原创： 价值人生 life198012

（一）2018年市场收益概况        

2018年1月2日开盘，开盘时间最早。2018年12月28日收盘，收盘时间最早。早开早收的2018年里面，1月份开始突飞猛进，到了1月底达到了最高点。2月份美国除外的全球市场纷纷下跌，沪深市场也进行了大幅度的下跌。跌到了10月份美国市场也加入了下跌的行列。全球市场和沪深市场开始企稳缓跌，美国大跌。一直到了年底，沪深市场基本上是全年的最低点。

　　2018年沪深300全收益指数下跌了23.64%，中证500全收益指数下跌了32.54%，中证800全收益指数下跌了25.95%。跌幅仅小于2008年，跌幅与2011年持平。而且，每次上涨下跌的形式都不一样。2008年是暴涨后的暴跌，2009年又是暴涨。2011年是整理后的下跌，随后又整理了三年慢慢上涨，2018年是2017年慢涨后的下跌。2008年前后是暴涨暴跌，2011年是一起跌，前后是行业分化的上涨，2018年是一起跌，之前是不同市值分化的上涨。

　　沪深市场里面，2018年的中小板全收益指数跌幅最多，下跌了37.16%，中证1000全收益指数其次，下跌了36.28%。创业板全收益指数下跌了28.24%。香港市场跌幅比较小，恒生全收益指数下跌了11.72%，恒生中国企业指数下跌了11.11%。标普500指数下跌了7%，纳斯达克全收益指数下跌了1%，结束了九年牛市行情。

　　2018年沪深市场股票类基金同类下跌了24.88%。混合类基金同类平均下跌了14.19%，债券基金同类平均下跌了1.67%，QDII基金平均下跌了8.86%。2018年的全部资产基本都是下跌。

(二）沪深300指数基金同类比较

2018年沪深300全收益指数下跌了23.64%。

跟踪沪深300指数的指数基金收益：

嘉实沪深300ETF（159919）收益-24.02%。近3年收益-14.99%、近5年收益 42.05%。
仓位100%。年费率0.60%。

华泰柏瑞沪深300ETF（510300）收益-23.92%，近3年收益-15.25%，近5年收益 40.67%。仓位100%。年费率0.60%。

国投瑞银沪深300（161207）收益-20.93%，近3年收益-5.35%，近5年收益 53.43%。仓位92%左右。年费率1.22%。

嘉实300ETF联接（160706）收益-22.78%，近3年收益-13.81%，近5年收益 40.74%。仓位92%左右的嘉实300ETF、2%左右的股票、1%左右的债券、4%左右的现金。年费率0.60%。

景顺长城沪深300增强（000311）收益-23.46%，近3年收益 1.90%，近5年收益 89.77%。仓位95%左右。年费率1.20%。

华安沪深300增强（000312）收益-21.35%，近3年收益 0.11%，近5年收益 58.19%。仓位93%左右。年费率1.15%。

申万菱信沪深300指数增强（310318）收益-18.60%，近3年收益-2.71%，近5年收益 85.10%。仓位93%左右。年费率1.18%。

浦银沪深300增强（519116）收益-19.52%，近3年收益-3.07%，近5年收益 61.51%。仓位93%左右。年费率1.15%。

申万菱信沪深300价值（310398）收益-14.69%，近3年收益 13.90%，近5年收益 94.10%。仓位93%左右，年费率0.80%。

银河沪深300价值（519671）收益-14.40%，近3年收益 12.79%，近5年收益 94.18%，仓位93%左右，年费率0.65%。

以上十只是跟踪沪深300的指数基金。前两只是ETF，因为ETF可以股票换购，所以仓位几乎可以达到100%，而且年费率也是最低。跟踪误差是极小的。这两只ETF的涨幅基本一致。最普通的沪深300ETF指数基金。

