试读

《军品定价议价机制改革》文件征求意见结束后，新增“激励（约束）利润”对于新型号的独家总装企业是重大利好，其净利率有望从当前的4%以下提升至7%-10%。采购方面，预计军改和相关管理机构改革到位后，装备采购定价将更接近“美国模式”，军品的“商品”属性上升。

【LOL风口研报】9月14日 ：军改落地订单恢复，利润率有望提高5个点的军工板块

受基本面向好的影响，本周军工板块在A股主要指数都弱势走跌的情况下，逆势上涨。受益于陆军机械化和空军战略转型的加速推进，产业链地位较高且具有平台稀缺属性的核心军工企业估值已处于合理水平，建议关注其在板块调整后凸显的配置机会。此外，近期军工板块需要重点关注三个方面：1、军品定价机制改革：今年军品定价机制有望从论证阶段进入政策落地，将为总体研制单位的营业利润增大弹性空间，重点关注：内蒙一机、中航飞机；2、国企混改：当前各军工集团资产证券化率不足45%，在资产证券化目标指向下，18年军工集团资产证券化有望再次发力，重点关注：国睿科技、四创电子；3、军民融合产业基金：国家军民融合产业基金有望在国家政策的推动下和近期各地方政府纷纷成立军民融合基金的背景下成立，未来将为军工产业链提供持续动

1、内蒙一机

 内蒙一机是 A 股军工板块唯一的坦克及装甲车辆总装上市公司，其军品主业集中，主要生产销售坦克、8×8 轮式装甲及自行火炮、民 品业务主要面向铁总及神华生产销售铁路车辆。陆军是维护党的执政地位、 维护政治安全和国家安全的重要力量。军事斗争准备包括全域国土 防御、边境摩擦冲突、国家统一等多个方面，牵引着陆军装备发展 需求。

2、国睿科技

公司前身为江苏高淳陶瓷股份有限公司，2009 年中电科十四 所取得公司控股权，2013 年完成重大资产重组，主营业务由陶瓷 变更为气象雷达与空管雷达、轨道交通信号系统、微波组件、特 种电源，目前公司是中电科十四所旗下唯一上市公司。

3、四创电子

国内雷达龙头，新增军用警戒雷达，军民市场协同发展。凭借大股东 38 所 在雷达及电子信息的技术实力和经验，公司是国内最先完成民用雷达国产化 的厂商之一。收购博微长安后，公司雷达业务新增军用警戒雷达，产品结构 进一步优化。

4、中航飞机

公司是我国大中型军用运输机、轰炸机、特种作战飞机及民用新 舟系列飞机主制造商，国产支线飞机 ARJ21 主要分承制商，目前已形 成了军机、民机、航空零部件和国际转包四大支柱业务。