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对标翻7倍的汽车玻璃龙头,此公司全球化之路才刚开始,重要的是:股价很低!

秋名山藤原  / 09月14日 13:26 发布

银轮股份:首先公司有一个非常好的管理团队,发展思路非常清晰;其次转型和布局产业都是市场前景好,有政策支持,市场规模大的产业;最后布局的产品技术壁垒都很高,有护城河优势。这三者决定公司在未来很长时间都会保持一个稳定快速的发展速度,可参考对标10年涨了7倍的汽车玻璃龙头福耀玻璃。

正文

 

实控人兼董事长徐小敏跟福耀玻璃的曹德旺性格比较类似,有梦想,有格局;热交换器在全球份额仅2%,未来潜力巨大;全球少数具备新能源汽车热管理系统设计集成的生产企业;公司享受尾气处理政策带来的巨大增量空间;中远期目标2021年营收100亿,2025达到200亿,完成概率非常高;PE仅14倍多点。

(1)实控人志存高远 公司有望成为全球龙头企业

 

在国内需求饱和的情况下,将产品销往全球,利用自身的比较优势,进行国外品牌的替代,是包括银轮股份在内的优质汽车零配件企业发展必经之路。但这个过程需要强大的实力和优秀的领导团队支撑,并且在未来汽车发展趋势产业链完成布局的企业才会获得持续发展,并最终成长成为全球的龙头企业。

实控人兼董事长徐小敏跟福耀玻璃的曹德旺性格比较类似,他立志将银轮做成"世界级的百年老店,同时也要成为受人尊敬的全球性企业"。公司中远期销售额目标2018年50亿、2023年100亿、2025年200亿,今年上半年公司实现营收和净利润分别为26.26亿和2.02亿。


(2)公司产品“护城河”深订单即将暴增+巨大政策红利

公司的热处理器产品运用领域正不断扩展,距离天花板还有很大距离,再加上定增投入的新能源汽车热管理和尾气处理DPF国产化建设项目进展顺利,有望复制福耀玻璃全球化之路成为全球细分行业龙头。


热交换器产品短短4年翻12倍 后续还有更大的订单

公司深耕油、水、气热交换领域30余年。2013年开始进军乘用车热交换器领域,销售额从不到1亿元,大幅上升至2017年的12亿元,短短4年销售额翻了12倍,而且距离天花板还有巨大距离。根据签订的合同估算,从2021年开始,热交换器产品销售将有望暴增。

 

2018年正式开启了全球化之路,公司从国内细分行业龙头逐步迈向国际热交换器的细分行业龙头,有望复制福耀玻璃的发展之路((按2009年初4元股价测算,迄今为止福耀玻璃的累积涨幅已超7倍)。目前全球份额仅2%,未来潜力巨大。

 

新能源汽车热交换产品的营收增速将跃上新台阶

供应一辆新能源汽车的热交换系统,单车销售额大约是传统汽车的2.5倍。公司很早就聚焦新能源产品研发及开发,特别是在新能源热管理系统设计集成方面,是全球少数几个具备这种能力的生产企业。2016年定增募集2.27亿投资新能源汽车热管理项目,2年项目建设期。从2021开始,由于吉利订单供货,营收增速会上大台阶。

③尾气处理将享受巨大的政策红利增量空间

由于汽车尾气对大气环境带来巨大的危害,环保部2020年和2023年将强制执行国六a和国六b。公司EGR/SCR/DPF产品技术水平正在赶超国际先进厂商。EGR市占率达到50%,并从柴油车向汽油车渗透,从单冷却器产品向高附加值的整车EGR系统转移。国内DPF技术刚刚起步,公司通过"收购+自主研发"双轮驱动新的业务增长点。

 

2017年公司完成第三次定增投资1.2亿用于DPF国产化建设项目,建设期为2年。一旦DPF系统实现量产,将占领国内汽车尾气处理的技术制高点,享受政策带来的巨大增量空间。

(3)员工持股覆盖范围广回购彰显当前股价严重低估

2018年7月,公司员工持股计划不超过1.35亿元,顶格认购大约可以买入约1849万股。

 

2018年8月,实控人建议公司回购股份不超过9元/股,回购总金额不超过1亿元。表明公司高层认为市场对公司内在价值存在低估,对未来的发展信心十足。

 

风险提示:推测的路径不发生。

原创: 产业好股挖掘机 好股零零柒

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09月14日 13:26 来自网站

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第二代路线好文,快快收藏(09月14日 16:24)

18楼

小花儿主升浪很欣赏老师的专注(09月14日 16:04)

17楼

NO1奇葩花股市捞点钱不易,谢谢爱分享的人(09月14日 15:49)

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顶级股迷 在我犹豫间,霍华德马克斯把我向格雷厄姆推了一把(09月14日 15:34)

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照亮煦风留记 非常同意后半部分(09月14日 15:09)

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大唐点金严重同意楼主的判断。(09月14日 15:04)

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深蓝 兔买了就看多,这是个套路,哈哈(09月14日 15:00)

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行在七兄弟有多少人按实业看股票的,都是当筹码(09月14日 14:49)

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弹指嘻嘻很知足,感谢老师!(09月14日 14:29)

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