周五沪深股市小幅低开，震荡下行，创业板指下跌超1%。临近上午收盘个股有所反弹，指数跌幅有所收窄。

截至午间收盘，沪指报2619.07点，跌0.57%，深成指报7733.44点，跌0.96%，创指报1331.65点，跌1.25%。

热点方面，环保、高送转、燃气水务逆势活跃；生物制品、通信设备、农机居板块位居跌幅榜前列。

【首席看市】

对于很多普通投资者来说，战胜指数这事可能感觉没什么挑战，但这是一个非常严重的错觉。

简单算一笔账：在过去13年，沪深300指数上涨了接近300%，也就是说，从最初的一块钱能够变到四块钱，跟上指数就已经是个很有挑战的工作。

而如果还要跑赢指数，取得超额收益，更是武林中更高一级的功夫。来看看今天两位嘉宾如何看“超额收益”。

工银瑞信金融地产行业基金经理 甘宗卫

（工银瑞信金融地产基金在过去五年时间内实现收益180%，远远跑赢比较基准，沪深300同期收益为30%。）

2019年相比2018年，我们觉得政策层面对于市场的支持，应该会强于2018年。

金融地产的宽度还是足够的，实际上它包括四个子行业：银行，保险，券商，地产，都是国民经济中重要的行业。

从股性上来讲，银行和保险可能偏向于防御，它相对比较稳定一些，但券商和地产可能弹性更加大一些，成长属性更强。

工银瑞信金融地产行业基金经理 甘宗卫

超额收益来源主要两个方面。一是个股选择，二是行业配置。

其中，个股选择我们更看重股票的中长期盈利能力，以及它的可持续性。

行业配置是说：在市场某个阶段，不同的经济环境、政策环境、流动性环境之下，我们超配什么行业？低配什么行业？

我们的选股体系包括五个方面。

一是看行业空间发展趋势；

二是看竞争格局；

三是商业模式的核心竞争力；

四是看它的盈利能力；

最后还是要看它的估值。

特别是在景气度向好，估值处于低位的时候，我们倾向于多配，那么在估值合理或者我们觉得高估的话，我们可能会减持。

目前，金融地产四个子行业，无论是PB（市净率）还是PE（市盈率），它的估值都在历史的后20%，实际上是处于一个比较低的位置。

工银瑞信金融地产行业基金经理 甘宗卫

这反映的是当前市场上投资者对整个金融地产比较悲观的一个预期。我们觉得这也是一个低估的状态。从仓位来讲，我们还是维持一个相对比较高的一个仓位。

在个股选择上，我们会比较积极配置中长期看好的个股。

比如我们看好一个股票，中长期看好，如果在某个位置它的估值还较低，我们可能就会加一个超配比例。

以它为基准，我们就能打败整个指数的比较基准。

西南证券首席研究员 张仕元：

我觉得金融地产这两个行业，应该是排雷排的比较干净。

比如说地产，以前我们讲是库存偏高，经过2015、2016到2017年上半年的去库存，现在地产存货占比，已经处于一个历史低位了，但是我们的整个需求还是比较强。

我觉得需求体现在两个方面。

一个是新增的钢性需求。如果说我们现在的城镇比例从58%提高到未来的70%，比如说我们到2025年甚至稍微晚一点还有接近2亿人口要进入城市，他们的需求是很明确的。

第二点是改善性需求。中国大部分城市2000年以前的房子，其实是不太适合现代人生活需求，比如没有地库，没有停车位，包括很多楼里没有电梯。所以中国的旧城改造需求其实很大。

对于金融这一块，我们感觉美国的加息周期告一段落以后，我们的压力相对来讲要小一些了，加上明年的稳经济政策，整个货币政策应该是要适当偏松。

所以我觉得明年整个银行会相应比较积极的。