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超级油轮VLCC-TCE达到3.2万美金，年内首次突破盈亏平衡点，实现旺季开门红。十年一周期，如今正处于本轮低迷周期的末端，超级油轮新一轮景气周期或于18Q4开启。一旦新景气周期开启，招商轮船与中远海能弹性巨大。假设运价提升1万美元/天，运行天数350天，招轮与海能可分别增加盈利约9亿元及11亿元。重点推荐招商轮船与中远海能。

超级油轮VLCC-TCE达到3.2万美金，年内首次突破盈亏平衡点，实现旺季开门红。

旺季开门红成色十足。10月第1周，VLCC-TCE报价3.2万美金，周环比上涨137%（上周为1.34万美金），年内首次突破盈亏平衡点（约2-3万），同时为2017年2月以来新高。

超级油轮周期拐点有望提前至18Q4开启。十年一周期，如今正处于本轮低迷周期的末端：

a）行业出现底部特征：不同船型租金收益水平接近；长租价格低于短租价格；出现大量的拆解活动。

b）行业积极改善迹象显现：拆解船舶高于新增产能，拆解船龄降低。(今年以来累计拆解船舶33艘，高于过去三年累计量，且超过交付数量，目前市场15年以上船舶合计约有160多条，占比20%左右，未来航运环保法规趋严，压载水公约即将实施，持续拆解可期。)

1、中远海能

公司是全球能源运输巨头。截止2018中报公司拥有与控制油轮运力146艘，共计2104万载重吨。VLCC市场份额中，公司位列TOP5，份额占比5.6%。油运是公司核心业务：2017年公司油运收入合计88亿元，占收入比重90%，其中内贸油运实现收入29.08亿元，占比30%，外贸油运收入58.67亿元，占比60%。除了油运之外还有LNG与LPG运输业务，占比合计约为10%。

2、招商轮船

全球目前最大的 VLCC 及 VLOC 船东，国油国运的骨干力量。油轮运力 48 艘（VLCC 43 艘，Aframax 5 艘）；散货运力 24 艘（VLOC 8 艘，Capesize 7 艘，Ultramax 9 艘），此外还少量租入部分油轮、散货 船及代管工银国际 3 艘 VLOC；LNG：运力 7 艘；