【何为最安全边际】

有人问巴菲特，投资里有没有四字真言送给我们这些韭菜丫？这其实是个韭菜问题，但巴菲特还真就想了想，郑重其事地回答说：有，送你四个字：安全边际。他认为这是投资里最重要的四个汉字（或三个单词 margin of safety）。于是我们就听到了铺天盖地对“安全边际”的喧哗与骚动。我知道对于很多人而言这玩意儿都要听得都恶心了，但我也知道对于很多人而言未必知道这个四字真言的确切含义。

安全边际一词，第一次出现是在格雷厄姆祖宗的《证券分析》一书里，原文定义是股票现价与它的最低的内在价值之间的折扣。可能有人会说不对啊这里有个逻辑问题，市场为啥要打折卖这不是缺心眼吗？这就回到了格雷厄姆关于Mr. Market 的那个隐喻，Mr. Market是典型的双向情感障碍（bipolar）患者，也就是同时罹患狂躁症与抑郁症的病人。在狂躁的时候他兴高采烈地溢价买卖，在抑郁的时候他心灰意冷地折价买卖，所以就会有打折的可能，就有出现安全边际的可能。说起来也许略抽象，画个图来巩固一下。

巴菲特对此的理解是另一个鲜活的隐喻：我建一座能承重三万磅的桥，但却只让通一万磅的车；这样就算我大意了失算了漏放了一辆一万两千磅或者一万三千磅的卡车过去，也不至于桥毁人亡。