最近在与一些朋友的交流过程中，得到这样一个观点，就是他从来不觉得医药股的估值便宜，认为即使跌到了20倍市盈率也依然还是贵的，比如现在的银行只有几倍市盈率，相对来说医药股的20倍还是贵了，那么这样的比较有道理吗，是不是陷入了某些误区？

的确如此，这样的比较我个人认为是有误区的，做为一种估值方法，不能够简单的比较数值的大小，就象不能说50倍市盈率一定会比5倍市盈率要贵很多一个道理，比较市盈率必须要结合行业，结合企业的增长率来看才有一定的作用，如果单纯的比较数据的大小，那就变成了数字游戏，而对现实的投资没有任何帮助。

比如银行的5倍市盈率，与医药股的30倍市盈率，你觉得哪个更便宜，显然这个问题不无法回答，要回答这个问题，必须要清楚它们的增长率，只有在确定增长率的情况下，才能去比较市盈率，高成长应该对应高市盈率，这就可以理解，为什么医药行业整体30倍估值我们会认为比较便宜，但如果银行也达到30倍市盈率，我们会觉得非常贵，同时也要考虑风险与资本再需求的因素，银行的风险显然大家都清楚，高杠杆的企业风险显然更大一些，相对来说医药行业的风险就小了许多，必定医药总体上的需求更强烈，企业杠杆更小，经营更加稳健，这些都是可以给估值加分的项目，所以从这几个方面来说，医药行业可以给更高的估值水平。

如果讨论估值的高低，不要轻易的用市盈率来判断，要结合增长性，以及风险与资本再需求来确定，这样的比较才有意义，单纯比较数字这个方法太简单粗暴了，也没有考虑行业与行业，企业与企业的差别，这样的比较是没有意义的。