沪指三探2700点，成交地量频现，“三重底”是否已接近完成？如果要出手抄底，应该采取什么样的“正确姿势”？财经频道《交易时间》首席看市专栏为您详细解读！

A股估值距离历史大底仍有距离 

但部分板块估值已足够低 

东兴证券基金业务部投资总监 程远：

从当前的估值来看，跟历史上我们的底部，离最低的位置还有一定空间，但从基本面来看，从对整个宏观经济的预期来看，可能近些年是最悲观或者说是预期比较弱的。在这种情况下，一轮概念起来，很难引起较长时间的追捧，比如基建，其实前段时间走得比较强，但市场就会担心它投入的具体力度有多大，以及它的持续性。

我觉得从价值偏离的角度去看，可以关注一些板块景气度不是特别高，但估值已经足够低的板块，比如说房地产板块，现在估值已经到了非常低的位置，目前A股比港股便宜的板块，基本上也就是地产了。房地产公司的融资状况在逐渐缓解，拿地减少之后，它的现金流还在不断地好转，它们的基本面边际在改善，这种公司我倒觉得是在逢低布局埋伏的状态之下。

在目前市场悲观情绪笼罩的环境下，有没有积极因素出现？

东兴证券基金业务部投资总监 程远：

其实积极因素是有的，比如去杠杆的节奏把握，通过基建拉动经济的态度，但现在市场的情绪偏悲观，在这种麻木状态下，会对积极因素反应比较迟钝，但实际上它的效果可能会好于大家的预期。经济可能会比很多投资者想象得好，这种预期差形成之后，对市场会形成积极的信号。

中小投资者如何判断抄底的时机？很多人都有一种错觉

东兴证券基金业务部投资总监 程远：

我跟一些普通投资者交流，他们心中的底是什么呢？他是跟过去一段时间比，比如我是五千点入场，那我可能四千点就要抄底，因为我觉得五千点买的股票，我四千点已经赔了很多；三千点入场，可能2700就去抄底。但实际上底部的形成，跟你买入的时间点是没有关系的，取决于整个基本面和估值的一种匹配度。

我觉得当前这个时点，从中长期来看，肯定是一个大的底部了，但这个底部区域可能还会再次下探，所以我觉得一般投资者更适合于定投，你把时间跨度拉长一点，比如每个月都买5%，你持续买20个月，那我觉得放5年，或者10年周期看，现在这个位置入场，肯定能够有非常丰厚的收益。

增量资金为何不入市？只因绝对底部还没到。

东兴证券基金业务部投资总监 程远：

其实现在市场的流动性，从整个宏观经济来看，已经很宽松了，银行间的利率过去几个月一直往下走。现在关键是风险偏好，也就是这个钱不愿意流入市场，尤其是股市。通过我跟银行交流的情况来看，银行希望把更多的钱投入实体经济，投入中小企业，但从银行本身的融资逻辑和模式来看，它的风险偏好又比较低，也就造成大量的钱在银行间流动，所以银行间利率逐渐往下走。

股市也是一样，由于是风险偏好比较高的资产，从全社会的投资偏好来看，都不倾向于把资金投入到股市，所以我说是中长期的相对底部，但可能还没有到绝对底部。

新的投资避险观：靠成长速度抵消估值下移

主持人：拉动经济的三驾马车：出口、消费和投资，投资者应该怎么从三驾马车当中寻找自己的投资的目标？

东兴证券基金业务部投资总监  程远：

三驾马车里你要选某个大的领域，恐怕很难选，我觉得更多的是要找到细分领域，比如说消费，一方面看到汽车这类比较传统的消费在下降，但像传媒、定制化旅游、医疗服务这种新兴领域，它都有比较快的增长，这种细分领域才是投资者值得关注的。

我觉得传统意义上的避险品种，反而是值得谨慎，比如说白酒、医药，实际上前一段时间涨幅都比较大了，下一阶段如果整个估值下移，它的补跌风险非常大。反而一些成长速度快的新兴领域可能是避险品种，因为它的增速比较快，就是靠增长来抵抗估值中枢的下移，你估值下移20%，我增长40%，我还能赚20%。   

（央视财经《交易时间》栏目报道）