整体情况

说起医药医疗行业，听到最多的就是改革，不管是老医改还是新医改，都在强调着40年的深化医疗体制改革，改革就需要看成果，自然数据为证：成为全球第2大医药市场、2家药企进入世界500强、原料药产量全球第一、新药在研企业数量位居全球第3、拥有的生物类似物研发数量位居世界第1、销售收入已由1978年的72.8亿元增长到2017年的29826亿元（增长了400多倍）。

随着2018年新医保局的成立，医药行业进入新的发展阶段。新医保局整合原人社部、卫计委、发改委、民政部等，将采购和支付的职能集于一身，希望从政策层面，采用更加高效的措施推进支付方式改革、医保谈判、医保控费、医生服务费改革等。这些都是大宏观，作为老百姓，只能用一个直观的感受来判断所有的改革是否成功了：看病难、看病贵的问题是否解决了？

既然和百姓相关，和民生相贴近，就形成了一个巨大的产业，自然资本的推进也就不可或缺了，自1992年以来，已有300多家医药企业成功上市，为中国医药产业的转型升级起了显著的引领和示范作用。

产业链图

医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。其主要门类包括：化学原料药及制剂、中药材、中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生化药品、放射性药品、医疗器械、卫生材料、制药机械、药用包装材料及医药商业。医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。

过去三年医药领域政策频出，整体方向：保质量，促创新，降药价！不管是两票制还是集中采购，其实是希望解决一个问题：降价！这些政策影响深远，也是医保面临巨大支付压力之下的无奈举措。按照自然的发展规律，自然就会对相关产业链有一定的影响。

产业链公司

因医药医疗行业上市公司众多，加上行业复杂的属性，所以本次就不完全按照产业链角度进行分类，采用多种维度进行重点分类，不保证覆盖所有上市公司。

化药：新和成、尔康医药、亿帆医药、华东医药、信立泰、浙江医药、恩华医药、人福医药、东北制药、华润双鹤、哈药股份、华邦健康、广济药业、华海药业、海正药业、海南海药、现代制药、海翔药业、天药股份、科伦药业

中药：云南白药、片仔癀、东阿阿胶、九芝堂、广誉远、同仁堂、康恩贝、康美药业、奇正藏药、佛慈制药、贵州百灵、桐君阁、美罗药业、江中制药、益佰制药

生物药：华大基因、长春高新、迈克生物、美康生物、四环生物、安科生物、通化东宝、双鹭药业、泰合健康、华北制药、海王生物、华兰生物、天坛生物、沃森生物、上海莱士、莱茵生物、中源协和、科华生物

医药商业：南京医药、第一医药、国药股份、复星药业、中国医药、同仁堂、一致药业、嘉事堂、九州通、英特集团、浙江震元、哈药股份、白云山

医疗器械：万东医疗、新华医疗、鱼跃医疗、乐普医疗、阳普医疗、信立泰、海南海药、九安医疗

首仿药：恒瑞医药、恩华医药、白云山、海南海药、信立泰、上海医药、海正药业、同仁堂、双鹤药业、长春高新、康芝药业

国际化品种：京新药业、恩华医药、海翔药业、现代制药、西南合成、复星药业、华东医药、海正药业、中新药业、华海药业、天士力、浙江医药、长春高新、恒瑞医药、海普瑞、普洛药业

维生素：东北制药、华北制药、广济药业、新和成

基因、激素品种：西藏药业、通化东宝、益佰制药、天目药业、海正药业、中新药业、长春高新、安科生物、达安基因

独家疫苗：天坛生物、长春高新、岳阳兴长、沃森生物、力生制药、智飞生物、科华生物

大输液：双鹤药业、科伦药业、华仁药业、通化东宝

连锁医院：通策医疗、马应龙、爱尔眼科

生物化学制药：丰原药业、海王生物、丽珠集团、四环生物、华神集团、诚志股份、香雪制药、福安药业、翰宇药业、星湖科技、华兰生物、科华生物、舒泰神

中药特色品种：云南白药、片仔癀、沃华医药、东阿阿胶、精华制药、中恒集团、千金药业、中新药业、白云山、马应龙、天士力、广誉远、华润三九、九芝堂、同仁堂、太极集团、奇正藏药、西藏药业、羚锐制药、桂林三金、康恩贝、武汉健民

产业链机会

随着老龄化的发展，对行业的需求自然就是激增了，根据CFPS的研究，普通人70岁之后的医疗费用占一生总花费的60%以上，自从1949年新中国成立以后，到2019年，这批“共和国同龄人”将逐步迈入70岁门槛，与之相对应的医疗总需求将迎来一次快速上涨。

展望未来，需要把握因为大健康需求带来的产业升级机会：1、随着行业鼓励创新政策（如优先审评、医保谈判等）的出台，以及行业研发投入加大，药品创新企业逐渐成为行业核心增长点，创新能力突出的上市公司将成为支撑其投资价值的重大影响因素；2、2018年4月，国家卫健委发布2018版大型医用设备配置目录，配置证的放开体现了国家对高端医疗器械行业的支持，尤其是为国产设备和耗材的发展，打开了巨大的空间。

具体品种来看，创新药方面，国内创新药龙头恒瑞医药、复星医药、科伦药业等；高端医疗配置证放开方面，细分龙头东诚药业和星普医科。

..：卢顺喜