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“造系”资本运作

读懂机构持仓  / 08月10日 13:41 发布

纵观当前资本市场,通过上市公司平台融资、扩大产业版图的资本动作频现。各种资本交换、股权竞争,也造就了许多资本大鳄,市场上的大家习惯称之为“系”。本文就系统整理一下当前市场上主流的“资本系”以及相关的一些资本运作情况,作为选股的一种思路,仅供参考。

“造系”资本运作

纵观当前资本市场,通过上市公司平台融资、扩大产业版图的资本动作频现。各种资本交换、股权竞争,也造就了许多资本大鳄,市场上的大家习惯称之为“系”。本文就系统整理一下当前市场上主流的“资本系”以及相关的一些资本运作情况,作为选股的一种思路,仅供参考。

说起“系”,首先则不得不说一下过去业界奉为资本的“德隆系”。

德隆系——掌门人唐万新

唐万新,92年成立新疆德隆国际实业总公司,自此,与新疆德隆有关的上市公司,在市场上被称为“德隆系”。德隆系的手法主要是先控股一家上市公司,通过控股上市公司,频繁投资、转让及高送股令股价飙升,进而进行股权质押融资,投入产业发展,提高公司业绩,然后再融资进入下一个循环。融资的核心就是“三驾马车”:在三年多时间里,通过资本运作控制了三家上市公司——“新疆屯河”“合金股份”“湘火炬”,三家公司股价都上涨了十几倍,而这三驾马车的股份也被反复质押。后来,2004年也因为非法融资引起的各种资金黑洞,在三家马车股价崩盘后,整个德隆系帝国也崩垮,淡出市场。

在德隆系垮台后,市场上也滋生了一些新的资本大鳄,而其中有一些的操作风格也带着当年德隆系的影子。比较有名的就是当代系和梧桐系。

当代系——掌门人王春芳

王春芳,2003年在厦门成立了厦门当代置业集团,经过十多年的发展,当代集团从一家地产主营企业渐渐转型为集地产开发、金融投资、文化传媒等多元化产业于一体的大型综合性企业集团。2010年入主*ST大水(当代东方前身),不过3年都太大建树。2013年下半年,德隆系旧部王世通过北京同鑫汇介入当代系,自此开启版图扩张之路,收购厦华电子、国旅联合,形成新的三家马车:当代东方(000673)2、国旅联合(600358)3、厦华电子(600870)三家上市公司。

当代系的运作手法也主要是通过控制上市公司,通过不断融资和投资制造二级市场上的利好消息,从中谋取暴利。(跟德隆系很像)

2014年当代东方定增的对象:当代文化、南方资本、厦门旭熙、厦门华鑫丰、长航联合、先锋亚太、胡惠康和吕桧瑛。经过调查,这些公司都与王春芳存在一些关系,德隆系当时就是以类家族集团进行操作,所以完全合理。另外,需要记住的是*ST厦华的实际控制人王玲玲是王春芳的妹妹。

梧桐系——掌门人刘长乐

2011年5月,梧桐资本集团在香港成立,董事长是刘长乐,德隆系旧部向宏任总裁、张业光任执行总裁。毫无疑问,这又是另一家新德隆。

借款购股、迅速清洗高管、受让股权在质押,操作手法俨然就是德隆风格。

梧桐系版图:梧桐翔宇、梧桐投资、东营梧桐德奥直升机有限公司、东营梧桐启明风电设备有限公司、新疆梧桐巴尔楚克农牧业有限公司

梧桐系三家马车:伊立浦002260、博盈投资000760、阳煤化工600691.

