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从今天医药股闪崩,看投资的预期

元沙优投  / 12月06日 22:06 发布

有句话叫做:期望有多大,失望就有多大。在投资领域这个效应更加明显,下跌会跌出人们的想象,上涨同样如此。牛顿说:我能计算出天体运行的轨迹,但却无法计算人性的疯狂(注:当年牛顿炒股损失惨重)


今天下午,医药股集体闪崩,A股市值最高的恒瑞医药下跌超过6.3%,复星医药下跌超过8%,申万医药生物指数下跌超过3.5%,仅次于申万通讯行业指数(-3.8%)。



直接导火索就是政府集中带量采购降价幅度,超过预期。市场原本预期降价幅度在20%-40%区间,现在很多药物降价幅度直接打4折,2折,甚至1折。比如,恩替卡韦降价90%,恒瑞厄贝沙坦降价60%等。


如果,这种状况延续下去,反映到资本市场上,就是直接发生戴维斯双杀(杀业绩,杀估值)。但小编倒是认为没有必要过度悲观,短期下杀估值,更有利于医药行业的长期发展。


前期,医药股的整体估值水平还是太高了,整体估值下降,倒是给了普通投资者介入的机会。


投资医药股,一定要明白医药行业到底是一个什么样的行业,目前阶段,医药行业不是完全市场化的行业,以后也不可能。其原因就在于,医药行业的最大买方是医保,医保支出受到政府的控制。


像东北这些地方的医保,完全是入不敷出,只能靠中央的转移支付来支撑,这个时候,不可能给医药公司产品过高的溢价。换句话来说,医药公司的议价权很弱。这点我们必须清楚。


很多人投资医药股的逻辑是:中国以后必然是更加严重的老龄化社会,那么,普通人肯定会增加医药消费支出,医药公司的收入会得到提高。


这个逻辑不能说错,但至少粗糙了点。由于,医药公司的议价能力很弱,那么,即使收入有所增加,但利润未必同时增加。

站在政府角度思考,政府既要防止出现全国性医保入不敷出,又要鼓励医药公司进行创新。那唯一的办法就是带量采购疗效确切的仿制药,并且尽量的压低仿制药的价格。


至于疗效不切确的中药,我们暂且不谈。有些地方政府对于只有安慰剂效果的中药,貌似很上心,这可不是好现象。


政府具体的操作方案:先进行一致性评价,确定疗效先,但为了保障医药公司合理的利润,同时规定了,同一个品种的一致性评价通过数不会超过三家,避免恶性竞争。


针对医药流通领域,就是大家都熟悉的“两票制”推进,减少中间环节,压缩成本,主要还是为了减轻医保的支付压力。


这次市场对于降价幅度反映这么大,主要还是因为,先前没有完全理解政府的意图。


今天,医药股整体闪崩,但有一家医药公司:华海药业,却逆势增长,增长了3%。这个现象就很有意思了。

华海药业原先主要做原料药的,转型做了仿制药,而且仿制药做的很不错,他们家的仿制药通过一致性评价数量,甚至超过了恒瑞医药。


市场基于它的业务板块,判断出华海药业有成本优势,基于一致性评价数量多,判断其仿制药的研发能力,总体而言,可以比其它竞争对手更适应新环境,所以,发生了逆势上涨的现象。


至于前一段时间,华海药业股价大幅下降的原因,主要是受到欧美国家的禁令有关,这个跟今天讲的主题没有什么关系,所以,暂时不聊。后期我们将专门聊聊华海药业这家药企。


那么,对于想投资医药股的朋友来说,应该怎么样投资医药股呢?小编的建议就是投资相对龙头的医药公司,注意,这里指的是在医药细分市场的龙头公司。


医药行业分了7大子行业,每一个细分行业都是有龙头公司,前面,我们讲了制药公司的议价权相对较弱,但除了制药这个细分行业,像医疗服务行业,医疗器械等行业受到的影响就没那么大。


最后,提醒一点,切记勿给医药公司过高的估值,市场发生戴维斯双杀是非常恐怖的一件事,买入的估值相对于细分市场的平均估值低,至少会有更厚实的安全垫。


这一点,看看茅台就知道了,难道医药公司还能比茅台更好,市场给茅台的估值不过30多倍,凭什么给医药公司的估值就高达50,60倍呢?这在逻辑上也是讲不通的,因此,公司再好,也不能给太高的估值,切记。


好了,这里是....:元沙优投,把你看好的医药公司分享给小编吧,让我们一起学会金融理财投资,给生活多一种选择!


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