前言思考：

IPO过会率逐步回暖 开年4过4发审委询问18项问题——开年半个月以来，共有4家企业上会，IPO过会率达100%。而去年同期审核家数达14家，过会家数为7家，过会率仅50%。

实际上，近一年来，IPO过会率呈持续增长趋势。据《证券日报》记者了解，按单季的数据来看，去年第一季度的IPO过会率仅43%，去年第二季度和第三季度的IPO过会率分别为59%、63%，第四季度达到70%。

可以预测，2019年A股IPO过会率有所提升将是大概率事件。

第一，基本申购情况：

2019年1年16日，有2只新股申购。

第二，重点剖析个股：

威尔药业-药用辅料及合成润滑基础油双龙齐飞

公司一直专注于药用辅料及合成润滑基础油产品的研发、生产和销售。药用辅料和合成润滑基础油看上去差别很大，其实两者原材料有交叉，都以环氧乙烷为主，都以醚类精准聚合、酯类定向合成、高效分离提纯等核心技术为基础，核心技术有交叉。

从营收结构来看，药用辅料的营收比重只有两成多，而且近三年的比重还在下降；而合成润滑基础油的营收比重超过七成，而且近三年比重还在上升。

        那么，公司所处的竞争地位如何呢？

根据公开披露的信息，主要药用辅料上市公司中，2017年药用辅料销售收入高于公司的有4家。注射用药用辅料毛利率普遍较高，因公司注射用药用辅料占比高，公司毛利率高于同行业上市公司，主要药用辅料上市公司中，2017年公司药用辅料毛利金额排名第二。公司有要产品聚山梨酯80（供注射用）已占领国内主要市场，只有少量国际注射剂企业、生物注射剂企业等使用达到注射用要求的进口聚山梨酯80。竞争对手有默克化工、美剂乐集团、陶氏化学、山河药辅、黄山胶囊、曼氏生物等。

根据公开披露的信息，目前，国内没有以全合成润滑基础油为主要业务的已上市公司，与国内已上市公司相比，2017年公司全合成润滑基础油销售收入排名第一。竞争对手有巴斯夫、禾大西普、恒顺化工、红宝丽集团、皇马科技等等。

       从财务数据来看，报告期内营收和净利都保持较快增长，其中净利润的增长速度快于营收的增长速度。

本次募集的资金全部用于药辅项目的扩产，原因很简单，药辅的毛利率更高，而且从产能利用率来看，近两年公司药辅产能利用率都超过了100%，2018年上半年更是高达113.7%，超负荷运行。相比之下，合成润滑基础油的毛利率、产能利用率都 更低。

公司的控股股东及实际控制人为吴仁荣、高正松和陈新国，三者形成一致行动人。

第三：总结

       公司两大业务，合成润滑基础油销售收入排名第一，占营收的比重超过7成，但药辅国内只排名第五（公司已经在加大药辅业务发展，募投资金全部投入药辅业务）。营收和净利近几年都保持较快增长，而且净利增速更快一些。总体来说，公司还是有一定的竞争力的，可以保持关注。