国投瑞银的是分级基金，所以仓位低费率也高，可能里面多少有些增强效果。仓位不足也是今年跌得少的原因。

嘉实300ETF联接基金是以前的LOF基金，持仓300ETF和极少不同类别的品种。年费率同沪深300ETF指数基金。收益也是基本一致。

后面的第四只至第八只是增强基金，增强因子各有各的不同，仓位在93%左右。年费率都在1%以上，是沪深300指数里面年运营费率最高的基金。近5年的增强效果华安的一般，其余的比较好。增强基金可能增强也可能增弱，因子是保密的，所以不确定性强。近几年增强比较好是价值因子比较好。

　　沪深300价值指数基金来说是因子不保密的，是因子透明的策略基金。不同于沪深300指数，沪深300价值指数基金是从沪深300指数里面通过透明的价值因子选出来100只公司组成的。费率比增强的低，比普通基金高不了多少。仓位也是在93%左右。银河沪深300价值比申万菱信沪深300价值便宜一些，收益也是差不了多少。

　　以上是对各类沪深300指数基金的总结。我倾向于选银河沪深300价值指数基金。

2018年中证500全收益指数下跌了32.54%。

跟踪中证500指数的指数基金收益：

南方中证500ETF（510500）收益-32.26%。近3年收益-43.06%、近5年收益　17.58%。仓位96%左右。年费率0.60%。

广发中证500ETF（510510）收益-32.02%，近3年收益-42.87%，近5年收益

10.60%。仓位97%左右。年费率0.60%。

易方达中证500ETF（510580）收益-35.74%，近3年收益-46.17%，2015.8.27.成立，成立不足5年。仓位98%左右。年费率0.60%。

诺安中证500ETF（510520）收益-32.37%，近3年收益-44.35%，近5年收益9.02%。仓位96%左右。年费率0.60%。

嘉实中证500ETF（159922）收益-32.23%，近3年收益-41.40%，近5年收益14.27%。仓位96%左右。年费率0.60%。

国寿安保中证500ETF（510560）收益-32.58%，近3年收益-42.76%，2015.5.29.成立，成立不足5年。仓位98%左右。年费率0.60%。.

还有平安中证500ETF（510590）2018.3.23.成立的。中证500ETF比较多，做为ETF年费率都是0.60%，指数基金中最便宜档的费率。仓位是96%至98%，仓位不到100%，与流动性有关系。中证500ETF成分公司的流动性差一些，所以收益也参差不齐。近5年的收益从9%至17%不等。做为ETF指数基金，收益这种差距也是可以接受的。

中证500ETF也有供场外申购赎回的中证500ETF联接基金。嘉实中证500ETF联接（000008）收益-30.73%，近3年收益-39.85%，近5年收益9.50%。与嘉实中证500ETF有一点点差距。中证500指数基金太多了，就不进行一一列举了。

中证500指数基金还有不是ETF的开放式基金。

天弘中证500指数（000962）今年收益-30.09%。近3年收益-40.87%。仓位92%左右。年费率0.60%。收益率也是基本一致的。

中证500指数增强基金不多，成立时间也不长。

华宝中证500增强（005607）今年成立的。

南方中证500量化增强（002906）今年收益-30.88%。2016年成立的。仓位91%左右。年费率1.20%。中证500量化增强基金年费率高，收益不高。

中证500分级基金的情况。

工银中证500分级（164809）今年收益-29.42%。近3年收益-42.62%，近5年收益-3.64%。仓位93%左右。年费率1.20%。

泰达中证500分级（162216）今年收益-27.85%。近3年收益-25.12%，近5年收益56.60%。仓位95%左右。年费率1.20%。

分级基金费率高，收益相差很大。还是普通指数基金靠谱一些。

中证500低波动也是最新推出的基金。

景顺中证500行业中性低波动（003318）今年收益-24.12%。仓位94%左右。年费率0.60%。低费率，低波动指数表现较好。

中证500低波动ETF也发行了。华安中证500低波ETF（512260），以及华安中证500低波ETF联接A和联接C（006129和006130）年费率0.60%。ETF费率低、仓位可以更满，收益可能更高，

