿2市值不低于15亿近一年营收不低于2亿且近三年研发占营收比不低于15%3市值不低于20亿近一年营收不低于3亿现金流累计不低于1亿元4市值不低于30亿元近一年营收不低于3亿元5市值不低于40亿元的高科技企业需要人为去界定比如有几个二期临床药的创新药企

·允许未盈利的VIE/红筹/同股不同权发CDR上市意味着阿里腾讯网易B站等知名公司都能上市了A股垃圾科技股边缘化不过大股东在实现盈利前不能减持5年后不管

·投资者门槛50万+24个月直接挡住95%以上的散户科创板是机构博弈/互割的市场没有散户的市场流动性不会很好但如果有大量知名优质企业流动性肯定比新三板好很多真的太差的话可能会放低门槛现有的A股机构资金肯定会分流

·交易制度前五天不设涨跌限制之后20%上市首日即可卖空比港股更狠限制疯炒

·严格的退市标准造假直接退不能再上不能卖壳

·3月底前完成技术改造和市场端的改造上半年全部完成开板一季度内开始受理发行材料申请比预想的还要快A股港股化加速中

这次科创板改革力度非常大各种制度都开始接轨成熟市场相信未来A股整体也会慢慢接轨A股成熟化/港股化的历史大趋势没人可以阻挡现在是A股历史性变革的时刻也是我期盼了多年的时刻面对制度上的历史性变革市场未来也一定会大变A股港股化不可逆转变化的速度也会远超市场的预期之前创业板多少年都没搞出来而现在科创板老大一句话半年就出来不要低估A股市场制度变革的决心和速度虽然A股在15年后跌了那么久但对于垃圾老千高估值股的超级熊市现在还远没有结束去翻翻AH溢价表你就知道垃圾股还要跌多少PS.面对满屏的业绩地雷老千手法以及科创板的制度变革或许大家应该更早的去熟悉港股因为港股制度本来就是这样个股老千地雷的残酷早就存在在变革动乱的时间点本来就那样的港股反而是个避风港

9美联储声明鸽派美股大涨美元大跌黄金原油涨美联储如期按兵不动删除进一步加息措辞将经济表现从强劲下调至稳固承诺灵活调整缩表不排除重启QE鲍威尔称加息可能性下降不希望缩表引起市场动荡

美联储的鸽派是全面和彻底的包括暗示暂停加息不排除重启QE从市场预期来看目前市场预期1-3季度均不会加息四季度预期继续暂停加息概率也高达80%四季度加息和降息预期则各为10%近期公布的主要经济数据如非农就业数据失业金初请Markit PMI等均远超市场预期已公布的四季度财报除苹果外均表现靓丽美国股市从12月26日以来也强劲反弹涨幅近15%从这些数据来看我们没有看到美联储有如此宽松的必要但美联储就是那么做了

10中国1月官方制造业PMI为49.5连续第二个月低于荣枯线但高于预期49.3前值为49.4中国1月官方非制造业PMI为54.7高于预期及前值53.8表明非制造业总体扩张步伐有所加快

大型企业PMI为51.3%比上月上升1.2个百分点持续高于临界点但依中小型企业PMI为47.2%和47.3%分别比上月下降1.2和1.3个百分点均位于临界点以下

从分类指数看在构成制造业PMI的5个分类指数中生产指数和供应商配送时间指数高于临界点新订单指数原材料库存指数和从业人员指数低于临界点

生产指数为50.9%比上月上升0.1个百分点新订单指数为49.6%比上月下降0.1个百分点原材料库存指数为48.1%比上月回升1.0个百分点

非制造业中服务业回升明显批发铁路运输银行保险等行业在节日效应和消费升级等因素拉动下表现比较活跃服务业新订单指数也重回扩张区间

11自1月18日至2月5日波罗的海干散货指数一度连跌13天区间跌幅近42%与去年7月创下四年高点1747点相比累计跌幅近6成创下两年新低海运市场景气与否和世界经济波动密切相关这暗示了全球经济活动有放缓趋势贸易环境持续恶化


12周四3个月期美元伦敦银行同业拆放利率Dollar Libor大跌4.063个基点创2009年5月以来最大单日跌幅由2.73763%跌至2.69700%为去年11月以来最低水平是什么造成了这个全球最重要借贷基准之一的意外大跌大概率就是美联储在数据向好的情况下突然大幅转鸽

132月4日USTR美国贸易代表办公室发布了2018年中国履行加入WTO承诺情况报告报告原文可在星球里下载除了以往一直提到的开放市场知识产权国企问题等内容外最引人注目的就是USTR提出指望有关WTO新规则的谈判能成功的以一种有意义的方式限制中国目前的经济和贸易作法是不现实的同时USTR还指出CN极不可能同意要求其改变贸易行为和经济体制的新规则

往年除夕国内都会播放各个国家领导人的祝福今年就别提美国了很多主要国家都没有祝福就剩几个非洲国家问候了

美国两党议员计划重启针对ZTE制裁禁令的议案


14海通姜超1月经济呈现供需双弱需求端的地产销售大幅下滑其中碧桂园万科恒大三巨头的销售面积降幅均在30%左右或以上前十大地产商的房地产销售面积同比下降26%这也是17年以来的首次负增长说明地产市场的形势急转直下连龙头公司也无法避免销售的下滑而1月份的乘用车零售降幅虽然大幅收窄但乘用车批发降幅依旧超过20%

从生产端来看6大电厂1月发电耗煤增速同比下降7%比去年12月降幅明显扩大但由于今年的春节早于去年因此1月份的下滑其实是在节前赶工的情况下取得的剔除春节效应之后春节前两周发电耗煤同比降幅高达26%从钢铁行业来看1月中上旬全国粗钢产量同比增长5.7%也低于去年12月的7.1%

此外1月重卡销售同比下降12%也是在两个月短期转正之后再度出现负增长

2月上旬41城地产日均销量增速深跌至-84%剔除春节效应后增速仍跌至-53%较19年1月继续下滑19年1月前四周乘联会乘用车批发增速跌幅扩大至24%零售增速降幅收窄至1%19年春节档票房累计超过58亿元超过去年57.51亿元并不多

15春节消费增速再创新低


全球市场主要资产价格变动跟踪

市场大势和估值简要评述

股票池个股信息跟踪

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