在德隆系与泛德隆系之外,市场上也诞生了许多新的派系。硅谷天堂无疑就是其中的佼佼者。

硅谷天堂

2000年成立,硅谷天堂本是一级市场最早一批本土股权投资机构,发迹早期一直是以私募股权投资业务、创业投资、PIPE业务为主。2007年开始从事二级市场定增。2011年PE行业大热,硅谷天堂开启转型之路,当IPO市场通道难以满足PE/VC所投资的大量项目退出需求时,硅谷天堂将重心转到了并购业务上。以小市值公司为目标,硅谷天堂重点关注TMT、现代农业、生物医疗以及先进制造业。如今,硅谷天堂已经成为PE行业发展标杆。

硅谷天堂的模式:不参与直接控制上市公司,通过直接举牌、大宗交易、参与定增等各种方式成为上市公司的战略投资者,与上市公司之间的深度合作来实现资本溢价,为典型的“PE+上市公司”并购基金模式。

经典之作:2011年首创“PE+上市公司”模式,与大康牧业(002505,股吧)合作成立并购基金,开展产业并购,该模式随后风行于资本市场。

其他涉足股票:精伦电子、长城集团、齐心铁塔、京新药业等等

硅谷天堂版图:硅谷天堂资产管理集团股份、浙江天堂硅谷资产管理集团有限公司

与硅谷天堂相似的,是上海和君系。

和君系

和君系,是指以和君集团为核心,包括上海和君投资咨询公司、北京和君咨询公司、鄂尔多斯 东联和君、天津和君企业管理咨询公司等在内的资本运作平台,受和君系核心人物王明富控制。当然,和君系还包括和君商学等产业。

和君系投资方式涵盖PE(私募股权投资)、“PE+上市公司”、PIPE(私人股权投资已上市公司股份)等,甚至还包括借壳等手段。

以下是和君系部分投资项目

投资时间 投资主体 投资项目 投资成本 投资方式

2010.10 天津和君企业、天津和光 聚光科技 3492万元 PE

2010.4 上海和君荟盛 太空板业 2244万元 PE

2010.8 上海和君投资 珈伟股份 1191万元 PE

2010.9 天津和光远见 三丰智能 2300万元 PE

不详 天津和光远见 易成新材料 不祥 PE、借壳新大新材

2013.8 和君集团、东联和君 富春通信 不祥 并购咨询

2014.6 和君集团 齐心集团 2000万元 并购基金

2014.7 上海和君投资、东联和君 威创股份 2.7亿元 大宗交易

2014.10 上海和君投资、和君沣盈资产 国电清新 <5.19亿元 大宗交易

另外,除了以上,不得不提的还有中植系。

中植系——掌门人解直锟(据说是毛阿敏老公)

中植系在市场上一直是比较低调的主。

中植系模式:

1、积极参与重组获利。中植系喜欢和上市公司进行资产重组,具体模式为:通过空壳公司先收购原始资产,运作几年,随后再参与上市公司资本运作,将食物资产转化为上市公司股权+现金,让流动性、变现能力大幅提升,进而获得丰厚的回报。

2、深度介入但不谋控股权。一旦成为上市公司的控股股东,在退出时会受到一定的监管,为了对上市公司有重大影响力,中植系会选择成为公司第二或者比较靠前的股东。

中植系通过中融信托筹措资金、收购原始资产,随后参与上市公司资本运作获得股权或现金,进而与上市公司及其关联方合作,再通过中融信托筹措资金继续并购资产,如此循环往复。

在中植系的资本版图中,最为核心的莫过于中融信托,而中植集团在2010年将中融信托第一大股东的身份转让给央企,自己则推举二股东。通过此运作,中植集团一方面规避法律风险,另一方面凭借过期身份获得更大发展机遇。

中植系版图:中融信托(新华联、大冶特钢、强生控股)、中植资本(中南重工)、嘉诚资本(福田汽车、三安光电)、中新融创(凯撒股份、宝德股份等)、盟科投资(金叶珠宝等)、西部建元(上海电气等)

顺便说说恒康系

恒康系——掌门人阙文斌

版图:四川恒康发展有限责任公司、四川恒康资产管理有限公司

恒康系目前拥有恒康医疗(收购了多家民营医院)、西部资源(高调进军新能源汽车行业)两大上市平台,同时还是st生化第二股东。



作者:读懂机构持仓

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08月10日 13:41 来自网站

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