以上是对中证500指数基金的历史收益年度总结分析情况。

（四）2018年市场指数估值

2018年全球市场都出现了下跌，整体市盈率不足15倍。除了美国市场和印度市场的估值分别在18倍多PE和21倍多PE，其余地区的估值基本上是在16倍PE以下。

沪深300指数PE10倍，PB1.2倍，中证500指数PE16倍，PB1.5倍。恒生指数PE 10倍，PB1.1倍。H股指数PE 8倍，PB 1倍。标普500指数PE 20倍，PB 2.9倍。纳斯达克100指数PE 25倍，PB4.5倍。

（五）2018年策略指数收益、估值和策略指数基金收益

策略指数是比较抗跌的，因为策略指数有着优秀的基本面和优秀的分红。消费红利全收益指数-11.22%。基本面50全收益指数-12.53%。金融红利全收益指数-13.64%。中证红利全收益指数-16.15%。红利低波全收益指数-16.39%。沪深300价值全收益指数-16.43%。中金300全收益指数-18.79%。低市净率全收益指数-19.79%。食品饮料等权全收益指数-20.77%。中证红利回报全收益指数-21.41%。标普红利全收益指数-21.46%。中证主要消费全收益指数-21.74%。可选红利全收益指数-22.00%。低市盈率全收益指数-22.52%。信息红利全收益指数-22.96%。国信价值全收益指数-23.17%。央视50全收益指数-24.16%。医药100全收益指数-26.21%。医药红利全收益指数-26.21%。价值回报全收益指数-28.79%。中证500低贝塔全收益指数-31.77%。标普沪港深中国增强价值全收益指数-8.97%。

从策略指数来说，当年收益比较高的需要回避，当年收益比较低的可以买入一些。当然，也要根据估值。基本面50指数收益比较高，估值又和央视50指数接近了，行业配置不同，不选前者选后者。价值回报指数收益差，估值也到了12倍的PE了，中证500指数的PE也跌破20倍PE了，收益差的还有医药100指数和医药指数，也是行业低估的时候了。

估值上，市盈率在10倍以下、市净率在1.2倍以下的指数很多了。中证红利、沪深300价值、50AH优选都是市盈率在8倍以下破净的指数。基本面50、央视50、恒生指数、国企指数没有破净也是属于此范围内。包含中证500的标普红利市盈率接近了10倍，市净率1.35倍。沪深300指数和中证500指数都是到了低估区域无疑。连消费、医药行业也降至了市盈率25倍以下，市净率3至4倍的水平了。

今年市场下跌，策略基金不是满仓，扣除年费率的跌幅小于或等于全收益指数是合理的。富国中证红利增强指数基金-16.35%。大成中证红利指数基金-13.79%。基本面50指数基金-12.78%。央视50指数基金-22.81%。标普红利指数-20.85%。银河沪深300价值-14.40%。申万菱信沪深300价值指数-14.69%。总体来说跟踪还是可以的，一些策略指数基金年费率高，所以收益出现了劣势。所以一些策略指数又开发出了ETF产品。比如，已经成立的红利低波ETF，2019年即将上市的央视50ETF。我们一起期待。

（六）2018年回顾和2019年展望

2018年市场环境非常差，优秀指数也是一样的踩雷。比如，优秀指数的医药红利指数，5%以上的仓位踩雷了长生生物，调仓时调出了长生生物。医药红利全年下跌了26.21%。做为指数，有着严格的指数规则限制，严格执行，高红利的分散配置，保证了指数整体踩雷影响降到最低。

2019年，随着资源优势向优秀企业集中，现金流差的环境中向高分红的企业集中，以及沪深300指数和中证500指数的低估值，依然看好标普红利指数。此外，一些优秀的指数跌得非常低估了，看好央视50指数、价值回报指数、沪港深中国增强指数、医药100指数、中证红利指数、香港大盘指数和香港小盘指数。经济低迷市场给出低估值，经济高速发展市场给出高估值。市场规律和人性规律不变，在市场规律中了解人性规律，通过定投慢慢进行资产配置，等待时间的玫瑰慢慢绽放。